Bloomberg menilai IPO SpaceX senilai 2 triliun yuan: Fundamental tidak berlaku, Elon Musk mengandalkan 'menjual mimpi' untuk memecahkan kebuntuan

Berita Teknologi dari Phoenix Berita Indonesia Wilayah Timur 8 April, menurut Bloomberg, orang-orang yang mengetahui menyatakan bahwa SpaceX akan mengadakan pertemuan dengan penasihat bank investasi untuk melakukan uji tekanan terhadap valuasi target perusahaan sebesar 2 triliun dolar AS, yang menjadi langkah kunci dalam proses IPO terbesar dalam sejarah.

Dua bulan setelah penggabungan SpaceX dengan xAI, para bankir senior tengah bersiap melakukan pembahasan IPO untuk perusahaan roket ini guna menentukan apakah valuasi tinggi tersebut masih mampu menarik investor. Orang-orang yang mengetahui mengatakan bahwa valuasi pasar SpaceX saat ini diperkirakan akan melampaui 2 triliun dolar AS, sementara prediksi tersebut masih 1,75 triliun dolar AS kurang dari dua minggu lalu.

"Anda harus percaya bahwa Musk akan terus menjual mimpi, itulah yang selalu mereka lakukan sebelum mengajukan dokumen IPO, dan tidak ada yang lebih ahli dalam menjual mimpi daripada Musk." kata David Erickson, Dosen Paruh Waktu Columbia Business School dan mantan Kepala Bersama Pasar Modal Ekuitas Global Barclays.

Tidak Bergantung pada Fundamental

Dengan valuasi lebih dari 2 triliun dolar AS, SpaceX akan melampaui semua perusahaan di S&P 500 kecuali lima, hanya di bawah Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, dan Amazon. Meskipun pendapatan SpaceX hanyalah sebagian kecil dari perusahaan-perusahaan tersebut, valuasi ini membuat dua anggota lain "Tujuh Raksasa Teknologi", yaitu Meta dan Tesla, tampak jauh tertinggal.

Analis memperkirakan, valuasi semacam ini berarti rasio harga-penjualan historisnya akan melebihi 100 kali lipat, jauh lebih tinggi dari Palantir yang disukai investor ritel dengan sekitar 79 kali lipat, yang saat ini merupakan perusahaan dengan rasio harga-penjualan tertinggi di S&P 500.

SpaceX peringkat valuasi keenam

Menurut estimasi penelitian industri Bloomberg, proyek peluncuran roket dan satelit Starlink milik SpaceX akan menyumbang sebagian besar pendapatannya, dengan potensi mendekati 20 miliar dolar AS pada 2026, sedangkan pendapatan xAI kemungkinan di bawah 1 miliar dolar AS.

"Sebenarnya, ini bukan soal fundamental, secara matematika, tidak ada yang bisa mencapai valuasi itu hanya mengandalkan fundamental, karena matematika tidak masuk akal." kata Erickson.

Dua Peluncuran Kunci

Orang-orang yang mengetahui mengatakan kepada Bloomberg, sebelum kemungkinan IPO pada bulan Juni, SpaceX diperkirakan akan melakukan dua uji coba peluncuran roket. Franco Granda, analis senior PitchBook Data, mengatakan kedua peluncuran ini “sangat penting bagi keberhasilan IPO.”

"Jika salah satu dari dua uji coba ini gagal, IPO mungkin bahkan tidak akan terjadi. Ini akan menentukan sikap semua orang terhadap IPO." kata Granda.

Musk memposting di X pada Jumat lalu bahwa penerbangan perdana roket angkut berat generasi terbaru SpaceX yang dapat digunakan ulang diperkirakan akan berlangsung dalam empat hingga enam minggu ke depan.

Pada pencatatan kali ini, SpaceX bisa mengumpulkan dana hingga 75 miliar dolar AS, jauh melampaui rekor 29 miliar dolar AS yang dicapai oleh Saudi Aramco saat IPO di tahun 2019. Dana yang dihimpun dari IPO ini akan digunakan oleh perusahaan untuk mendukung visi Musk membangun pusat data AI di luar angkasa dan pabrik di bulan.

Rencana Ambisius

Rencana besar Musk akan membutuhkan dana yang belum pernah ada sebelumnya, serta sumber daya dari beberapa perusahaannya. Musk menyatakan pada bulan Maret bahwa proyek Terafab-nya akan dijalankan bersama oleh Tesla dan SpaceX, yang pada akhirnya akan memproduksi chip sendiri untuk robot, AI, dan pusat data di luar angkasa.

Analis PitchBook Granda mengatakan sebulan lalu bahwa valuasi target SpaceX “masuk akal”, namun ia mengingatkan, visi Musk yang terus berkembang dapat memberikan ruang naik pada valuasi, namun sekaligus menambah risiko yang semakin besar.

"Saat valuasi mulai melampaui 1,75 triliun dolar AS, pertanyaan berubah menjadi: sejauh mana mereka dapat mengandalkan citra publik Musk untuk mendorong valuasi naik?" katanya.

Dibandingkan dengan valuasi 1,25 triliun dolar AS saat merger dengan xAI, SpaceX kini melejit menjadi 2 triliun dolar AS, juga lebih dari dua kali lipat dari valuasi 800 miliar dolar AS saat beberapa orang dalam perusahaan menjual saham melalui penawaran terbatas pada Desember lalu.

Namun, sebelum SpaceX diam-diam mengajukan dokumen pencatatan, aktivitas transaksi pasar privat terkait SpaceX melalui kendaraan tujuan khusus (SPV) yang tidak transparan meningkat pesat. Data dari Caplight Technologies menunjukkan bahwa selama tiga bulan pertama tahun ini, transaksi melalui SPV tersebut mencapai ratusan juta dolar.

Caplight menyatakan, volume transaksi total dua kali lipat dari yang mereka amati selama enam bulan terakhir tahun lalu. Caplight melacak data transaksi yang dilaporkan oleh jaringan yang terdiri dari ratusan broker-dealer, penasihat investasi terdaftar, dan investor institusi lainnya.

Orang-orang yang mengetahui menyatakan bahwa Bank of America, Citi Group, Goldman Sachs, JP Morgan, dan Morgan Stanley berperan sebagai pemimpin dalam IPO kali ini, serta SpaceX menambah lebih banyak bank dalam kelompok penjamin.

Salah satu orang yang mengetahui mengatakan bahwa perusahaan telah menjadwalkan untuk mengadakan telepon conference dengan kelompok bank yang lebih besar pada hari Senin, diikuti oleh briefing analis pada akhir April. Hasil akhir dari pertemuan-pertemuan ini mungkin tergantung pada apakah Musk mampu membuat investor terus fokus pada visi, bukan pada angka.

"Dulu ini adalah cerita perusahaan kelas atas yang padat modal. Sekarang Anda mulai melibatkan rencana bergaya fiksi ilmiah yang sebenarnya, dan data keuangan tidak berpihak pada mereka." kata Granda.

Untuk valuasi 2 triliun dolar AS yang dilaporkan Bloomberg, Musk tampaknya menyangkal hal tersebut melalui postingannya pada 3 April yang berkata "Jangan percaya semua yang kamu baca." (Penulis: Xiao Yu)