Le dilemme du choix des actifs américains sous des taux d'intérêt élevés

Selon Le Portail d'Information Financière, le 9 novembre —— Les taux d'intérêt élevés diminuent l'attractivité de l'investissement immobilier, la hausse des taux pourrait atteindre un plafond, les actions et l'immobilier cachent des incertitudes, l'or présente une opportunité de diversification.

Actuellement, dans l'économie américaine, la variable clé est le taux d'intérêt. La hausse continue des taux d'intérêt a concrètement changé la perception des actifs pour les citoyens ordinaires.

Perception accrue des taux élevés : les Américains délaissent peu à peu leur obsession pour l'investissement immobilier

Pendant longtemps, l'achat d'une maison était considéré comme un symbole du « rêve américain », l'immobilier étant perçu comme un actif fiable pour la valorisation.

Cependant, la sensation des taux d’intérêt élevés devient de plus en plus forte, et la population commence progressivement à remettre en cause sa dépendance à l'immobilier.

Selon une enquête de la National Association of Realtors, récemment, seuls 32 % des acheteurs pensent que l’immobilier est un meilleur investissement que les actions.

Comparé à 52 % en 2006, l'écart est significatif. La raison la plus directe de ce changement est la hausse continue des taux hypothécaires.

Actuellement, le taux fixe des prêts immobiliers à 30 ans atteint 7,18 %, ce qui augmente considérablement les mensualités. Le marché ne croit plus à un retour rapide à des taux bas, et la plupart des institutions estiment qu’il est peu probable que les prix de l’immobilier s’envolent à nouveau au cours des cinq à dix prochaines années.

En comparaison, le S&P 500 continue d’atteindre de nouveaux sommets, creusant davantage l’écart de perception d’investissement entre les deux.

De plus en plus de personnes pensent que contracter un prêt immobilier élevé sur plusieurs décennies pour acheter une maison n’apporte pas forcément un meilleur rendement que d’investir en bourse, mais cela ne signifie pas pour autant que l'immobilier va s'effondrer.

Les experts estiment que le marché élimine simplement les excès précédents et revient à la normale. L'acquisition de biens immobiliers conserve une valeur d'usage ; la demande pour l'habitation personnelle ne disparaîtra pas, mais la dimension investissement de l'immobilier se refroidit nettement dans un environnement de taux élevés.

La hausse des taux atteint son plafond : l’inflation persiste, mais les arguments pour un resserrement continu diminuent

D’un côté, l’inflation reste élevée et la Fed doit relever les taux pour contenir la hausse des prix ; de l’autre, cette stratégie atteint progressivement ses limites, apparaissant même contre-productive.

Le pouvoir de fixation des taux d’intérêt appartient principalement à la Fed, mais les résultats des élections de mi-mandat ont modifié l’environnement politique dans lequel elle évolue.

Après la victoire des Démocrates au Sénat, il devient nettement plus difficile pour le président d’intervenir dans les nominations à la Fed ou de la contraindre à baisser les taux.

Le président de la Fed, Powell, dispose d'une marge de manœuvre plus large pour maintenir une politique restrictive visant à ramener l’inflation à son objectif. La Fed a déjà procédé à une hausse des taux en septembre.

Cependant, les changements induits par les élections ne concernent pas que la politique du personnel, ils affecteront aussi l'inflation par le biais de la régulation industrielle.

Les centres de données d’IA sont devenus, ces dernières années, un moteur important des investissements des entreprises américaines. Ces projets consomment énormément d'électricité et de matériaux de construction, soutenant ainsi la demande en énergie et matériaux d’infrastructure, ce qui exerce une pression sur l’inflation.

Après la prise de pouvoir des Démocrates dans certains États clés où la capacité de calcul est concentrée, le marché anticipe un renforcement de la régulation sur les data centers, ralentissant leur développement.

Si l'extension des infrastructures d’IA ralentit effectivement, la demande en énergie et matériaux s'atténuera, ce qui réduira la pression sur les prix.

Un paradoxe apparaît donc : la baisse des obstacles politiques permet à la Fed d'être plus audacieuse dans la hausse des taux ; mais le ralentissement potentiel du secteur réduit la nécessité de continuer à resserrer.

Le marché anticipe généralement une nouvelle hausse des taux par la Fed en décembre.

Mais la poursuite d’un resserrement dépendra de l’évolution de l’inflation et de l’emploi.

Pour l’instant, le marché du travail aux États-Unis reste solide, justifiant le maintien de la hausse des taux ; si l’inflation recule progressivement avec le ralentissement du secteur, le rythme des hausses de taux devrait ralentir.

Actions et immobilier sous pression, tous les actifs majeurs présentent des risques

À ce stade, ni les actions ni l'immobilier, les deux principaux actifs, ne peuvent être considérés comme des choix sûrs.

L’immobilier a perdu son image de rendement élevé, les mensualités élevées figent la trésorerie à long terme et le potentiel d’appréciation demeure limité.

La récente montée des actions américaines est fortement corrélée à la dynamique de l’IA, dont la pérennité dépendra des résultats futurs.

Beaucoup d’entreprises apparemment sous-évaluées (basse capitalisation) ne doivent leur performance qu’à des dépenses d'investissement ou à des commandes ponctuelles, sans modèle durable, ce qui peut facilement induire les investisseurs en erreur.

Résumé : Changement structurel, la valeur de l’or en tant qu’actif de diversification s’affirme

Deux facteurs clés : in fine, tout converge vers le taux d’intérêt, pivot central. Le resserrement monétaire de la Fed, qui rend le financement plus onéreux, est à l'origine de la baisse d’attrait de l’immobilier ;

À l’inverse, le repli de la demande immobilière et le ralentissement de l’expansion des infrastructures d’IA atténuent la croissance et l’inflation, limitant la marge de manœuvre de la Fed pour de nouvelles hausses des taux.

Les particuliers arbitrent sans cesse entre immobilier et actions, alors que la Fed avance prudemment entre vouloir contenir l’inflation et éviter un ralentissement soudain de l’économie.

Dans ce contexte, les deux principales classes d’actifs traditionnelles présentent des faiblesses notables ; il est temps de reconsidérer la valeur refuge de l’or.

Lorsque la marge de manœuvre sur les taux diminue et que la croissance économique fait face à une pression baissière, l'or dévoile peu à peu sa valeur de diversification.

L’or ne dépend pas des résultats des entreprises et, dans une phase de taux culminants et d’incertitude économique croissante, il constitue un instrument de couverture des risques.