Dalle GPU allo storage, fino ai dispositivi a semiconduttori e al cloud computing! Il gigante della gestione patrimoniale BlackRock aumenta la propria esposizione alla potenza di calcolo AI nel secondo trimestre, prevedendo con precisione l'ascesa dei colossi del cloud.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, in base alle informazioni pubblicate dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, il colosso della gestione patrimoniale di Wall Street BlackRock ha presentato il rapporto sulle posizioni azionarie sul mercato americano (13F) relative al secondo trimestre fino al 30 giugno 2026.

Secondo le statistiche, il valore totale della posizione di BlackRock nel secondo trimestre è stato di 6,73 trilioni di dollari, contro i 5,72 trilioni del trimestre precedente, il che implica una crescita su base trimestrale del 18% per la posizione in azioni statunitensi della società durante un periodo in cui la presa di profitto e la pressione di vendita sono aumentate notevolmente. Nel corso del secondo trimestre, l’istituzione ha aggiunto 274 nuovi titoli al portafoglio, aumentato le posizioni su 3.606 titoli, ridotto su 1.322 e liquidato 263 titoli. I primi dieci titoli detenuti rappresentano il 28,01% del valore totale del portafoglio, a dimostrazione di un peso significativamente elevato dei dieci principali investimenti.

Nel gruppo delle dieci principali posizioni di BlackRock del secondo trimestre, il colosso della gestione patrimoniale ha dato un segnale molto chiaro di "proseguire con forza sull'infrastruttura di calcolo AI e sui giganti del cloud computing". BlackRock non si è concentrata su un unico leader delle GPU, ma ha espanso notevolmente le posizioni lungo l’intera catena degli investimenti in Capex AI: “GPU/ASIC—HBM e DRAM—apparecchiature per semiconduttori—interconnessione ottica ad alta velocità nei data center—infrastruttura di cloud computing”, con particolare incremento in AMD, Broadcom, Micron, Applied Materials, KLA, oltre ad un rafforzamento del posizionamento su Amazon, Google e i leader del cloud computing come Microsoft (che hanno poi registrato forti rialzi nel terzo trimestre). Questo dimostra come i vasti capitali gestiti da BlackRock non abbiano abbandonato il ciclo Capex AI globale o il boom della domanda di potenza di calcolo guidato da Anthropic e OpenAI a causa della volatilità dell’hardware AI, ma continuino invece a mantenere ed incrementare l’esposizione verso la domanda multistrato di calcolo, “collo di bottiglia” della capacità produttiva AI.

Il 13F presentato da BlackRock è una dichiarazione consolidata a livello di gruppo che include le posizioni in portafoglio di numerose entità di gestione degli investimenti e prodotti sotto la sua discrezionalità, comprendendo molti ETF iShares, fondi indicizzati, fondi comuni e conti gestiti attivamente, riflettendo principalmente l’insieme delle posizioni investite in nome dei clienti/fondi di BlackRock come gestore patrimoniale.

Dal punto di vista della struttura di mercato, il contesto in cui si colloca il recente aumento delle posizioni di BlackRock merita particolare attenzione: dalla fine del secondo trimestre all’inizio di luglio, l’hardware AI e i semiconduttori stavano sperimentando una evidente fase di deleveraging e presa di profitto. Secondo i dati Goldman Sachs Prime, fino all’inizio di luglio gli hedge fund statunitensi hanno venduto in maniera netta, per la quarta settimana consecutiva, azioni del settore dell’informazione e semiconduttori/hardware, mentre il "barometro del calcolo AI" SOX (Philadelphia Semiconductor Index) è sceso del 4,2% nella settimana conclusasi il 3 luglio; Contemporaneamente, il mercato continuava a mettere in discussione la redditività degli investimenti in Capex AI, se i rincari nella memoria avessero toccato il massimo e se le alte valutazioni non stessero già scontando il futuro. È in questo scenario di riduzione del rischio che BlackRock ha continuato ad aumentare le proprie posizioni in NVIDIA, Broadcom, AMD, Micron, Applied Materials, KLA e altri attori chiave dell’era AI.

Ancora più importante, questa logica di allocazione è in totale sintonia con l’outlook di investimento di medio termine di BlackRock al 2026: il BlackRock Investment Institute raccomanda esplicitamente agli investitori di continuare a sovrappesare le azioni statunitensi per acquisire esposizione all’infrastruttura di calcolo AI, sottolineando che la vera scarsità non risiede in un singolo modello AI, ma nella consegna di data center AI completi e integrati con GPU/AI ASIC, CPU ad alte prestazioni per data center, DRAM/NAND/HBM, AI PCB, sistemi di raffreddamento a liquido, interconnessioni ottiche per data center, substrati ABF/vetro, MLCC, tessuti elettronici avanzati e ampio foundry dei wafer, packaging avanzato, ecc.

