Nvidia diam-diam mengurangi skala jaminan pusat data OpenAI, dari 250 billions dolar menjadi di bawah 120 billions dolar.

Transaksi pendanaan infrastruktur AI terbesar dalam sejarah ini diam-diam sedang dipangkas skalanya.

Nvidia dan OpenAI hampir mencapai kesepakatan pendanaan pusat data besar di Ohio, namun menurut sumber yang mengetahui hal ini, kedua belah pihak telah merancang ulang struktur transaksi—jaminan keuangan Nvidia yang semula sebesar 250 miliar dolar AS kini dikurangi menjadi kurang dari 120 miliar dolar AS. Berita ini pertama kali dilaporkan oleh The Wall Street Journal pada 14 Agustus dan kemudian diikuti oleh Reuters.

Pemangkasan jaminan ini dipicu oleh tekanan dari investor. Menurut sumber yang berbicara kepada media, alasan langsung penyesuaian tersebut adalah kekhawatiran investor mengenai eksposur risiko dari langkah Nvidia menggunakan neraca asetnya sendiri untuk mendorong permintaan chip. Sebelumnya, setelah media pertama kali melaporkan rencana jaminan 250 miliar dolar AS, harga saham Nvidia langsung turun 5% pada hari yang sama—respons pasar sangat jelas.

Hanya menjamin tahap pertama, selanjutnya belum diputuskan

Logika utama dari skema baru ini adalah "jaminan bertahap".

Dilaporkan bahwa solusi yang saat ini dibahas Nvidia adalah: hanya memberikan jaminan keuangan untuk tahap pertama proyek dengan kapasitas daya komputasi sekitar 5 gigawatt, mencakup pembiayaan hutang yang diperlukan untuk sewa dan pembangunan pusat data; sedangkan pengaturan pendanaan untuk 5 gigawatt sisanya akan diputuskan kemudian.

Jaminan ini berfungsi mirip dengan peningkatan kredit pada pinjaman—dengan dukungan dari Nvidia, pihak pemberi pinjaman menjadi lebih yakin terhadap keamanan dana proyek, sehingga biaya pendanaan proyek dapat turun.

Di pihak OpenAI, menurut dua sumber yang mengetahui hal ini, mereka masih bernegosiasi untuk menandatangani kontrak sewa yang mengikat untuk seluruh proyek 10 gigawatt, dengan keputusan yang dijadwalkan beberapa hari mendatang. Keseluruhan perjanjian paling cepat bisa ditandatangani akhir pekan ini.

Kawasan pusat data ini dikembangkan oleh SB Energy, anak perusahaan SoftBank, dan setelah selesai akan menjadi proyek pusat data terbesar di dunia yang pernah diumumkan.

Peta lengkap transaksi ini

Struktur pendanaan proyek Ohio ini jauh lebih dari sekadar jaminan tersebut.

Nvidia juga tengah secara terpisah menegosiasikan kesepakatan pendanaan pembelian chip—menyediakan dukungan dana bagi OpenAI untuk membeli chip, dengan nilai total proyek yang bisa mencapai 350 miliar dolar AS. Listrik yang dibutuhkan proyek dikendalikan oleh pemerintah Amerika Serikat, sementara pendanaannya akan disediakan secara independen oleh Jepang dalam kerangka perjanjian perdagangan baru-baru ini.

Goldman Sachs menjadi penasihat keuangan untuk SB Energy, sedangkan Morgan Stanley memberikan layanan konsultasi kepada Nvidia.

Dari sisi waktu, ini bukan upaya kerja sama pertama antara Nvidia dan OpenAI. Pada September 2025, kedua belah pihak pernah menandatangani nota kesepahaman, dengan Nvidia berjanji membantu OpenAI membangun setidaknya 10 gigawatt kapasitas komputasi dan setuju menyediakan dana hingga 100 miliar dolar AS untuk membantu pembayaran. Namun menurut laporan, perjanjian tersebut kemudian terhenti karena keraguan internal Nvidia terhadap skema tersebut.

Nvidia secara bersamaan menghadirkan modal eksternal

Di tengah negosiasi transaksi ini, Nvidia minggu ini mengumumkan kerja sama dengan enam lembaga keuangan—Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs, dan KKR—untuk bersama-sama mendirikan "platform pendanaan daya komputasi".

Menurut pengumuman Nvidia, institusi-institusi tersebut berencana mengerahkan lebih dari 500 miliar dolar AS modal eksternal dalam beberapa tahun ke depan, dengan tujuan menyediakan pembiayaan pembelian chip pada tingkat bunga yang menarik.

Tujuannya sangat jelas: mengalihkan risiko pendanaan dari neraca keuangan Nvidia kepada pasar modal eksternal.

Perlu diperhatikan, meskipun OpenAI bernilai hingga 852 miliar dolar AS, saat ini perusahaan masih merugi. Kemampuan mereka untuk memenuhi komitmen infrastruktur besar-besaran 10 gigawatt masih menjadi sorotan pasar. Reuters dalam laporannya menyebutkan bahwa "kemampuan perusahaan tersebut untuk melakukan komitmen besar terhadap infrastruktur kecerdasan buatan masih diragukan".