Commento sull'oro di Everbright Futures 0810: Il dato Non-Farm Payrolls ha toccato il minimo dell'anno, rendendo la fascia di prezzo inferiore dell'oro ancora più solida

I dati macroeconomici statunitensi e la situazione geopolitica si alternano nel guidare il sentiment di mercato; la scorsa settimana l’oro ha registrato il più forte rally settimanale dell’anno.

Dal punto di vista dei dati economici, il settore manifatturiero statunitense continua a espandersi con forza, con l’ISM Manufacturing PMI salito a 55,6, ai massimi da maggio 2022, e un miglioramento generalizzato negli indici di produzione, nuovi ordini, export e occupazione. Tuttavia, dal mercato del lavoro americano emergono segnali di svolta: venerdì, l’occupazione non agricola di luglio si è sorprendentemente attestata in calo, con una diminuzione di 23.000 posti, e le revisioni di maggio e giugno hanno ridotto i dati complessivi di 103.000 unità, con il settore pubblico e alberghiero come principali fattori negativi; sebbene il tasso di disoccupazione sia sceso al 4,2%, la flessione del tasso di partecipazione alla forza lavoro potrebbe essere la causa principale. Il calo dell’occupazione ha immediatamente ridotto le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi, facendo scendere sia il dollar index che i rendimenti dei Treasury USA.

Per quanto riguarda la politica della Federal Reserve, il presidente della Fed di New York, Williams, ha dichiarato chiaramente che, se l’inflazione non dovesse scendere come previsto, non esiterebbe a rialzare i tassi; Daly ha sottolineato la riduzione dell’impatto dei dazi ma ha identificato negli investimenti tecnologici un nuovo rischio d’inflazione; Musalem ha avvertito del rischio di un’inflazione persistentemente elevata, aggiungendo che in uno scenario di inflazione ancora alta sarebbero necessari ulteriori rialzi. Le divisioni interne alla Fed si sono nettamente acuite, aumentando l’incertezza sul percorso dei tassi.

Sul fronte geopolitico, la situazione tra Stati Uniti e Iran continua ad evolversi verso il dialogo, ma permangono tira e molla sull’accordo di navigazione nello Stretto di Hormuz. Il 4 del mese, i media americani hanno riferito che Stati Uniti, Iran e Oman sarebbero “vicini a raggiungere” un accordo provvisorio di 60 giorni; tuttavia, l’Iran ha sottolineato di negoziare solo con l’Oman, negando ogni contatto diretto con gli Stati Uniti.

A fine luglio, la banca centrale cinese ha aumentato le riserve auree a 76,08 milioni di once, con un incremento mensile di 640.000 once, segnando il quinto mese consecutivo di acquisti.

Dalla seconda metà dell’anno, la quotazione dell’oro appare sempre meno sensibile alle dinamiche geopolitiche USA-Iran, con il focus degli operatori incentrato principalmente sulla volontà della Federal Reserve di procedere con i rialzi. In precedenza, i dati dell’economia americana erano risultati solidi, ma l’inflazione si è rivelata tenace e le aspettative di aumento dei tassi hanno dominato il mercato, in particolare con la probabilità di un rialzo nella riunione Fed di settembre in continuo aumento; tuttavia, con le azioni USA in fase di debolezza e dati sul lavoro instabili, il mercato ha iniziato a mettere in dubbio l’orientamento “falco” della Fed, in particolare di Waller, e il dato sull’occupazione ha rotto le precedenti aspettative di un rialzo a settembre. Di conseguenza, rendimenti dei Treasury USA e dollaro hanno perso terreno, rafforzando la visione che gli Stati Uniti si trovino in difficoltà tra alto debito e inflazione ostinata. Inoltre, il recente deflusso dagli ETF auriferi ha colpito il mercato, ma i dati del World Gold Council mostrano che le banche centrali hanno acquistato nel secondo trimestre 289 tonnellate di oro, un record storico; in particolare, la banca centrale cinese ha aumentato gli acquisti per cinque mesi consecutivi, rinnovando la fiducia degli investitori. In sintesi, la view che l’attuale fascia di prezzo rappresenti un’area di minimo per l’oro sembra ancora più solida: si consiglia una strategia di acquisti su debolezza, prestando attenzione nel breve termine a eventuali prese di profitto dopo gli ultimi rialzi sostenuti.

Autore: Li Qi

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Editor responsabile: Zhu Henan