Les marchés obligataires américains et européens voient leurs rendements repartir à la hausse.

⑴ Lundi, les rendements des obligations d'État américaines et de la zone euro sont repartis à la hausse, inversant la tendance baissière précédente, alors que les investisseurs recentrent leur attention sur les fondamentaux économiques ainsi que sur l'inclinaison de la Fed et de la BCE à relever les taux en décembre.⑵ D'après les données des plateformes de trading, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 0,9 point de base pour atteindre 4,869 %, tandis que le rendement des Bunds allemands à 10 ans a progressé de 1,7 point de base à 3,264 %.⑶ Au début de la semaine dernière, les échanges étaient principalement influencés par la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat et leur prise de contrôle du Congrès ; les attentes concernant une impasse politique due à l'opposition entre le gouvernement républicain et l'institution législative démocrate avaient temporairement réduit les rendements obligataires face à la perspective d'une restriction des dépenses publiques.⑷ Les solides données sur l'emploi publiées vendredi pour le mois d'octobre ont mis en évidence la résilience continue du marché du travail américain, entraînant un retournement de tendance des rendements.⑸ Ce rapport robuste sur l'emploi a renforcé la probabilité d'une hausse de 25 points de base des taux par la Fed en décembre, la probabilité anticipée par le marché atteignant 81 %, contre environ 72 % avant la publication du rapport.⑹ Selon les données des institutions, la probabilité d'une action de la BCE le mois prochain est de 66 %, reflétant la relative fragilité des perspectives de croissance de la zone euro.⑺ Mohit Kumar, économiste mondial chez Jefferies, a déclaré dans un rapport qu'il estime toujours que l'économie américaine devrait tenir jusqu'en 2027 ; un fort ralentissement des investissements en intelligence artificielle ou un effet richesse négatif pourraient constituer des risques baissiers, mais il est plus probable d'observer de petits accrocs plutôt qu'un déraillement massif des transactions liées à l'IA.⑻ Mahmoud Mashal, analyste principal marché chez VT Markets Dubai, a indiqué que les efforts diplomatiques au Moyen-Orient ont également réduit la demande de valeurs refuges ; cependant, aucun accord n’a encore été signé, et le marché reste exposé au risque d’une nouvelle escalade de la situation.⑼ L’attention du marché se tourne maintenant vers l’indice des prix à la consommation d'octobre, qui sera publié mardi.⑽ Les stratégistes de TD Securities anticipent que les pressions sur les prix sous-jacentes augmenteront au quatrième trimestre, la composante centrale devant passer de son plus bas à 2,4 % pour atteindre 2,8 % en glissement annuel d'ici à la fin 2026.⑾ Selon l’institution, l’inflation globale pourrait également augmenter progressivement, passant de son sommet de 4,2 % en mai à une estimation de 4,0 % à la fin de 2026, mais son évolution dépend entièrement de la résolution du conflit au Moyen-Orient.⑿ TD Securities prévoit qu’une tendance de désinflation plus large retrouvera son élan à la mi-2027.