Le prix de l'or retrouve les 4000 dollars, la vitesse d'accumulation d'or par les banques centrales atteint quatre fois le niveau historique

Huizhou.net, 26 octobre—— Selon les estimations de Goldman Sachs, les banques centrales mondiales ont acheté 79 tonnes d'or en août, soit quatre fois la moyenne mensuelle d'avant 2022, les grands pays asiatiques étant les principaux acheteurs identifiables. Une partie des réserves est transférée de New York vers Londres, la Banque centrale des Pays-Bas transférant 86 tonnes. Les achats officiels constituent un soutien structurel, mais à court terme, le prix de l'or reste dominé par le prix du pétrole, les rendements et les anticipations sur la Fed.

Lundi (26 octobre), pendant la séance asiatique, l'or au comptant a légèrement rebondi, franchissant le seuil des 4000 dollars, se négociant actuellement près de 4010 dollars l’once. L’or au comptant avait franchi à la baisse le seuil symbolique de 4000 dollars l’once vendredi dernier (23 octobre), atteignant un plus bas de trois mois. Ce qui a soutenu le retour du cours de l'or au-dessus de 4000 dollars, en dehors d'une dynamique de rebond à court terme, c’est également la demande structurelle continue des achats officiels.

Goldman Sachs estime que les banques centrales mondiales ont acheté 79 tonnes d'or en août, soit plus de quatre fois la moyenne mensuelle de 17 tonnes avant 2022, ce qui attire une attention accrue. Une partie des réserves est en cours de transfert de New York à Londres, la Banque centrale des Pays-Bas ayant déplacé 86 tonnes. Les achats soutenus des entités officielles apportent une résilience structurelle au prix de l'or, mais ne garantissent pas un plancher – l’évolution à court terme reste dépendante du prix du pétrole, des rendements et des anticipations concernant la Fed.

Le rythme d’achat d’or des banques centrales bat des records historiques, les estimations de Goldman Sachs attirent l’attention des marchés

Alors que les spéculateurs vendent de l’or, les banques centrales continuent d’acheter discrètement à un rythme plus de quatre fois supérieur à la moyenne historique, certaines préférant déposer leur or à Londres plutôt qu’à New York.

Selon les estimations de Goldman Sachs, les banques centrales mondiales ont acheté 79 tonnes d'or en août, bien au-dessus de la moyenne mensuelle de 17 tonnes avant 2022, et nettement plus rapide que l'estimation de 44 tonnes pour juillet de la banque. Après ajustement saisonnier sur trois mois, le volume des achats atteint environ 85 tonnes par mois.

Les grands pays d'Asie sont les principaux acheteurs identifiables, avec des achats estimés à 25 tonnes, soit plus que les quelque 20 tonnes rapportées officiellement.

Méthodologie d’estimation : basée sur les données de commerce et de flux de capitaux, supérieure aux données officielles publiées

Goldman Sachs construit son modèle d'estimation à partir des flux commerciaux et de données de flux de capitaux transfrontaliers, sans se reposer uniquement sur les chiffres d’achat officiellement communiqués par les banques centrales.

Cette méthode permet de capturer certains achats non encore officiellement annoncés ou réalisés via des canaux non publics, d’où des estimations nettement supérieures à celles du World Gold Council, qui se fonde sur les rapports officiels d’août pour calculer les achats nets des banques centrales.

Goldman Sachs estime que certaines banques centrales achètent avant que l’information ne soit rendue publique, entraînant un certain retard dans les statistiques officielles.

Ce cadre d'estimation s’aligne ainsi sur l’avis de longue date de la banque : les données officielles sous-estiment souvent la vigueur réelle de la demande, et le marché devrait davantage prêter attention au rythme réel révélé par les flux commerciaux et financiers.

Déplacement géographique des réserves : New York -40 tonnes, Londres +46 tonnes, Pays-Bas transfert de 86 tonnes

Un autre aspect de l’affaire concerne le changement d’emplacement de stockage de l’or. Sur la période concernée, les réserves d’or détenues par la Federal Reserve Bank de New York ont diminué d’environ 40 tonnes, tandis que les actifs gérés par la Bank of England ont augmenté de 46 tonnes, signe d’une tendance nette au transfert des réserves de New York vers Londres.

La Banque centrale des Pays-Bas a ensuite confirmé avoir pris six mois pour déplacer un total de 86 tonnes d’or de New York et Ottawa vers Londres.

Ces opérations concernent le réaménagement des réserves existantes, destiné à optimiser les lieux de stockage et la liquidité, et ne représentent pas une demande supplémentaire d’or neuf.

Le marché doit différencier la “reconfiguration géographique” des “achats nets”, pour éviter de confondre transfert avec nouvelles prises de position.

Implications pour le marché : bras de fer entre soutien structurel et pressions à court terme

Goldman Sachs maintient que les achats d’or des banques centrales constituent une force structurelle de soutien au marché aurifère, et non un phénomène temporaire.

Ce contexte s’avère particulièrement déterminant durant la récente volatilité des prix : la semaine dernière, le prix de l’or a momentanément plongé sous les 4000 dollars sous l’effet des ventes spéculatives, de la hausse du pétrole et des inquiétudes sur les taux.

Les données officielles montrent que malgré le débouclage massif des positions spéculatives à court terme, les acheteurs de long terme continuent d'accumuler. La présence structurelle d’achats et la pression vendeuse de court terme se traduisent par un bras de fer sur le marché, suggérant que les baisses de prix peuvent offrir des opportunités d’achat plutôt qu'un signal de retournement de tendance.

Les intervenants devraient prêter attention à la persistance des actions des banques centrales, au lieu de se laisser dominer par le bruit des fluctuations à court terme.

Résumé

Selon les estimations de Goldman Sachs, les banques centrales mondiales ont acheté 79 tonnes d’or en août, soit plus de quatre fois la moyenne mensuelle de 17 tonnes avant 2022 et environ 85 tonnes par mois après ajustement sur trois mois, les grands pays asiatiques étant les principaux acheteurs identifiables. Cette estimation, basée sur les données de commerce et de flux de capitaux, dépasse les chiffres officiels, suggérant une accumulation réelle supérieure à celle rendue publique. Géographiquement, les réserves se déplacent de New York vers Londres, la Banque centrale des Pays-Bas transférant 86 tonnes, bien que cela relève d’une gestion des réserves plus que d’une nouvelle demande. Les achats mondiaux des banques centrales offrent un soutien structurel, confortant l’idée que les replis sont absorbés par des acheteurs de long terme, mais ne garantissent pas un plancher — à court terme, le prix de l’or reste déterminé par le pétrole, les rendements et les anticipations sur la Fed, la demande officielle n’ayant pas empêché la baisse sous 4000 dollars la semaine dernière.

(Graphique journalier de l’or au comptant, source : Yihuizhou)

Fuseau horaire UTC+8 12:05, l’or au comptant cote 4010,44 dollars/once.