USD: Naik turun seperti yo-yo

Morning FX

Hal paling terasa di pasar valuta minggu ini adalah tarik-menarik antara kehendak pemerintah dengan logika pasar, terutama ketika ada perbedaan kehendak antar pemerintah, bahkan perbedaan di dalam satu pemerintah sendiri, situasi ini menjadi semakin menarik.

1. Gedung Putih vs ECB: Siapa yang Lebih Kuat dalam Mengarahkan Pasar?

Pada sesi malam Selasa, indeks dolar AS terus turun mendekati level 96, EURUSD menembus level 1,19 dan melonjak tajam, tanpa berita khusus, tampaknya lebih banyak didorong oleh arus dana. Namun hingga dini hari kemarin, setelah pasar AS tutup dan sebelum pasar Asia dibuka, pada periode likuiditas terendah sepanjang hari, Trump membuat pernyataan berikut, secara singkat, ia sama sekali tidak khawatir dengan pelemahan dolar AS dan menganggap dolar lemah sebagai hal yang wajar.

Pernyataan Trump ditambah likuiditas yang buruk, menyebabkan indeks dolar AS anjlok ke 95,56, terendah sejak Maret 2022, EURUSD menembus 1,20 dan langsung melonjak ke 1,2074, tertinggi sejak Juli 2021.

Melihat indeks dolar AS goyah di level 96, saya pikir EURUSD akan terus naik menuju 1,23-1,25, tapi setelah orang Eropa bangun, hal pertama yang mereka lakukan juga adalah mengarahkan pasar, mengeluarkan peringatan terhadap euro yang terlalu kuat. Harus diakui, belakangan ini Uni Eropa tidak mau mengikuti kehendak Trump, bahkan soal nilai tukar pun kini dilawan. Seiring pernyataan pejabat ECB, EURUSD ditekan kembali ke bawah 1,2, indeks dolar AS pun kembali ke atas 96.

Namun Standard Chartered juga menyoroti, konteks pernyataan kali ini juga patut diperhatikan,Kocher menyatakan, kenaikan EURUSD belakangan ini masih tergolong moderat dan belum mencapai standar untuk tindakan kebijakan, jika kenaikan berikutnya cukup signifikan hingga menekan proyeksi inflasi, ECB mungkin perlu bertindak, oleh karena itu, mungkin baru pada level 1,25~1,30 kebijakan benar-benar akan direspons.

Mengira semuanya sudah selesai? Pada pembukaan pasar AS tadi malam, Baisent secara terbuka menyatakan bahwa "AS selalu menganut kebijakan dolar kuat", "Saat ini AS sama sekali tidak akan melakukan intervensi pada nilai tukar USDJPY", USDJPY langsung rebound hampir 100 poin, sementara indeks dolar AS hanya naik kurang dari 30 poin. Apakah Baisent tidak mengkoordinasikan pernyataannya dengan Trump sebelumnya? Saya rasa mungkin dia ingin menarik kembali pasar yang terlalu agresif, mengendalikan laju pergerakan.

2. FOMC: Hawkish lalu dovish, sangat presisi

Federal Reserve tetap sesuai ekspektasi tidak mengambil tindakan, tidak banyak poin penting di FOMC kali ini, dalam pernyataan disebutkanekonomi tumbuh dengan "laju yang solid", menghapus pernyataan tentang meningkatnya risiko penurunan lapangan kerja; kemudian Powell dalam konferensi pers menyatakan "Risiko kenaikan inflasi dan penurunan lapangan kerja keduanya telah berkurang", nada sedikit dovish. Indeks dolar AS naik lalu turun, secara keseluruhan tidak banyak berubah, suku bunga dolar berfluktuasi tipis.

Gambar  Pasar memperkirakan penurunan suku bunga The Fed berikutnya pada Juni~Juli

3. Pandangan Selanjutnya

Terhadap pernyataan bolak-balik pemerintah Gedung Putih kemarin, saya menilai arah jangka menengah yang diletakkan Trump setidaknya menuju pelemahan dolar AS, dan secara teknikal grafik bulanan indeks dolar AS juga mendukung arah tersebut, hanya saja kecepatan penurunannya tidak akan terlalu agresif. Dalam strategi trading, berubah dari mengejar posisi jual DXY di sisi kanan menjadi menunggu kesempatan jual di sisi kiri saat naik, dengan aset pilihan tetap EURUSD dan USDCNY.

Gambar  Grafik bulanan indeks dolar AS berpotensi breakdown