La guerra in Iran costringe la banca centrale a sospendere l'acquisto d'oro, dopo il crollo l'oro potrebbe affrontare una correzione ancora più drastica

汇通网3月24日讯—— Rob Haworth, stratega senior di investimenti presso Wealth Management di Bank of America, ritiene che, nonostante l'escalation delle tensioni geopolitiche, l'oro fatichi comunque a riprendere il suo slancio. Questo comportamento insolito dell'oro riflette il fatto che i fondi tradizionalmente destinati alla protezione non sono finiti nell'oro o nei titoli di stato, strumenti classici di copertura, ma si sono invece spostati verso il dollaro, più liquido. Quei fondi che avrebbero potuto essere utilizzati per accrescere le riserve d'oro, ora vengono destinati al "sostentamento", ovvero all'acquisto di energia, alimenti e infrastrutture critiche.

La domanda delle banche centrali è stata il motore chiave della storica fase rialzista del prezzo dell'oro iniziata dalla fine del 2022. Però, questa dinamica potrebbe giungere a termine almeno nel prossimo futuro prevedibile,

Questo cambio di priorità avviene in un momento di estrema fragilità per il mercato dell'oro. Il prezzo dell'oro ha appena vissuto la caduta settimanale più forte dagli anni ‘80, dopo che Rob Haworth di Bank of America Wealth Management l'ha descritta come una “bolla speculativa” delle prime fasi dell’anno.



Dopo aver raggiunto il massimo storico a fine gennaio, nonostante il crescente inasprimento delle tensioni geopolitiche, l'oro continua a faticare e questa performance raramente si discosta dal ruolo dell’oro come bene rifugio tradizionale.

Secondo Rob Haworth, la peculiare performance dell’oro riflette un cambiamento fondamentale nelle dinamiche di mercato. Aumenti dei tassi nominali e dei rendimenti reali stanno indebolendo il fascino dell’oro, mentre

Persino i titoli di Stato non sono riusciti ad attrarre capitali, con i rendimenti ai massimi da mesi, sottolineando come inflazione e shock di offerta dominino ora il pensiero degli investitori. Haworth sottolinea che persino i TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) non rappresentano più asset difensivi in questo contesto.

Ha dichiarato: “Anche questi sono sensibili alla duration e con i rendimenti reali che salgono sono penalizzati.”

Nel frattempo, le posizioni speculative sul mercato dell’oro sono diventate un ostacolo sempre maggiore.

Ha affermato: “Gli speculatori sono ora davanti a una decisione difficile. Molti a febbraio hanno provato a resistere alla volatilità, ma nel frattempo gran parte dei capitali si trova in perdita profonda: il rischio è che la situazione peggiori ulteriormente.”

Non solo gli speculatori sono in perdita, Rob Haworth sottolinea anche che non possono più contare sull’appoggio delle banche centrali.

Spiega che molte delle banche centrali che hanno sostenuto la crescita dell’oro sono esse stesse paesi importatori netti di energia. Con la forte impennata dei prezzi del petrolio e il drammatico aumento dei costi di gas liquefatto e fertilizzanti, le risorse fiscali vengono riallocate per garantire le forniture essenziali di energia e materiale.

Secondo Rob Haworth,

Questa riallocazione di capitale spiega perché, pur con il rischio geopolitico in netto aumento, l’oro non riesce a reagire positivamente. Secondo Haworth,

Haworth commenta: “Più a lungo dura questa situazione, peggio sarà. Questo porta i prezzi del petrolio a salire, danneggia l’economia globale, ma non aiuta l’oro.” Una contraddizione cruciale per gli investitori.

Guardando avanti, la durata delle ostilità, specialmente le interruzioni prolungate nel flusso energetico, saranno il fattore decisivo. Secondo Haworth, la finestra di 4-6 settimane proposta dall’Amministrazione Trump rappresenta un punto critico di svolta.

Se il prezzo elevato del petrolio si protrarrà fino a metà aprile, imprese e consumatori inizieranno a effettuare aggiustamenti più strutturali, come trasferire i costi più elevati a mercato, aggravando la pressione inflazionistica e restringendo ulteriormente le condizioni finanziarie.

Per l’oro, questo scenario è particolarmente sfavorevole. Le restrizioni sull’offerta Intanto, gli asset difensivi tradizionali non offrono protezione efficace e le opzioni di hedging disponibili si restringono ulteriormente.

In questo contesto, Haworth afferma che non vi è evidenza di un cambiamento strutturale di mercato, né di un allontanamento dal dollaro o dai titoli del Tesoro USA—evento che avrebbe potuto rilanciare rapidamente l’attrattiva dell’oro.

Aggiunge che il prezzo dell’oro probabilmente attraverserà una fase di consolidamento, assorbendo le posizioni speculative in eccesso e aspettando che la situazione macro si stabilizzi.

Secondo lui, Nel frattempo, gli investitori in oro si trovano di fronte a un ambiente di mercato insolito, dove guerra, inflazione e shock di offerta non alimentano domanda rifugio sull’oro, ma anzi spostano i capitali altrove.

Haworth conclude: “È in corso un reset. Ora le banche centrali non guardano più un livello di prezzo specifico, ma al ciclo temporale. Non sono sensibili al prezzo e non sono hedge fund che devono monitorare quotidianamente. ”


Gli investitori dovranno monitorare attentamente la durata del conflitto, l’andamento dei prezzi del petrolio, e i cambiamenti nelle allocazioni finanziarie nazionali, per comprendere quando l’oro potrà ritrovare supporto.


Grafico giornaliero dell’oro spot Fonte: EasyForex

UTC+8 24 marzo ore 12:10 Oro spot quotato a 4351.90 dollari/oncia