Saham SNDK di pasar AS naik 35% dalam seminggu, apa yang sedang diperdagangkan pasar?

Hari ini hari Jumat, tidak ada hal khusus tentang indeks saham AS itu sendiri, yang benar-benar layak dibahas adalah sektor penyimpanan.

Setelah Hari Investor SNDK, sahamnya naik hampir 14%, hari ini naik lagi lebih dari 7 poin, dalam seminggu rebound sekitar 35%. MU, WDC, dan STX juga ikut terdorong naik olehnya.

Sinyal ini sangat jelas: dana mulai mengalir ke seluruh sektor penyimpanan.

Posisi jangka panjang SNDK saya, dari puncak 2300 dolar AS turun ke 1100 dolar AS, tetap tidak menjual satu lembar saham pun

Mengapa?

Karena informasi yang diberikan oleh Hari Investor SNDK kali ini, bukan hanya “kinerja yang bagus”, tetapi menantang cara pasar menilai saham penyimpanan selama periode terakhir.

Lapis pertama, adalah kemampuan menghasilkan keuntungan.

Model jangka panjang yang diberikan perusahaan untuk FY2028 hingga FY2030, adalah pertumbuhan pendapatan dua digit menengah hingga tinggi, margin laba kotor yang disesuaikan sekitar 80%, margin laba operasional sekitar 75%, margin laba arus kas bebas sekitar 50%.

Angka-angka ini sudah sangat luar biasa di industri penyimpanan.

Dulu pasar enggan memberi SNDK valuasi tinggi, alasannya sangat sederhana: semua orang berasumsi bahwa siklus puncak sekitar tahun 2027, 2028, harga NAND turun, EPS ikut turun.

Jadi meskipun saat ini menghasilkan banyak keuntungan, pasar tetap mendiskon terlebih dahulu.

Tapi kali ini perusahaan langsung membawa model laba tinggi hingga 2030.

Perusahaan sebenarnya sedang memberi tahu pasar: periode laba tinggi kali ini, mungkin tidak sependek yang Anda bayangkan.

Lapis kedua, struktur kontrak yang berubah.

Saat ini perusahaan telah menandatangani 8 perjanjian jangka panjang NBM, termasuk 3 Hyperscaler Amerika, rata-rata tertimbang masa kontrak lebih dari 4 tahun.

Kontrak-kontrak ini sudah mencakup sekitar dua pertiga volume pengiriman bit FY28, nilai total kontrak sekitar 94 miliar dolar AS, dan pelanggan bahkan telah memberikan jaminan keuangan sekitar 16,5 miliar dolar AS.

Perubahan ini sangat penting.

Masalah terbesar NAND di masa lalu adalah begitu harga spot turun, keuntungan langsung turun.

Sekarang sebagian pengiriman masa depan sudah diamankan dengan kontrak jangka panjang, bahkan berdasarkan harga dasar dalam kontrak, margin laba kotor tetap bisa bertahan di level sangat tinggi.

Artinya, SNDK sedang mengubah bisnis yang tadinya sangat siklikal, menjadi bisnis arus kas yang dilindungi kontrak.

Lapis ketiga, pembelian kembali saham.

Perusahaan sudah menyatakan, ke depan setelah investasi bisnis selesai, 100% kelebihan kas akan dikembalikan kepada pemegang saham.

Saat ini dewan direksi telah mengesahkan sebesar 20 miliar dolar AS, tersisa sekitar 15,5 miliar dolar AS, kuartal lalu sudah membeli kembali 4,5 miliar dolar AS.

Yang benar-benar luar biasa adalah setelahnya.

Berdasarkan perhitungan kerangka jangka panjang yang diberikan perusahaan, arus kas bebas kumulatif dari FY27 hingga FY30 sekitar 124 miliar dolar AS, setara dengan 53% hingga 61% dari kapitalisasi pasar perusahaan saat ini.

Apa artinya ini?

Artinya dalam beberapa tahun ke depan, kas yang dihasilkan perusahaan, secara teori bisa membeli lebih dari setengah saham perusahaan sendiri.

Jadi kali ini tidak bisa hanya fokus di laporan laba rugi saja.

Jika arus kas bebas benar-benar kuat, dan sebagian besar terus digunakan untuk buyback, maka di masa depan kenaikan EPS bukan hanya karena laba meningkat, namun ada satu alasan penting: penyebutnya makin kecil.

Semakin sedikit saham yang beredar, tentu nilai per saham semakin tinggi.

Jadi jika ketiga hal ini dilihat bersama, logikanya menjadi jelas.

• AI mendorong permintaan NAND ke atas.

• Kontrak jangka panjang menekan fluktuasi siklus.

• Arus kas bebas besar terus mengecilkan jumlah saham lewat buyback.

Itulah mengapa setelah SNDK naik sehari, keesokan harinya dana masih berani mengejar. Tentu saja, sekarang masih jauh dari waktunya menghitung target harga dengan mata tertutup.

Berapa lama margin laba kotor 80% ini bisa bertahan, apakah industri akan kembali ekspansi kapasitas, di harga berapa perusahaan akan melakukan buyback saham di masa mendatang, semua variabel ini akan sangat mempengaruhi EPS akhir.

Terutama buyback. Jika harga saham rendah, uang yang sama dapat membeli kembali lebih banyak saham; jika harga saham sudah melonjak terlalu cepat, efisiensi buyback otomatis berkurang.

Jadi untuk sekarang, memakai EPS ekstrim lalu dikali PE tinggi tidak terlalu masuk akal.

Tapi satu hal sudah berubah.

Dulu yang ditanyakan pasar adalah:

“Kenaikan harga NAND SNDK gelombang ini bisa bertahan berapa lama?”

Sekarang yang ditanyakan pasar adalah:

“Bagaimana jika gelombang ini sebenarnya tidak kembali ke dasar siklus secepat itu?”

Jika asumsi ini berlaku, maka yang perlu dinilai ulang bukan hanya SNDK.

Melainkan seluruh sektor penyimpanan.

NBIS terus meroket!

Saham pilihan wajib beli 2026 kami NBIS, hari ini juga melanjutkan kenaikan stabil hampir 9%. Menilik dua transaksi terbaru, baru-baru ini masuk di kisaran 165 dan 187 dolar AS, kini sudah panen besar 68%!

Sampai Jumat ini, akun saya mencatat tingkat pengembalian 2 tahun 428%, satu tahun 220%!

Situs Investasi Saham AS adalah perusahaan fintech yang khusus meneliti saham AS, didirikan pada tahun 2008 di Silicon Valley AS oleh analis bursa saham New York Ken, bekerja sama dengan sejumlah analis Morgan Stanley, insinyur Google dan Meta, menggunakan AI dan big data, dikombinasikan pengalaman sepuluh tahun di bursa saham AS dan model kuantitatif industri, membangun basis data pasar saham yang memproses jutaan data saham setiap hari: menangkap transaksi opsi besar, aliran dana utama real-time, perubahan kepemilikan institusi, berita mendadak Trump