Bernstein melihat potensi kenaikan lebih dari 100% untuk Figure karena volume pinjaman bulanan melebihi $1 miliar untuk pertama kalinya

Analis di perusahaan riset dan pialang Bernstein kembali menetapkan target harga $67 untuk Figure Technology Solutions (FIGR), setelah memangkasnya dari $72 pada akhir Maret, sambil menegaskan peringkat outperform setelah hasil awal kuartal pertama perusahaan menunjukkan volume pencairan pinjaman yang mencatat rekor.

Saham Figure ditutup pada $32.30 pada 6 April, dengan target harga Bernstein menunjukkan potensi kenaikan sekitar 107% dari level tersebut. Para analis menilai perusahaan ini sebesar 25 kali estimasi EBITDA tahun 2027.

Dalam catatan kepada klien pada hari Senin, para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani mencatat bahwa Maret 2026 adalah bulan pertama di mana Figure melampaui $1 miliar dalam volume pinjaman, sebuah pencapaian yang mereka atribusikan pada keberhasilan pasar kredit tokenized milik perusahaan.

Aktivitas Pemberian Pinjaman Bulanan yang Mencatat Rekor

Figure melaporkan sekitar $1,2 miliar dalam volume pinjaman konsumen untuk bulan Maret, yang menunjukkan peningkatan 33% dibandingkan bulan sebelumnya. Volume kuartal pertama mencapai $2,9 miliar, menunjukkan pertumbuhan berurutan sebesar 7% dan peningkatan tahunan sebesar 113%, menurut catatan tersebut. 

Para analis mencatat bahwa kuartal pertama secara historis adalah periode yang lemah untuk pinjaman home equity line of credit (HELOC). Pertumbuhan Figure selama periode tersebut, kata mereka, menunjukkan kekuatan jaringan mitra mereka, yang mencakup lebih dari 300 mitra aktif, dan keberhasilan kategori pinjaman yang lebih baru.

Figure sedang mengikuti sekitar $12 miliar dalam volume pinjaman tahunan, menurut catatan tersebut. Ini menunjukkan pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 39% selama tahun kalender 2025, meskipun perusahaan tidak mengungkapkan rincian volume pinjaman berdasarkan produk dalam pembaruan bulanan.

Bernstein memperkirakan bahwa pinjaman first-lien, yang memiliki tingkat pengambilan lebih rendah daripada HELOC standar, terus bertumbuh. Pada kuartal keempat tahun 2025, pinjaman first-lien mewakili pangsa volume sebesar 19%, menurut catatan tersebut.

Untuk tahun 2026, Bernstein memperkirakan Figure akan mencairkan $12,8 miliar dalam volume pinjaman, menunjukkan pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 53%. Kategori pinjaman baru diproyeksikan menyumbang $1,7 miliar, atau 13% dari total volume, dibandingkan dengan sekitar 4% pada kuartal keempat tahun 2025.

Pada saat yang sama, perusahaan riset dan pialang tersebut memperkirakan bahwa Connect marketplace akan menjadi model dominan bagi Figure, menyumbang 56% dari total volume pada akhir tahun kalender 2026, naik dari 46% pada tahun kalender 2025. Pada kuartal keempat tahun 2025, volume Connect mencapai 54% dari volume Consumer Loan Marketplace, naik dari 46% pada kuartal sebelumnya, menurut laporan pendapatan Figure baru-baru ini.

Prospek Keuangan dan Risiko

Bernstein memproyeksikan laba per saham yang dilaporkan Figure akan mencapai $0,98 pada tahun 2026 dan $1,52 pada tahun 2027, dibandingkan dengan $0,54 pada tahun 2025. 

Namun, para analis mengidentifikasi beberapa risiko makro, termasuk potensi penurunan suku bunga yang dapat meningkatkan persaingan di pasar refinancing hipotek dan mengurangi permintaan untuk HELOC. 

Mereka juga mencatat bahwa setiap keterlambatan dalam ekspansi ke kategori pinjaman non-HELOC dapat mempengaruhi kontribusi volume yang diproyeksikan sebesar 20% dari sektor-sektor tersebut pada tahun 2027.

Bernstein dan afiliasinya baru-baru ini memiliki hubungan perbankan investasi dan bisnis lainnya dengan Figure dan mengharapkan untuk mencari kompensasi tambahan. Gautam Chhugani mempertahankan posisi long di berbagai cryptocurrency.