La croissance du PIB américain au troisième trimestre devrait accélérer à 3,2 % : la vague d'investissements dans l'IA soutient la croissance, mais la population ressent une situation dégradée

Le site financier Zhihui Finance APP a noté que la croissance économique américaine au troisième trimestre pourrait s'accélérer, car des dépenses de consommation résilientes et des investissements des entreprises portés par l'intelligence artificielle suffisent à compenser l'impact de la hausse des prix du pétrole provoquée par le conflit au Moyen-Orient.

Cette performance attendue remarquable contraste fortement avec l’évaluation pessimiste de l’économie par les ménages, ce qui se reflète dans le taux de soutien à la présidence de Trump tombé à un niveau historiquement bas et dans la forte détérioration de la confiance des consommateurs. Le département du Commerce publiera jeudi la première estimation du produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre, à moins d’une semaine des élections de mi-mandat qui détermineront le contrôle du Congrès.

Gus Faucher, économiste en chef chez PNC Financial, a déclaré : « Le public est très mécontent de la hausse des prix de l'énergie et de l'alimentation, mais les fondamentaux des consommateurs restent solides. Nous avons toujours une croissance de l'emploi, une augmentation des salaires, ainsi qu'un marché d'actions solide, qui soutiennent particulièrement les dépenses des ménages à hauts revenus, de sorte que les consommateurs continuent d’augmenter leurs dépenses à un rythme assez stable. »

Selon une enquête menée par Reuters auprès d’économistes, le PIB du trimestre passé pourrait avoir augmenté de 3,2 % en rythme annuel. Au deuxième trimestre, la croissance économique était de 2,2 %. Cependant, cette enquête a été réalisée avant la publication du rapport de mercredi sur les indicateurs économiques avancés de septembre. Ce rapport montre que la demande de biens d'équipement liée à l'engouement pour l'intelligence artificielle reste forte, ce qui a porté les importations à un niveau record et élargi le déficit commercial des biens.

Les économistes estiment que le déficit commercial a amputé la croissance du PIB d’au moins 4 points de pourcentage le trimestre dernier. Toutefois, cet effet négatif est susceptible d'être atténué par les investissements liés à l'intelligence artificielle, les dépenses des entreprises en équipements ayant probablement affiché une croissance à deux chiffres pour le troisième trimestre consécutif.

L'intelligence artificielle pourrait également avoir stimulé les dépenses dans le domaine des produits de propriété intellectuelle. Les stocks devraient également avoir contribué à la croissance du PIB le trimestre dernier.

Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par la hausse du coût de projets liés à l’intelligence artificielle à l’horizon incertain en termes de rendement. Au cours de l’année écoulée, les sociétés technologiques ont contracté d’énormes prêts pour financer les dépenses liées à l’intelligence artificielle, ce qui constitue un risque potentiel à la baisse pour les dépenses en équipements. Néanmoins, les économistes ne pensent pas que cela entravera la croissance économique.

Gregory Daco, économiste en chef chez Ernst & Young-Parthenon, a déclaré : « Dans le domaine des investissements en intelligence artificielle, il pourrait y avoir plus de prudence à l'avenir, mais le dynamisme sous-jacent reste assez fort. Les investissements liés à l’intelligence artificielle continueront probablement de constituer un pilier clé de l’activité économique américaine, même s’il existe certains risques de repli et des doutes quant à la rentabilité de tous ces investissements. »

La vitesse d’expansion de l’économie américaine est bien supérieure à celle qu’envisagent certains responsables de la Fed, qui l’estiment à environ 2 % sans provoquer d’inflation. La Fed a maintenu mercredi les taux d’intérêt directeurs dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, tout en reconnaissant que l’inflation « reste élevée ».

Les économistes s’attendent à une hausse des taux par la Fed en décembre. Le président de la Fed, Kevin Walsh, a déclaré aux journalistes que « l’activité économique se développe vigoureusement », soulignant que « malgré une certaine incertitude due à l’évolution de la situation géopolitique, la demande intérieure reste résiliente ».

Les dépenses de consommation devraient rester robustes

Représentant plus des deux tiers de l’économie, les dépenses de consommation devraient avoir crû de plus de 3,0 % le trimestre dernier, après une croissance de 3,8 % au deuxième trimestre. Un taux de licenciement historiquement bas et un recrutement modéré contribuent à soutenir la consommation, même si la hausse des salaires se révèle parfois inférieure à celle de l’inflation.

Les ménages réduisent leur épargne et puisent dans leurs économies pour soutenir leurs dépenses. Alors que la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran se poursuit, le prix moyen de l’essence reste supérieur à 4 dollars le gallon, si bien que les économistes prévoyaient précédemment un ralentissement des dépenses de consommation.

Stephen Stanley, économiste en chef pour les marchés américains chez Santander Capital Markets, a indiqué : « Il apparaît que les ménages, lors du déclenchement du conflit plus tôt cette année, ont jugé que la hausse des prix de l’énergie était probablement temporaire. Ce jugement pourrait s’avérer erroné, de sorte que les consommateurs pourraient devoir à un moment donné se serrer la ceinture. »

La hausse des taux hypothécaires due au conflit au Moyen-Orient a probablement ramené l’investissement résidentiel en zone de contraction le trimestre dernier. Le coût plus élevé de l’emprunt a largement compensé les effets du ralentissement de la hausse des prix immobiliers, compliquant la tâche des jeunes adultes désireux d’acheter leur logement.

La construction de logements est également freinée par une pénurie de terrains et de main-d’œuvre (découlant du durcissement des politiques migratoires) ainsi que par la hausse du prix des matériaux due aux droits de douane sur les importations. La construction de centres de données pour soutenir l'intelligence artificielle, après s’être stabilisée au deuxième trimestre, a peut-être stimulé l’investissement commercial dans le bâtiment hors résidentiel. Les dépenses publiques devraient aussi rebondir.

Un indice de la demande intérieure, hors stocks, commerce et dépenses gouvernementales, devrait avoir fortement progressé le trimestre dernier. Au deuxième trimestre, les ventes finales aux acheteurs privés nationaux ont augmenté de 4,6 %.

Dean Baker, économiste senior au Center for Economic and Policy Research, explique : « Globalement, l’économie croît à un rythme convenable, mais les principaux moteurs sont la frénésie d’investissement alimentée par l’intelligence artificielle et la consommation principalement tirée par l’appréciation de la richesse boursière. Il reste à voir combien de temps cela peut durer, mais ce n’est pas un tableau très stable, ni très favorable à la majorité des travailleurs. »