L'UE avvia un'indagine completa su Deutsche Boerse e Nasdaq per presunte pratiche di cartello sui derivati

Deutsche Bank prevede che la crescita degli utili dell'S&P 500 nel terzo trimestre rimarrà al livello record del 34%, mostrando ottimismo sia per la stagione dei risultati finanziari che per il rimbalzo di fine anno.

L’utile operativo trimestrale di Samsung Electronics è aumentato di quasi nove volte, mentre il fatturato di TSMC è cresciuto del 51%, riflettendo i benefici dei continui investimenti nelle infrastrutture dell’intelligenza artificiale. Tuttavia, gli investitori iniziano a domandarsi quanto a lungo potrà durare questa spesa nel settore dell’IA, specialmente ora che l’aumento dei costi di indebitamento a livello globale sta mettendo sotto pressione i piani di spesa in conto capitale delle aziende.

La più recente ricerca quantitativa sulle trimestrali pubblicata da Citigroup fornisce una base concreta per questa tendenza positiva degli utili: il modello prevede che il 66,2% dei titoli inclusi nel Russell 1000 registrerà una sorpresa positiva sugli utili (ovvero utili superiori alle aspettative di consenso del mercato) e una relativa traiettoria positiva di rendimento del prezzo delle azioni (il modello Citi prevede anche che la direzione del rendimento azionario sarà positiva), un dato nettamente superiore al già solido 60,9% del trimestre precedente, raggiungendo il livello più alto dal quarto trimestre del 2021.

Il dollaro USA è salito del 5% rispetto all'euro, e alcuni investitori prevedono un ulteriore rafforzamento. Il mercato delle opzioni sull’euro è fortemente ribassista. Le preoccupazioni fiscali della Francia e l’incertezza politica stanno esercitando pressione sull’Eurozona. Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed – Reuters New York, 8 ottobre – Questo autunno, il dollaro è balzato al massimo degli ultimi 18 mesi, con l’ultima impennata alimentata dall’incertezza al di là dell’Atlantico, spingendo alcuni investitori a scommettere su un’ulteriore rivalutazione del dollaro. Secondo gli analisti, il dollaro è sostenuto da tassi d'interesse statunitensi elevati e potenzialmente destinati a salire ancora, dalla forte crescita economica e dal rischio persistente di inflazione. Tuttavia, ampie pressioni, incentrate sull’enorme deficit fiscale della Francia e potenzialmente estendibili all’Italia e a tutta l’Eurozona, stanno diventando il principale fattore di movimento del dollaro nei prossimi mesi. Dall’inizio dell’anno, il dollaro ha guadagnato circa il 5% rispetto all’euro, spingendo verso l’alto il Dollar Index .DXY, che misura la forza del dollaro rispetto a sei principali valute, incluso l’euro, che ha il peso maggiore. “L’euro rimane sotto pressione, limitando una delle principali alternative al dollaro,” ha dichiarato Yuto Shinohara, senior strategist di investimenti presso Mesirow Currency Management. La scorsa settimana, lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi a 10 anni ha registrato il più grande aumento settimanale degli ultimi decenni, mentre lo spread tra i rendimenti italiani e tedeschi ha avuto il più grande incremento settimanale dai tempi della pandemia. L’euro EUR= è quotato a 1,1183, in calo dello 0,67% rispetto al dollaro. “Il mercato si concentra molto su quei paesi che, a causa di incapacità politica, non riescono a riportare la traiettoria fiscale su livelli sostenibili,” ha affermato Karl Schamotta, chief market strategist di Corpay, Toronto. Una delle preoccupazioni del mercato è che l’euro non riceve più molto sostegno dai segnali hawkish della Banca centrale europea. A settembre, la BCE ha aumentato i tassi di 25 punti base per la seconda volta quest’anno al fine di contrastare l’aumento dell’inflazione per via dei prezzi dell’energia, ma l’euro è sceso dopo l’annuncio, poiché ci sono timori sugli effetti delle future strette economiche. L’aumento dei rendimenti obbligazionari europei generalmente sostiene l’euro, ma la reazione attuale è stata tiepida, segnalando che gli investitori sono sempre più preoccupati della crescita economica e dei rischi fiscali. L’aumento dei prezzi dell’energia potrebbe aggiungere ulteriori pressioni. “Strutturalmente, l'Europa è uno dei principali importatori di energia e dipende dalla manifattura più degli Stati Uniti. L’impatto è evidente: prezzi elevati dell’energia rallenteranno la crescita nella regione,” ha affermato Benjamin Ford, ricercatore di Macro Hive. Ford prevede che l’euro possa scendere a 1,10 dollari nel prossimo mese, circa il 2% sotto i livelli attuali. “Le prospettive a medio termine per gli Stati Uniti sembrano più robuste, mentre l’Europa è più vulnerabile,” ha detto Ford. Errori di politica Gli investitori stanno anche valutando se la BCE può continuare a contrastare l’inflazione senza causare ulteriori danni a un’economia già indebolita. Il tasso di inflazione dell’Eurozona (link) a settembre è aumentato più del previsto e, con i costi energetici in forte crescita, potrebbe aumentare ulteriormente nei prossimi mesi, esercitando pressione sulla BCE per continuare ad aumentare i tassi. “L’asimmetria nell’andamento dell’euro è chiaramente diretta al ribasso in questo momento,” ha osservato Dan Tobon, responsabile della strategia G10 FX presso Citi a New York. “Uno dei fattori più probabili che potrebbe causare ciò è un errore di politica della BCE, stringendo troppo la politica monetaria in un momento in cui il mercato non può più sopportarlo.” L'indicatore di rischio reversale sull’euro a 1 mese, che misura se i costi per coprire l’eventuale calo dell’euro sono più alti rispetto a quelli per coprire una salita, venerdì scorso ha raggiunto il livello più ribassista da marzo, mentre il parametro a 3 mesi ha toccato il minimo da giugno 2024. I policymaker della Federal Reserve hanno segnalato che il rischio inflazionistico rimane elevato, contribuendo a mantenere i rendimenti dei Treasury USA ai massimi pluriennali. “I rendimenti continuano a salire, e i tassi USA hanno un vantaggio assoluto rispetto alla maggior parte dei mercati avanzati,” ha affermato Shinohara. I futures sui Fed funds mostrano circa l’84% di probabilità di un ulteriore aumento dei tassi di almeno 25 punti base entro dicembre. Pur se pochi strategisti prevedono una grande impennata del dollaro dai livelli attuali, essi affermano che la resilienza economica degli Stati Uniti, i rendimenti elevati e i rischi specifici per l’Europa conti