Double Line Capital : Des emprunts massifs et une demande faible continueront à exercer une pression ; nous restons baissiers sur les obligations américaines à long terme.

Selon des informations de Jinse Finance, Jeff Sherman, vice-directeur des investissements chez DoubleLine Capital, a déclaré qu’il restait baissier sur les obligations d’État américaines à long terme, estimant que l’important endettement public et la faible demande continueraient de peser sur le marché des Treasuries.

Bien que les obligations américaines aient augmenté jeudi en raison de l’inquiétude du marché autour du trading sur l’intelligence artificielle (AI) et de la volatilité du marché français qui a ramené la demande de valeurs refuges, Sherman a indiqué que le rebond depuis les niveaux de « survente » ne changeait pas les pressions fondamentales pesant sur les obligations à longue échéance. Il a précisé : « Nous restons fortement sous-pondérés en Treasuries dans la plupart de nos portefeuilles, et certains portefeuilles sont même positionnés à découvert sur la partie longue de la courbe des taux. » Il a ajouté que la hausse des rendements obligataires sur des marchés comme le Japon intensifiait la compétition mondiale pour le capital, réduisant ainsi la demande des investisseurs étrangers pour les obligations d’État américaines.

Sherman a également critiqué la tentative de la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, de faire baisser les rendements des Treasuries. Il a déclaré : « (Yellen) utilise un langage très agressif, du type ‘je suis le banquier, je détiens des informations que vous n’avez pas’. Le marché n’a pas bien réagi à cela. » « Si vous voulez convaincre les investisseurs, vous devez leur donner plus de confiance, pas essayer de nous humilier. »

Concernant le marché du crédit, Sherman a indiqué que, bien qu’il reste sous-pondéré dans le secteur technologique, il a commencé à effectuer de « petits achats exploratoires » sur certaines dettes après la récente correction du marché. Le risque de crédit de Meta Platforms (META.US) a atteint jeudi un niveau record, l’augmentation prévue des dépenses d’investissement accentuant les craintes du marché concernant les emprunts liés à l’AI. Les obligations de CoreWeave (CRWV.US), fournisseur de cloud AI, ont fortement chuté la semaine dernière, à cause des inquiétudes croissantes sur sa dépendance au financement par la dette pour son expansion.

Sherman a déclaré : « Nous commençons à effectuer de petits achats exploratoires chez les hyperscalers et les neoclouds. » Il a ajouté : « Lorsque vous combinez différents facteurs — 12%, 13%, 15% de rendement — et que vous pensez que de tels rendements peuvent vous protéger contre de mauvais résultats, alors, en tant qu’investisseur en crédit, c’est exactement ce que vous devez faire. »