Bagaimana pasar akan bergerak selama sisa waktu tahun 2026?

Golden Ten Data, 14 Oktober—— Faktor apa saja yang dapat memicu koreksi besar pada emas? Sepanjang sisa waktu hingga 2026, faktor pendorong utama apa yang akan mendominasi pasar? Artikel ini akan menguraikan variabel-variabel tersebut, serta menganalisis kemungkinan kinerja pasar dalam berbagai skenario.

Pada akhir pekan lalu, saya membahas prospek emas dan logika perdagangan melemahnya mata uang. Saya optimis terhadap emas dan logam mulia lainnya, karena sebagian besar kebijakan fiskal negara maju sudah berada pada jalur yang sulit untuk dipertahankan. Yang lebih menjadi perhatian pembaca adalah, faktor apa saja yang bisa memicu koreksi besar pada emas? Sepanjang sisa waktu hingga 2026, faktor pendorong utama apa yang akan mendominasi pasar? Artikel ini akan menguraikan variabel-variabel tersebut, serta menganalisis kemungkinan kinerja pasar dalam berbagai skenario.



Menurut saya, selama sisa waktu hingga 2026, ada dua faktor risiko utama yang akan mendominasi pasar. Pertama adalah harga minyak—apakah kita akan segera memasuki gelombang kenaikan harga minyak baru secara signifikan; kedua adalah situasi di Prancis, di mana perkembangannya tampak bergerak sendiri dan sangat mungkin berubah menjadi risiko spesifik yang berdiri sendiri. Tentu saja masih ada risiko pasar lain, seperti pergeseran kebijakan Federal Reserve di bawah kepemimpinan Waller, yang tanpa peringatan berubah dari dovish menjadi hawkish. Ada juga pemilu paruh waktu serta gelembung kecerdasan buatan, di mana jika gelembung tersebut pecah akan berdampak besar pada pasar. Namun, untuk rentang waktu yang sedang kita bahas—yakni tiga bulan menjelang akhir tahun ini—menurut penilaian subjektif saya, harga minyak dan situasi di Prancis adalah dua variabel inti paling perlu diperhatikan.

Matriks skenario di atas menunjukkan penilaian saya terhadap performa Dolar AS, Euro, imbal hasil US Treasury 10 tahun, emas, dan indeks S&P 500 (SPX) dalam berbagai skenario. Sumbu vertikal matriks membedakan dua kondisi: kenaikan harga minyak berlanjut (baris atas), penurunan harga minyak (baris bawah); sumbu horizontal dibagi menjadi dua skenario: di kiri terjadi krisis besar-besaran di Prancis, di kanan Prancis masih bisa bertahan (ini sudah merupakan hasil terbaik yang bisa diharapkan pasar). Persentase biru adalah probabilitas subjektif yang saya tetapkan untuk keempat skenario tersebut.

Menurut saya, harga minyak saat ini cenderung tinggi; situasi pasokan kini jauh lebih baik dibandingkan bulan Maret-April, namun harga minyak justru kembali ke level harga waktu itu. Maka, saya memperkirakan probabilitas harga minyak akan turun sebesar 70%, sedangkan kemungkinan lanjut naik hanya 30%. Saya memperkirakan kemungkinan terjadinya krisis besar di Prancis adalah 30%, dan Prancis tetap bertahan 70%.

Dua skenario yang paling bergejolak di pasar terdapat di kiri atas dan kanan bawah matriks.



Kiri atas: Harga minyak melonjak bersamaan dengan terjadinya krisis besar di Prancis. Dolar AS akan menguat signifikan; sementara dana dari Eropa mengalir ke aset safe haven, mendorong kenaikan harga emas.

Sebaliknya, skenario saat harga minyak menurun dan Prancis tetap mampu menjaga stabilitas (sudut kanan bawah). Pasar akan mengantisipasi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, Dolar AS akan melemah tajam, dan S&P 500 akan menjadi aset yang paling diuntungkan.

Bagi emas, yang paling perlu diperhatikan adalah sudut kiri bawah: harga minyak turun, namun krisis tetap terjadi di Prancis. Di satu sisi, penurunan harga minyak menguntungkan emas, di sisi lain gejolak di zona euro memicu pembelian safe haven, keduanya mendorong harga emas naik.