Franc Swiss sementara mengambil alih posisi Yen, menjadi pilihan baru bagi trader arbitrase untuk mendapatkan pembiayaan

Aplikasi Jinse Finance telah mengetahui bahwa ancaman intervensi dan suku bunga yang lebih tinggi telah melemahkan daya tarik yen sebagai mata uang pembiayaan, sehingga para trader arbitrase mulai mengalihkan perhatian mereka ke franc Swiss.

Data terbaru dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika Serikat menunjukkan bahwa hingga minggu yang berakhir pada 11 Agustus, hedge fund telah meningkatkan posisi short bersih terhadap franc Swiss ke level tertinggi dalam hampir dua bulan. Di saat yang sama, mereka telah mengurangi posisi short yen untuk minggu kedua berturut-turut.

Hedge fund melakukan short terhadap franc Swiss

Biaya Pembiayaan dan Intervensi Nilai Tukar Jadi Pertimbangan Utama

Tobias Ronnman, Kepala Opsi Forex Amerika di Bank of America New York, mengatakan, "Pasar baru-baru ini telah meningkatkan posisi short terhadap franc Swiss sebagai sumber pembiayaan untuk trading arbitrase forex." Ia juga menambahkan bahwa rasio volatilitas transaksi pasar berkembang yang berbasis franc Swiss dengan imbal hasil arbitrase, membuat opsi menjadi cara efektif untuk mendapatkan eksposur sekaligus membatasi risiko.

Daya tarik franc Swiss sebagai mata uang pembiayaan berasal dari tingkat suku bunga Swiss yang mendekati nol, serta keinginan Swiss National Bank untuk mengendalikan apresiasi franc Swiss secara signifikan. Sebaliknya, yen mengalami volatilitas tinggi setelah otoritas Jepang dan Amerika secara bersama-sama mendorong nilai tukar yen pada akhir Juli, membuat investor berhati-hati terhadap trading pembiayaan dengan yen. Minggu lalu, orang dalam mengungkapkan bahwa pemerintah Jepang mendukung Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga dalam waktu dekat.

Imbal hasil spread suku bunga yang lebih tinggi semakin memperkuat daya tarik franc Swiss sebagai mata uang pembiayaan. Data menunjukkan bahwa dalam satu bulan terakhir, strategi meminjam franc Swiss dan menginvestasikannya ke mata uang dengan suku bunga tinggi seperti peso Meksiko telah menghasilkan imbal hasil mendekati 4%; sedangkan strategi serupa dengan pembiayaan yen hanya memberikan imbal hasil sebesar 1,3%.

Secara sederhana, trading arbitrase adalah ketika investor meminjam mata uang dengan suku bunga rendah lalu menginvestasikan ke mata uang dengan suku bunga lebih tinggi untuk mendapatkan keuntungan dari selisih suku bunga.

Stephen Jefferies, Kepala Forex dan Pasar Berkembang JPMorgan London, berkata, "Intervensi besar-besaran pada tahun 2024 telah menghancurkan trading arbitrase yen, sehingga pelaku pasar masih berhati-hati." Ia juga menambahkan bahwa permintaan pasar terhadap mata uang pembiayaan alternatif seperti franc Swiss, euro, bahkan dolar New Taiwan, sedang meningkat.

Dominasi Yen sebagai "Raja Pembiayaan" Sulit Tergeser dalam Waktu Dekat

Namun, yen telah lama menjadi pilihan utama sebagai mata uang pembiayaan untuk trading arbitrase dan masih diminati oleh sebagian pelaku industri.

Suku bunga kebijakan Bank of Japan sebesar 1% lebih rendah dibandingkan sebagian besar negara maju, dan kekhawatiran akan kondisi fiskal Jepang dalam jangka panjang juga menekan yen. Saat ini, nilai tukar yen telah melepas lebih dari setengah kenaikan pasca intervensi.

"Yen tetap menjadi mata uang pembiayaan utama di dunia, intervensi terbaru belum mengubah realitas dasar ini," kata Marcus Schmidt, Kepala Trading Forex Linier Eropa dan Suku Bunga Pasar Lokal Credit Agricole Bank. Selama kesenjangan suku bunga antara Jepang dan ekonomi lain tetap ada, para trader arbitrase akan terus melakukan short terhadap yen.

Graham Smallshaw, Senior Trader Forex Spot Nomura Singapore Limited, mengatakan bahwa saat yen sedang terkoreksi belakangan ini, perusahaan memang melihat adanya peningkatan minat pasar untuk posisi long pada cross pair yen (EUR/JPY, AUD/JPY, dan NZD/JPY). Trading ini terutama dieksekusi melalui opsi knock-out reversed Eropa (ERKO).

Sebagian pelaku pasar berpendapat bahwa setidaknya untuk saat ini, franc Swiss masih menjadi pilihan pembiayaan yang lebih disukai. Steve Brice, Chief Investment Officer Global Standard Chartered Bank Singapore, berujar, "Arbitrase franc Swiss lebih populer. Kami melihat lebih banyak dana arbitrase berasal dari franc Swiss."