AI, Federal Reserve dan Diferensiasi Persediaan: Logika di Balik Rebound Harga Emas
Huitong News 2 Oktober—— AI mendorong inflasi lokal yang dikombinasikan dengan diferensiasi struktur persediaan, menyebabkan kebijakan Federal Reserve berada dalam dilema; suku bunga riil yang menurun mendorong harga emas rebound, fokus utama adalah pada data non-farm untuk memverifikasi arah selanjutnya.
Baru-baru ini harga emas mengalami rebound, pendorong utama berasal dari pernyataan intensif pejabat Federal Reserve, pasar menilai ulang ekspektasi kenaikan suku bunga Oktober, turunnya suku bunga riil menurunkan biaya peluang kepemilikan emas dan mendorong harga aset tanpa bunga seperti emas menguat. Fokus utama pembahasan pejabat Federal Reserve kali ini berkisar pada inflasi struktural yang didorong belanja modal AI, dan ini menjadi garis utama dari dinamika makro saat ini.
Pembahasan Intensif Pengaruh Makro AI oleh Federal Reserve, Pelemahan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Oktober Menopang Harga Emas
Banyak pejabat Federal Reserve baru-baru ini fokus membahas pengaruh kompleks AI terhadap makro dan inflasi.
Gubernur Federal Reserve Cook menyampaikan bahwa investasi AI sedang memicu tekanan inflasi lokal, jenis inflasi ini sulit mereda dengan cepat dalam jangka pendek; guncangan pasokan dari AI lebih berkelanjutan dari yang diperkirakan, risiko bottleneck pasokan perlu diwaspadai, dan juga perlu menilai secara hati-hati perubahan jangka panjang AI terhadap struktur pasar tenaga kerja, agar ekspektasi inflasi jangan sampai lepas kendali.
Williams juga menunjukkan bahwa dampak AI terhadap sisi pasokan belum sepenuhnya dipahami, penerapan AI di bidang manufaktur, logistik, dan sebagainya sedang merombak kapasitas produksi dan alokasi sumber daya, dan efek jangka panjangnya perlu terus diamati.
Kashkari, Jefferson, dan Logan juga melakukan diskusi seputar ketahanan ekonomi dan keketatan inflasi: Kashkari menilai ekonomi dan pasar tenaga kerja masih kuat, kebijakan moneter saat ini mungkin kurang restriktif (yakni tidak berdampak pada pasar kerja), masih ada kebutuhan untuk menaikkan suku bunga, namun tidak memiliki kecenderungan kuat untuk bertindak di Oktober;
Jefferson menegaskan perlunya lebih banyak waktu untuk mengamati tren data, tidak dapat mengambil keputusan hanya berdasar data bulanan; Logan menyatakan bahwa kenaikan premi jangka waktu obligasi negara AS dapat menggantikan sebagian kenaikan suku bunga, namun secara keseluruhan tetap butuh kenaikan setidaknya tambahan 50 basis poin untuk menyeimbangkan target inflasi dan lapangan kerja.
(Alat Pengamat Suku Bunga FedWatch, sumber:CME Group)
Opsi Federal Reserve Kembali Jadi Sorotan: Berpatokan pada Gelembung Teknologi 90-an, Penyejukan Secara Bertahap Diutamakan
Pada saat yang sama, pasar mulai memperdagangkan “opsi Federal Reserve”.
Demam AI mendorong valuasi sektor teknologi saham AS, dan pasar mulai membandingkan dengan siklus gelembung teknologi internet era Greenspan pada 1990-an.
Pada masa itu, Greenspan menghadapi kemakmuran dari teknologi baru, tidak serta merta menaikkan suku bunga secara tajam untuk menghancurkan harga aset, melainkan secara bertahap mengetatkan kebijakan, menunggu gelembung mereda secara alami, bahkan akhirnya memangkas suku bunga untuk menyelamatkan pasar.
Ekspektasi ini secara berkelanjutan meredakan krisis likuiditas dan makin meningkatkan permintaan emas sebagai aset safe haven, menopang harga emas.
PMI Manufaktur ISM Tampilkan Diferensiasi Struktural, Paparkan Kontradiksi Internal Kebijakan Federal Reserve
Pada tataran ekonomi riil, sinyal diferensiasi menarik mulai bermunculan; data PMI Manufaktur ISM AS bulan September membantu memahami kontradiksi kebijakan Federal Reserve saat ini.
PMI komposit turun sedikit ke 54,5, di bawah ekspektasi pasar di 55,0; reaksi awal pasar cenderung melihat ini sebagai pelemahan sektor manufaktur.
Namun jika melihat perinciannya, penurunan indeks komposit utamanya disebabkan oleh penurunan sub-indeks persediaan bahan baku ditambah dengan sedikit perbaikan pengiriman dari pemasok; sub-indeks pesanan baru, backlog pesanan, lapangan kerja manufaktur, dan harga input semuanya menguat.
Begitu inflasi mereda, tekanan pembiayaan berkurang, dengan pesanan yang cukup di tangan, potensi perusahaan untuk menambah persediaan dan memperluas perekrutan besar.
