Le Sénat change de camp, la Maison Blanche ne peut plus placer ses « propres gens », l'indépendance de la Fed est-elle à l'abri ?

Au cours des deux dernières années, l'indépendance de la Réserve fédérale a subi une pression rare. La Maison Blanche a tenté de démettre un membre siégeant au Conseil des gouverneurs de la Fed — une première dans l'histoire de l'institution. Cependant, avec le changement de majorité au Sénat, cette stratégie perd rapidement de son efficacité.

Selon des informations de Chasing Wind Trading Desk, Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan, indique dans un rapport de recherche publié le 4 novembre que le basculement du Sénat entraînera une baisse significative de ce risque. La raison est simple : la nomination des membres du Conseil de la Fed nécessite l’approbation du Sénat et désormais, la Maison Blanche devra proposer un candidat acceptable par les sénateurs démocrates, sinon le siège restera vacant.

L’“héritage” de Powell : une seule vacance

Au cours des deux prochaines années, un seul siège au Conseil des gouverneurs de la Fed arrivera à expiration — le mandat de président de Powell lui-même, qui prend fin en janvier 2028.

Cela signifie que, dans la nouvelle configuration du Sénat, la Maison Blanche, si elle souhaite pourvoir ce siège, n’aura pas d’autre choix que de nommer un candidat accepté par les sénateurs démocrates, ou de laisser le poste vacant.

Feroli précise dans son rapport : « Le résultat des élections signifie que l’exécutif doit désormais désigner une personne acceptée par les démocrates du Sénat pour succéder à Powell, ou laisser le siège inoccupé. »

Wallstreetcn rapporte que les médias américains considèrent également que la reprise en main du Sénat, en particulier de la commission bancaire, par les démocrates rend impossible pour Trump de placer ses partisans au sein du Conseil de la Fed. Elizabeth Warren, sénatrice démocrate de longue date soutien de l’indépendance de la Fed, devrait présider la commission bancaire ; les futures nominations de la Fed par Trump pourraient donc être soumises à un examen plus strict, voire bloquées. Cela pourrait également offrir à la Fed et à son président Warsh davantage de marge de manœuvre pour lutter contre l’inflation via une hausse des taux.

Révoquer Cook : quel intérêt ?

La Maison Blanche a jusqu’ici cherché à révoquer la gouverneure de la Fed, Cook. Mais après le basculement du Sénat, la portée réelle de cette action s'est fortement réduite.

Le rapport de Feroli explique clairement la logique : même en cas de révocation réussie, le poste vacant ne reviendrait pas à une personne choisie par l’exécutif. En d’autres termes, le coût politique d’une éviction de Cook n’aurait pas de contrepartie en matière de nomination.

En dehors du Conseil, la sélection des présidents des Fed régionales subit également des effets indirects.

Le rapport mentionne que, selon de nombreux médias, la Fed d’Atlanta a contacté au moins un ancien membre du gouvernement Trump dans sa recherche d’un nouveau président. Feroli souligne que les évolutions politiques à Washington pourraient influer sur de tels processus de sélection.

Toutefois, cela ne signifie pas que la Réserve fédérale peut désormais dormir sur ses deux oreilles. Le président détient toujours le pouvoir de nomination, et l’exécutif peut recourir à d’autres moyens administratifs et juridiques pour exercer des pressions sur la banque centrale. Le contrôle démocrate du Sénat peut bloquer une partie des nominations, mais il ne saurait empêcher la Maison Blanche de s’en prendre aux membres actuels de la Fed.

Les nouvelles pressions pesant sur Warsh

Le mandat actuel du président de la Fed Kevin Warsh prend fin en mai 2030. Avant la prochaine élection, la configuration politique du Sénat restera probablement entre les mains des démocrates ; un défi supplémentaire pour une éventuelle reconduction de Warsh.

Feroli note dans son rapport : « À moins qu’il ne se contente d’un unique mandat, Warsh devra passer plus de temps dans les couloirs du Congrès que devant sa fenêtre. »

Ce commentaire fait écho aux recommandations de Powell à son successeur avant son départ. Powell avait déclaré : « Le Congrès est notre interface avec la responsabilité démocratique. Se rendre au Congrès et communiquer est non seulement un devoir, mais une obligation active et régulière. »