In un momento in cui il deleveraging a breve termine e l’hardware AI/sub-micro subisce pressioni da estreme posizioni long e compression di valutazione, la più grande piattaforma mondiale di gestione patrimoniale, mentre vende leader dei beni di consumo come Costco e giganti del valore come Berkshire Hathaway e AT&T, mantiene e rafforza la presenza strutturale sull’infrastruttura fisica AI. Vale notare in modo particolare che BlackRock non punta solo su NVIDIA, ma aumenta simultaneamente AMD, Broadcom, Micron, Applied Materials, KLA e i giganti nordamericani del cloud computing. Questo approccio tematico ai titoli AI, che attraversa cloud computing, networking, chip AI, storage e apparecchiature semiconduttori, rappresenta una vera e propria scommessa che il ciclo di formazione del capitale AI sia solo nelle fasi iniziali o intermedie.

Guardando nel dettaglio, il titolo del “leader dei chip AI” NVIDIA (NVDA.US) rimane la principale posizione di BlackRock, con una partecipazione di circa 1,942 miliardi di azioni per un valore totale di circa 388,558 miliardi di dollari e un peso del 5,77% sul portafoglio, in aumento dello 0,85% rispetto al trimestre precedente.

Il colosso dell’elettronica di consumo Apple (AAPL.US) è la seconda maggiore partecipazione di BlackRock, con circa 1,163 miliardi di azioni per un valore di circa 336,525 miliardi di dollari, che corrisponde al 5,00% del portafoglio, in aumento dell’1,60% rispetto al trimestre precedente.

Microsoft (MSFT.US), uno dei giganti del cloud, è la terza maggiore partecipazione, con circa 607 milioni di azioni per un valore di circa 226,560 miliardi di dollari, che corrisponde al 3,37% del portafoglio, in aumento del 2,37% rispetto al trimestre precedente.

Amazon (AMZN.US), leader mondiale del cloud computing, è la quarta maggiore posizione, con una partecipazione di circa 748 milioni di azioni per circa 178,374 miliardi di dollari, il 2,65% del portafoglio, in aumento dell’1,75% rispetto al periodo precedente.

Google classe A (GOOGL.US), un altro gigante del cloud, è la quinta maggiore partecipazione, con circa 461 milioni di azioni per un valore di circa 164,738 miliardi di dollari, il 2,45% del portafoglio, in aumento del 3,13% rispetto al trimestre precedente.

Tra le prime dieci posizioni più rilevanti, i titoli che dalla sesta alla decima posizione nella classifica di BlackRock a fine secondo trimestre sono: Broadcom (AVGO.US), Google classe C (GOOG.US), Micron Technology (MU.US), Meta Platforms (META.US), cioè la società madre di Facebook, e Tesla (TSLA.US). In particolare, per Broadcom la posizione è circa 398 milioni di azioni, per un valore di circa 150,425 miliardi di dollari (2,24% del portafoglio, in aumento del 3,18% rispetto al trimestre precedente); per Google classe C 370 milioni di azioni (130,705 miliardi di dollari, 1,94%, in aumento dell’1,42%); per Micron 105 milioni di azioni (121,001 miliardi, 1,80%, in aumento dell’1,63%); per Meta 173 milioni di azioni (97,673 miliardi, 1,45%, in aumento del 2,70%); per Tesla 214 milioni di azioni (90,060 miliardi, 1,34%, in aumento del 2,90%). È importante sottolineare che tutte le prime dieci nuove posizioni di BlackRock sono aumentate rispetto al trimestre precedente, con la componente core di NVIDIA, Microsoft, Amazon, Google, Broadcom e Micron in AI e cloud computing a ricoprire il ruolo di asset strategici principali.

Guardando alle variazioni della composizione di portafoglio, i primi cinque titoli acquistati da BlackRock nel secondo trimestre sono: Micron, AMD, Applied Materials, Marvell Technology e KLA; i primi cinque titoli venduti sono: Costco (COST.US), Honeywell (HON.US), Berkshire Hathaway B (BRK.B.US), AT&T (T.US) e Johnson & Johnson (JNJ.US).

La nuova direzione d’acquisto azionario di BlackRock si concentra fortemente sulle infrastrutture di calcolo AI e sulla catena degli investimenti in semiconduttori: Micron si occupa principalmente del collo di bottiglia HBM/DRAM, AMD della domanda di GPU AI e server cluster, Applied Materials e KLA delle apparecchiature semiconduttori WFE avanzate per la produzione e l’espansione della memoria, mentre Marvell beneficia direttamente di interconnessioni ottiche ad alta velocità nei data center AI, ASIC AI personalizzati e della domanda in crescita per la comunicazione ottica, il che evidenzia l’intenso focus strutturale di BlackRock verso l’asse “GPU+memoria+WFE+interconnessione” delle infrastrutture fisiche AI, anche in un contesto di brusco deleveraging e compressione delle valutazioni nei semiconduttori al secondo trimestre.

Diversamente dai principali acquisti, quasi esclusivamente concentrati su semiconduttori e infrastrutture AI, le vendite di BlackRock hanno coinvolto settori difensivi e di valore come principali, tra cui beni di consumo, industria, finanza, telecomunicazioni e sanità, evidenziando un netto contrasto nell’allocazione: mentre gli asset tecnologici AI subivano forte pressione, il portafoglio non ha spostato massa verso i titoli difensivi tradizionali, bensì ha incrementato il peso sui fornitori chiave della filiera AI, mostrando una chiara preferenza relativa “meno difensiva, più orientata all’infrastruttura AI”.