Commentaire d'Elga Futures sur l'or au 3 novembre : La chute brutale des prix du pétrole ouvre une fenêtre de rebond, l'or remonte depuis des niveaux bas

Le 2 novembre, l'or COMEX a rebondi après la forte vente de la semaine précédente, enregistrant une hausse rapide en séance, mais sans récupérer la baisse de la veille, clôturant à 3956,6 dollars l'once, avec une progression de 1,48 %. Sur le marché nocturne national du SHFE, l'or a fluctué à la hausse pour clôturer à 849,06 yuans le gramme, soit une augmentation de 1,18 %.

L'impulsion directe de ce rebond provient du relâchement temporaire des anticipations d'inflation lié à la forte chute des prix du pétrole. Lundi, les informations selon lesquelles Washington et Téhéran auraient progressé dans la reprise des négociations ont fait chuter le pétrole brut : le Brent a baissé de 7,6 % à 104,77 dollars le baril, le WTI de 7,4 % à 96,46 dollars le baril, enregistrant pour les deux leur plus forte baisse quotidienne depuis juillet. Le guide suprême iranien aurait autorisé le président à promouvoir les pourparlers de paix, et Trump a également exprimé le souhait de trouver une solution diplomatique. Le recul des prix du pétrole a réduit l'urgence d'une inflation tirée par les prix de l'énergie, offrant ainsi à l'or une fenêtre de répit qui lui faisait défaut ces dernières semaines.

L'autre versant de cette reprise reste la limitation de la hausse due aux données économiques et aux attentes de relèvement des taux. Le même jour, l'ISM manufacturier américain pour octobre est monté à 55,5, contre 54,5 en septembre et 54,7 attendus par le marché, marquant le dixième mois consécutif de croissance ; l'indice de production atteint son plus haut niveau depuis novembre 2021. Ces données prolongent la dynamique décrite par la croissance du PIB du troisième trimestre à 3,4 % et l'indice PCE de base en hausse annuelle de 3,1 % en septembre : une économie résistante avec une inflation persistante. Selon le CME FedWatch, les opérateurs estiment encore à environ 75 % la probabilité d'une hausse des taux en décembre, un léger recul par rapport aux 80 % de la semaine précédente.

Pour la suite, l'or évolue à court terme dans une fourchette étroite, pris entre l'effet rebond grâce à l'accalmie des prix du pétrole et la contrainte du relèvement des taux. Cette semaine, la densité des facteurs variables est élevée : le 3 novembre ont lieu les élections de mi-mandat américaines, la publication des offres d'emploi JOLTS, puis vendredi le rapport sur l'emploi non-agricole, qui testeront successivement la résilience économique et la trajectoire des taux. Si les données sur l'emploi faiblissent clairement et que les anticipations de relèvement des taux de décembre chutent davantage sous les 75 %, le prix de l'or pourrait bénéficier d'une marge de progression ; si les données restent solides, le rebond de lundi sera probablement interprété par le marché comme une opportunité de retour des vendeurs à découvert.

Sources : Wind, China Everbright Futures Research Institute

Rédaction : Shi Yueming

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Éditeur responsable : Zhu Henan