Apakah Powell akan berbicara secara samar di konferensi bank sentral global, sementara perbedaan internal di Federal Reserve menjadi fokus utama?

Pertemuan tahunan Jackson Hole akan segera dibuka, dan pasar sangat menantikan sinyal bulan September yang akan disampaikan oleh Ketua Federal Reserve, Walsh. Namun, dengan gaya komunikasi Walsh yang selalu samar dan seringnya muncul perbedaan pendapat terkait kenaikan suku bunga di dalam komite, pidato kali ini mungkin sulit menjadi "penenang" bagi pasar.

Sumber: Golden Ten Data

Menjelang pertemuan global bank sentral Jackson Hole yang diadakan setiap tahun, ekspektasi di Wall Street kembali meningkat. Pasar tengah menunggu pidato Ketua Federal Reserve, Kevin Walsh, yang dijadwalkan pada 28 Agustus, guna mencari petunjuk terkait keputusan suku bunga pada 16 September. Namun, analis Eamonn Sheridan menilai optimisme ini mungkin terlalu melebihkan keinginan Walsh dalam memberikan arahan, dan meremehkan perpecahan yang semakin mendalam di dalam Federal Reserve.

Sejak menjabat pada bulan Mei tahun ini, Walsh menunjukkan gaya komunikasi yang sangat berbeda dari pendahulunya. Ia secara signifikan memperpendek pernyataan setelah pertemuan, melemahkan "guidance ke depan" yang telah berlangsung lebih dari satu dekade, dan sangat ambigu dalam konferensi pers. Walsh pernah menegaskan bahwa keputusan Federal Reserve harus independen dari harga pasar serta tidak terpengaruh oleh ekspektasi investor. Strategi "lebih banyak bertindak daripada bicara" ini membuat pidato dengan tema "Inovasi Finansial di Bidang Pembayaran" kemungkinan hanyalah narasi makro yang bersifat umum, bukan petunjuk kebijakan jangka pendek yang jelas.

Sheridan berpendapat bahwa bertaruh Walsh akan memberikan sinyal "khusus" di Jackson Hole, pada dasarnya merupakan pertaruhan bahwa ia akan menggugurkan semua prinsip yang ia terapkan sejak menjabat. Pada konferensi pers 29 Juli, Walsh telah memberi peringatan awal bahwa pidatonya akan berfokus pada isu-isu pandangan besar. Maka, jika Walsh tetap mempertahankan gaya "mengelak" di podium Wyoming, itu bukanlah kejutan, melainkan kelanjutan dari gaya komunikasinya yang konsisten.

Dibandingkan kata-kata di atas podium, persaingan kekuasaan internal Federal Reserve bisa jadi merupakan sinyal yang lebih nyata dan menarik minat. Pada pertemuan perdana yang dipimpin Walsh di bulan Juni, sekitar separuh anggota komite telah mengindikasikan dalam dot plot bahwa pada tahun 2026 akan ada kebutuhan untuk menaikkan suku bunga; dan pada pertemuan Juli, tiga presiden Federal Reserve lokal memberikan suara menentang, mendukung kenaikan suku bunga segera. Kejadian tingginya frekuensi perbedaan pendapat internal di awal kepemimpinan ketua baru sangatlah jarang dalam sejarah Federal Reserve. Perpecahan internal yang mendalam ini lebih mencerminkan ketidakpastian arah kebijakan daripada pidato yang indah sekalipun.

Saat ini, hingga pertemuan suku bunga bulan September tinggal kurang dari 20 hari, sentimen pasar tampak sangat dilematis. Berdasarkan data pasar prediksi yang dikutip analis Jose Antonio Lanz, konsensus investor agar Federal Reserve mempertahankan suku bunga mulai terkonsolidasi. Hingga saat ini, peluang "mempertahankan suku bunga di September" di pasar prediksi mencapai 74%, sementara peluang kenaikan sebesar 25 basis poin sekitar 25%. Dua platform prediksi yang diawasi oleh CFTC juga mencatat rasio kemenangan serupa, masing-masing sekitar 73,5% dan 71%.

Kesepakatan hati-hati ini mencerminkan kondisi ekonomi saat ini yang kompleks. Meski pasar masih waspada terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga, mengingat data ketenagakerjaan non-pertanian yang beragam dan tekanan inflasi, bahkan jika prediksi utama adalah mempertahankan kisaran suku bunga 3,50%–3,75%, para trader tetap waspada terhadap kemungkinan "kejutan hawkish". Survei Reuters menunjukkan hampir 70% ekonom memperkirakan Federal Reserve akan tetap menahan kebijakan sepanjang sisa tahun 2026.

Bagi investor, daripada terlalu menafsirkan bahasa samar yang mungkin dipilih Walsh di Jackson Hole, lebih baik memperhatikan perpecahan yang terbuka di dalam Federal Reserve. Saat Walsh sangat berupaya menjaga independensi kebijakan dan menolak mengikuti arah pasar, memantau tren pemungutan suara internal komite mungkin memberikan gambaran arah suku bunga di masa depan yang lebih jelas daripada menganalisis pidato bank sentral.