Bitcoin Alami Kapitulasi $3,2 Miliar saat Pasar Mengatur Ulang karena Ketidakpastian Fed

Bitcoin dan pasar kripto secara keseluruhan mencatat kenaikan moderat dalam 24 jam terakhir, meskipun data ketenagakerjaan AS terbaru mempersulit ekspektasi pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat. Laporan pekerjaan bulan Januari menunjukkan bahwa perekrutan tetap kuat, tetapi pertumbuhan di beberapa sektor tampak terbatas. Pasar berharap data yang lebih lemah untuk memperkuat argumen pelonggaran moneter. Sebaliknya, para trader harus menghadapi sinyal yang beragam.

Reset Pasar? Penurunan Vertikal Bitcoin Memicu Pembilasan On-Chain Bersejarah

Bitcoin (BTC) naik 1,25% dalam sehari setelah aksi jual pekan lalu menyeret BTC mendekati $60.000. Selain itu, penurunan ini memicu salah satu peristiwa kerugian terbesar dalam sejarah aset ini. Data on-chain menunjukkan kerugian terealisasi mencapai $3,2 miliar selama penurunan tersebut, melampaui kerugian yang tercatat selama kejatuhan Terra tahun 2022, menurut Glassnode. 

Platform data Checkonchain menggambarkan pergerakan ini sebagai "peristiwa kapitulasi klasik", ditandai dengan penjualan cepat, volume besar, dan keluarnya pemegang berkeyakinan rendah secara paksa.

Net Realized Profit/Loss (EMA 7 hari) anjlok menuju negatif $1,5 miliar per hari, menghasilkan salah satu cetakan penurunan terdalam yang pernah tercatat untuk Bitcoin. Pergerakan ini terjadi secara mendadak dan vertikal, menyerupai pembilasan struktural seperti pada Juni 2022, meskipun lebih besar dalam nilai nominal dolar. 

Data usia coin menunjukkan bahwa sebagian besar kerugian berasal dari pembeli baru, khususnya kelompok tahun 2024–2026. Pola tersebut menunjukkan bahwa para partisipan baru yang paling terkena dampak aksi jual ini.

Secara historis, lonjakan kerugian sebesar ini biasanya terkait dengan reset neraca secara cepat, bukan kerusakan struktural jangka panjang. Peristiwa serupa pada Maret 2020 dan Juni 2022 terjadi setelah deleveraging besar-besaran dan kemudian diikuti oleh reli pemulihan atau konsolidasi berkepanjangan. Perilaku pasar saat ini menunjukkan ciri-ciri serupa, termasuk unwinding paksa dan posisi spekulatif yang melemah.

Kapitulasi Terkonfirmasi saat Posisi Derivatif Terlepas

Beberapa faktor struktural membentuk penurunan terbaru ini:

• Kerugian terealisasi bersih melebihi $1,5 miliar per hari pada puncak pergerakan.
• Tekanan jual terutama berasal dari pemegang baru, bukan investor jangka panjang.
• Leverage di pasar derivatif dikurangi secara agresif.
• Volume di pasar spot, futures, opsi, dan ETF melonjak ke tingkat ekstrim.

Data derivatif semakin mendukung narasi kapitulasi. Menurut CoinGlass, total open interest futures Bitcoin turun tajam seiring penurunan harga. Setelah memuncak di dekat $100 miliar selama reli menuju harga enam digit, open interest agregat berbalik arah saat BTC turun. Baik likuidasi paksa maupun unwinding long sukarela berkontribusi pada kontraksi ini.

Harga (ditandai kuning pada grafik) dan open interest (hijau) turun bersama, menandakan deleveraging secara luas ketimbang penempatan posisi short baru. Ketika open interest naik saat harga melemah, itu biasanya menunjukkan taruhan bearish baru. 

Namun, para trader justru mengurangi eksposur di semua lini, membersihkan leverage berlebih dari sistem. Kontraksi serupa di siklus sebelumnya menandai reset volatilitas tinggi sebelum pasar menemukan keseimbangan baru.

Ketakutan Ekstrem Kembali ke Kripto saat Bitcoin Mencoba Pulih

Walaupun harapan pemangkasan suku bunga segera memudar, para partisipan pasar yang tersisa tampaknya enggan untuk melanjutkan penjualan. Data pasar prediksi menunjukkan peluang pemangkasan suku bunga 25 basis poin bulan depan turun tajam. 

Di Polymarket, ekspektasi turun menjadi 7% dari sebelumnya 18%. Kalshi menunjukkan penurunan serupa, dari 20% menjadi 7%. Ekspektasi pemangkasan suku bunga yang menurun biasanya membebani aset berisiko, karena imbal hasil yang lebih tinggi membuat produk pendapatan tetap lebih menarik.

Namun demikian, reaksi positif Bitcoin menunjukkan bahwa tekanan jual mungkin mulai habis. Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto baru-baru ini mencapai level yang belum terlihat sejak kejatuhan FTX pada tahun 2022, menandakan pesimisme yang ekstrem.

Saat ini perhatian beralih ke laporan Indeks Harga Konsumen AS yang akan datang. Data inflasi dapat memberikan panduan lebih jelas untuk langkah Federal Reserve selanjutnya. Untuk saat ini, pasar tampaknya telah menyelesaikan reset cepat, membuat para trader mengamati dengan seksama tanda-tanda stabilisasi atau volatilitas baru.