Set data ekonomi riil ini justru memperlihatkan kontradiksi kebijakan Federal Reserve saat ini: di satu sisi, ingin mengontrol biaya pembiayaan;
Di sisi lain, selama risiko eksternal reda dan biaya pembiayaan turun, potensi ekspansi persediaan perusahaan siap dilepaskan kapan saja, sehingga permintaan agregat berpotensi rebound, dan inflasi akan sulit mereda dengan cepat.
Garis Utama Jangka Menengah-Panjang: Fokus pada Suku Bunga Netral, Amati Ketat Upah Nonfarm dan Tingkat Pengangguran
Dari perspektif jangka menengah-panjang, pasar perlu terus memantau perubahan dinamis suku bunga netral (r*) dan penilaiannya sangat bergantung pada data pasar tenaga kerja.
Fokus utama malam ini ada dua indikator nonfarm: laju pertumbuhan upah dan apakah tingkat pengangguran menembus 4,2%.
Saat ini tingkat pengangguran mantap di 4,1%, berada di sekitar tingkat pengangguran alami yang diakui pasar, menggambarkan pasar tenaga kerja secara keseluruhan masih cukup sehat.
Jika upah terus naik dan pengangguran bertahan di sekitar 4,1%, pasar akan memproyeksikan suku bunga netral yang lebih tinggi, berarti Fed perlu mempertahankan tingkat suku bunga tinggi, yang akan memberi tekanan pada harga emas;
Sebaliknya, jika pengangguran terus naik dan laju pertumbuhan upah melambat, berarti pasar tenaga kerja secara bertahap mendingin, ekspektasi suku bunga netral turun, ruang penurunan suku bunga riil terbuka, yang akan secara berkelanjutan menguntungkan emas.
Penutup:
Rebound harga emas kali ini pada dasarnya adalah spekulasi pasar atas dilema kebijakan Federal Reserve: AI membawa inflasi lokal dan gelembung valuasi aset, sektor manufaktur riil terlihat melambat secara marginal padahal sebenarnya tersembunyi potensi rebound permintaan.
Kunci kemenangan harga emas malam ini terletak pada data upah, tingkat pengangguran, dan inflasi nonfarm.
(Grafik harian emas spot, sumber:Yihuitong)
Waktu East 8 jam 17:50, harga emas spot saat ini di 4183 USD/ons.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
CEO Broadcom (AVGO.US): Kendala Berikutnya AI Bukan Chip, Tetapi Modal, Namun Banyak Investor “Seperti Penjudi”
CEO Broadcom mengatakan bahwa dana akan menjadi faktor pembatas terbesar dalam pengembangan kecerdasan buatan, namun ia juga memperingatkan bahwa banyak investor bertindak seperti "penjudi di kasino."
Menstruktur ulang pemikiran Keynes dan mendapat pengakuan Nobel! Ekonom Amerika Hall dan Woodford mengungkap logika dasar keputusan konsumsi dan kebijakan bank sentral
Akademi Kerajaan Swedia pada 12 Oktober mengumumkan akan menganugerahkan Penghargaan Nobel Ekonomi tahun 2026 kepada ekonom Amerika Serikat, Robert Hall dan Michael Woodford, sebagai penghargaan atas kontribusi luar biasa mereka dalam penelitian dasar mikroekonomi yang membangun fondasi kebijakan stabilitas makroekonomi.
Pratinjau kinerja TSMC Q3: Produksi massal 2nm, permintaan AI kuat, HSBC memprediksi harga tertinggi hingga 3.800 NTD
Menurut perhitungan Bloomberg, pendapatan TSMC pada kuartal ketiga mencapai 1,49 triliun dolar Taiwan, terutama berkat volume produksi 2nm yang kuat serta tingkat utilisasi tinggi pada 3nm/5nm. Bank of America dan HSBC sama-sama menaikkan target harga mereka, dengan target tertinggi hingga 3.800 dolar Taiwan. Diperkirakan perusahaan akan melanjutkan pertumbuhan yang kuat pada kuartal keempat berkat peningkatan harga dan migrasi ke proses manufaktur canggih, sementara belanja modal akan tetap intensif untuk memperkuat posisinya sebagai inti infrastruktur AI.
Peminjam terlemah tidak lagi bisa bertahan! Morgan Stanley: Selisih kredit CCC melonjak di atas 1000 basis poin, saham bank mengalami penjualan berlebihan paling ekstrim dalam 33 tahun terakhir
Indeks saham AS hanya 0,2% dari level tertinggi sepanjang sejarah, namun di balik ketenangan terdapat arus bawah yang kuat: spread obligasi CCC melonjak lebih dari 1000 basis poin, tertinggi sejak 2023, menunjukkan perbedaan kredit pada level ekstrem historis; RSI saham perbankan dan S&P 500 menunjukkan perbedaan terbesar dalam 33 tahun, mengindikasikan kondisi oversold yang mendalam; imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak ke 5,30%, tertinggi sejak 2002. Musim laporan keuangan sektor perbankan yang akan dimulai pada hari Selasa minggu ini dianggap sebagai momen penting untuk menguji apakah pasar dapat menjembatani kesenjangan antara "ketahanan fundamental dan kekhawatiran investor".
Harga kripto
Lainnya
