Prévisions des résultats financiers | Un pari audacieux avec un ratio cours/bénéfice de 121 : si les prévisions de Palantir (PLTR.US) ne sont pas assez impressionnantes, le cours de l'action pourrait chuter immédiatement

Le site d'information financière Zhitong Finance note que Palantir (PLTR.US) publiera ses résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture des marchés américains le lundi 2 novembre (heure de la côte Est). Dans un contexte où les publications de résultats des grandes entreprises technologiques ont déclenché des ventes massives et où les investisseurs réévaluent le rendement des investissements en intelligence artificielle, ces résultats sont considérés comme le test le plus important de la semaine pour les "transactions IA" sur les marchés.

Prévision de croissance des revenus d'environ 85 %, bénéfice près du double

La dernière estimation consensuelle du marché montre que les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Palantir au troisième trimestre soit d'environ 2,18 milliards USD, soit une hausse annuelle d'environ 85 %, avec une fourchette de prévisions allant de 2,16 à 2,26 milliards USD. Le bénéfice ajusté par action devrait atteindre environ 0,41 USD, presque le double de celui de la même période l'an passé (0,21 USD), la fourchette des prévisions allant de 0,38 à 0,45 USD. Selon l'enquête de FactSet, les analystes sont légèrement plus optimistes, prévoyant un chiffre d'affaires de 2,22 milliards USD et un bénéfice par action d'environ 0,42 USD.

En guise de référence, la société a réalisé, au deuxième trimestre, un chiffre d'affaires de 1,94 milliard USD et un bénéfice ajusté par action de 0,41 USD, tous deux supérieurs aux attentes du marché. Au cours des deux dernières années, Palantir a systématiquement battu les prévisions de Wall Street en termes de chiffre d'affaires et de bénéfice, avec une surprise moyenne de 15 % au cours des quatre derniers trimestres. Cette capacité à dépasser les prévisions a relevé la barre pour cette saison de résultats.

Les perspectives annuelles sont un autre point clé. En août, Palantir a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel 2026 à 8,15-8,16 milliards USD, ce qui correspond à une croissance d’environ 82 %, en relevant également la croissance annuelle de son activité commerciale américaine à au moins 134 %. Aujourd'hui, le consensus du marché se situe à environ 8,22 milliards USD, supérieur à la fourchette indiquée par la société. Les dirigeants avaient précédemment guidé pour un chiffre d'affaires du troisième trimestre entre 2,16 et 2,164 milliards USD, déjà inférieur aux attentes actuelles du marché, ce qui signifie que "battre les attentes et relever à nouveau les prévisions" est presque une condition nécessaire pour maintenir une action performante.

La croissance des activités commerciales est centrale

Pour ce trimestre, les investisseurs porteront une attention particulière à plusieurs indicateurs opérationnels : premièrement, la croissance des revenus des activités commerciales américaines, qui ont augmenté de 149 % au deuxième trimestre à 764 millions USD. C'est le point fort. Après une base de comparaison rehaussée d’environ 30 points, la capacité de maintenir une croissance d'environ 140 % permettra d'évaluer le taux de pénétration de la plateforme d’IA d'entreprise (AIP) ; deuxièmement, les activités gouvernementales américaines, pour observer si le rythme de signature des contrats fédéraux maintient son redressement ; troisièmement, la capacité des activités commerciales internationales à accélérer de nouveau comme prévu ; quatrièmement, les indicateurs de qualité de la rentabilité, y compris la marge opérationnelle ajustée (62 % au deuxième trimestre), le score "Rule of 40" et la génération de flux de trésorerie disponible.

Par ailleurs, l’allocation du capital devient un nouveau débat. Selon une analyse de RBC Capital Markets, avant les résultats, les questions des investisseurs sur les dividendes, le rachat d’actions et le fractionnement représentent 46 % de toutes les questions pondérées, soit une hausse de 30 points par rapport au trimestre précédent, reflétant le fait que les marchés commencent à se concentrer sur la façon dont la société utilisera ses quelque 9 milliards USD de réserves de trésorerie.

Citi et J.P. Morgan optimistes, Morgan Stanley plus prudente

A l’approche de la publication, plusieurs institutions de Wall Street ont revu leurs attentes à la hausse. Citi maintient sa recommandation "Achat" et a relevé son objectif de cours de 245 USD à 250 USD. Les analystes de Citi indiquent que les enquêtes de canal révèlent une forte demande des partenaires, en particulier pour les activités fédérales américaines ; un partenaire spécialisé dans le domaine fédéral signale une croissance annuelle de plus de 60 % de ses activités technologiques globales, dont Palantir serait l’un des grands bénéficiaires, ce qui montre une nette reprise après le choc des coupes budgétaires du Department of Government Efficiency (DOGE) l’an passé. Citi prévoit une croissance des revenus commerciaux américains de plus de 140 %, une reprise de la croissance des activités commerciales internationales, ainsi qu'une croissance à deux chiffres, au-delà des attentes, pour les activités gouvernementales américaines, tout en anticipant une révision à la hausse d’environ 10 points de la prévision de croissance annuelle du chiffre d’affaires.

