Prévisions des résultats trimestriels du Q3 de Lilly : Les deux médicaments miracles contre l'obésité peuvent-ils encore faire grimper le cours de l'action ?

1. Points clés de l’investissement

Eli Lilly (LLY.US) publiera ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 avant l'ouverture de Wall Street le 29 octobre 2026, la conférence téléphonique étant prévue à 10h (heure de l'Est). Le consensus de Wall Street table sur un chiffre d'affaires total d'environ 22,6 milliards de dollars (+28,0% sur un an, 17,6 milliards la même période l’an passé), et un bénéfice net ajusté par action attendu entre 5,7 et 6,3 dollars (7,02 dollars l'année précédente, impacté par les dépenses de R&D liées à des acquisitions potentielles). Le marché s’interroge surtout sur la poursuite du fort dynamisme de Mounjaro et Zepbound, ainsi que sur la capacité du nouveau médicament oral contre l’obésité Foundayo à réellement accélérer.

2. Les quatre points d’attention majeurs

Point 1 : Les ventes de Mounjaro et Zepbound peuvent-elles continuer à dépasser les attentes ?

La gamme tirzepatide reste le principal moteur de croissance. Au second trimestre, ces deux médicaments réunis ont généré environ 14,9 milliards de dollars (près de 65% du revenu total), dont Mounjaro environ 9,94 milliards (+91,0% sur un an) et Zepbound 4,93 milliards (+46,0% sur un an). Pour ce trimestre, le marché projette des ventes de Mounjaro à environ 10-10,1 milliards et Zepbound autour de 5-5,1 milliards. Il sera essentiel d’observer si les ventes aux États-Unis sont influencées par la baisse du paiement en espèces et l'effet de Medicare Bridge, et si le dynamisme à l’international, notamment en Chine, peut compenser la pression sur les prix.

Point 2 : Le rythme d’accélération de Foundayo (GLP-1 oral)

Foundayo (orforglipron) est un médicament oral contre l’obésité à prise quotidienne autorisé en avril, qui a généré seulement 98 millions de dollars de chiffre d'affaires au T2. Ce trimestre marque le premier trimestre plein d’intégration sous Medicare GLP-1 Bridge (permettant à partir du 1er juillet aux patients éligibles de payer 50$ par mois); le marché anticipe ainsi des revenus en hausse autour de 230 millions de dollars. Les investisseurs suivront de près la part des nouveaux patients, la rapidité d’augmentation des posologies et la compétition face au Wegovy oral de Novo Nordisk.

Point 3 : Potentiel de relèvement de la guidance annuelle et tendance « Surperformance + Rehaussement » traditionnelle

La firme vise actuellement un chiffre d’affaires annuel de 85 à 87 milliards de dollars et un BPA non-GAAP de 35,50-36,50 dollars. Les revenus du premier semestre atteignent déjà 42,77 milliards, et une nette surperformance ce trimestre pourrait amener le consensus sur 88 milliards voire plus. Ces dernières saisons, Eli Lilly a systématiquement dépassé les attentes et réhaussé sa guidance ; si ce schéma se répète, cela renforcera la thèse du « super cycle de l’obésité ».

Point 4 : Pression sur les prix, capacités de production et résilience de la marge brute

Malgré des volumes solides, la pression sur les prix persiste (hausse de volume d’environ 60% au T2, baisse des prix de 13%). Il conviendra d’analyser si la baisse moyenne s’accentue autour de 10% et si la marge brute reste soutenue. Le développement des capacités de production et la résolution des tensions d’approvisionnement impacteront aussi le rythme de croissance au second semestre et en 2025.

3. Risques et opportunités sont présents

Catalyseurs haussiers :

• Croissance combinée Mounjaro et Zepbound nettement supérieure aux attentes et accélération internationale.
• Revenus générés par Foundayo supérieurs à 230 millions, avec une augmentation de la part des nouveaux patients.
• Rehaussement de la guidance annuelle à plus de 88 milliards et perspectives positives pour le second semestre.

Risques baissiers :

• Amplification de la baisse des prix ou ralentissement des ventes US, soulevant des doutes sur la soutenabilité de la croissance.
• Montée en puissance de Foundayo inférieure aux attentes, ou intensification de la concurrence sur le marché des traitements oraux.
• Résultats simplement conformes à la guidance sans relèvement de perspectives annuelles, combinés à la pression des dépenses R&D sur le BPA.

4. Conseils de stratégie de trading

Scénario haussier : Si chiffre d’affaires largement supérieur au consensus, validation de la double dynamique GLP-1 + Foundayo, et surcroît de guidance annuelle, la position de leader absolu d’Eli Lilly dans l’obésité est renforcée, soutenant valorisation et nouveaux sommets du titre.

Scénario baissier : Si ralentissement des produits phares, pression prix plus forte qu'escompté, ou relèvement décevant de la guidance, prises de bénéfices possibles, d’autant plus que la volatilité implicite tourne autour de 5% sur les options.

Données clés à suivre :

• Chiffre d'affaires total et croissance annuelle
• Ventes de Mounjaro et Zepbound, ventilation volume/prix
• Chiffre d’affaires de Foundayo et évolution de la base de nouveaux patients
• Relèvement ou non de la guidance annuelle chiffre d’affaires et BPA

Recommandation opérationnelle : En cas de résultats largement supérieurs et de guidance optimiste, surveillez les opportunités d'entrée lors des corrections post-clôture ou le lendemain ; en cas de chiffres décevants ou de guidance prudente, attention au risque de volatilité à court terme, évitez de poursuivre le mouvement haussier. Adaptez l’exposition et le stop loss à votre propre tolérance au risque.

Avertissement : Ce contenu est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil d’investissement.