L’analyste de J.P. Morgan Brian Essex a initié la couverture de Palantir avec une recommandation "Surpondérer" et inclut le titre dans sa "liste d’observations de catalyseurs positifs", avec un objectif de cours de 262 USD pour décembre 2027. Selon lui, l’adoption de l’IA par les entreprises passe de la simple mise en œuvre technologique à la recherche d’un véritable retour sur investissement, et la plateforme de Palantir est désormais capable de transformer de manière concrète les processus d’affaires de ses clients, ce qui en fait un bénéficiaire logiciel direct du présent cycle d’investissement en IA.

Morgan Stanley estime également que la dynamique des canaux est forte et que la demande reste saine, mais ne recommande que la "conservation", avec un objectif de cours de 205 USD, soit une position plus réservée.

Des prévisions qui ne tolèrent que l’époustouflant, pas seulement l’excellent

Si les divergences sur les fondamentaux ne portent que sur l’ampleur de l’optimisme, le débat sur la valorisation forme la véritable toile de fond de cette publication. La plupart des analystes reconnaissent que la valorisation actuelle de Palantir s’est détachée des cadres conventionnels.

Regardons les chiffres. Le PER actuel attendu de Palantir est d’environ 89 fois, contre environ 19 fois pour le S&P 500 ; selon le consensus des analystes, le PER basé sur les profits 2026 est d’environ 121 fois, voire 75 fois sur les profits attendus de 2027 ; la valeur d’entreprise (EV) représente environ 61 fois le chiffre d'affaires anticipé pour 2026.

En comparaison latérale, Nvidia (NVDA.US), également au cœur du récit IA, affiche un PER attendu d’environ 30 fois. Depuis la précédente publication d’août, l’action Palantir a grimpé d’environ 60 %, l’expansion de la valorisation dépassant même la révision à la hausse des bénéfices attendus, indiquant qu’une partie importante de la hausse des cours repose sur la foi du marché, et non sur des fondamentaux réalisés.

La dispersion des objectifs de cours des analystes vendeurs révèle cet embarras. Si Citi (250 USD) et J.P. Morgan (262 USD) affichent des cibles haussières, Morgan Stanley se montre plus prudente avec 205 USD et certains objectifs conservateurs précédents sont même inférieurs au cours actuel.

L’analyste Future Stack Investment avertit que le cours de Palantir a déjà dépassé la croissance des profits, si bien que la prime de valorisation oblige l’entreprise à battre les attentes à la fois sur la croissance et sur la marge, avec une marge d’erreur opérationnelle quasiment nulle. En d’autres termes, le marché n’achète pas le présent de Palantir, mais le futur qu’elle devra constamment doubler.

Cette structure de valorisation entraîne une réaction très asymétrique lors de la publication des résultats : si l’entreprise ne livre qu’un bulletin "excellent", c’est-à-dire en ligne avec les attentes et relève légèrement ses prévisions, le cours peut chuter, car tout cela est déjà dans le prix ; seule une guidance "incroyablement impressionnante", telle qu’une forte hausse des objectifs annuels ou une nouvelle accélération de la croissance commerciale américaine, peut propulser l’action plus haut. Ce scénario a souvent été observé cette saison de résultats.

Selon les données de Jefferies, les actions des entreprises technologiques chutent en moyenne de 3 % le lendemain de leurs résultats, soit la pire performance depuis que la banque compile ces statistiques il y a 12 ans. Le Nasdaq Composite a lui-même perdu 2 % la semaine passée, soit une troisième semaine consécutive de baisse. La sanction du marché pour ceux qui ne dépassent pas des attentes très élevées est visiblement plus sévère que la récompense accordée à ceux qui les surpassent.

Selon LSEG IBES, environ la moitié des entreprises du S&P 500 qui ont déjà publié leurs résultats affichent encore une croissance globale de profits de 31 % sur un an, ce qui prouve que leurs fondamentaux ne sont pas défectueux. Si baisse il y a, c’est parce que les attentes étaient trop élevées. Pour une Palantir dont le multiple de valorisation dépasse largement la moyenne du marché, le risque en est amplifié. Certains observateurs notent désormais des signes de faiblesse du point de vue technique, considérant que l’action hésite à franchir des seuils de support clés avant la publication.

Pour Palantir, le chiffre du chiffre d’affaires du troisième trimestre n’est que le point de départ. La croissance des activités commerciales américaines, la performance sur les contrats gouvernementaux, l’ampleur de la révision à la hausse des orientations annuelles ainsi que les déclarations de l’équipe dirigeante sur le retour aux actionnaires détermineront si ces résultats seront la "preuve de la foi" ou le "déclencheur du retour à la valorisation". Sur un marché qui ne récompense que l’"époustouflant", "très bien" pourrait justement être la réponse la plus dangereuse.