Selon une enquête, plus de 80 % des économistes prévoient que la Banque centrale du Japon relèvera ses taux en décembre, tandis qu'il est consensus qu'elle maintiendra sa position inchangée en octobre.

Selon des informations de l’application Zhihui-cai, une enquête révèle que plus de 80 % des observateurs de la Banque du Japon anticipent une prochaine hausse des taux en décembre. Personne ne s’attend à ce que la Banque du Japon agisse lors de la réunion qui se termine le 30 octobre.

Plus précisément, 83 % des économistes prévoient que la Banque du Japon relèvera le coût de l’emprunt lors de la réunion qui se termine le 18 décembre, par rapport au niveau actuel de 1,25 %. Il y a seulement un mois, seuls 35 % tablaient sur une hausse des taux en décembre, janvier étant alors la période la plus probable. La dernière enquête montre également que 67 % des personnes interrogées s’attendent désormais à ce que la Banque du Japon augmente ses taux tous les trois mois, contre 46 % lors de la précédente enquête. Cela indique qu’après la hausse de septembre (la seconde en trois mois, soit le rythme le plus rapide depuis 1990), le marché s’attend à ce que la Banque du Japon maintienne la même cadence de relèvement.

De nombreux économistes soulignent que le principal point d’attention de la réunion d’octobre sera l’évaluation par la Banque du Japon de savoir si l’inflation sous-jacente a atteint le seuil de 2 %. Depuis la fixation de cet objectif de stabilité des prix en 2013, la Banque du Japon n’a jamais annoncé l’avoir atteint. Keiji Kanda, économiste en chef chez Daiwa Institute of Research, écrit dans l’enquête : « Si cet objectif est confirmé, le défi à venir sera d’ajuster le degré d’assouplissement monétaire tout en ancrant résolument l’inflation à 2 %. » Il s’attend à des hausses de taux en décembre et en mars prochain.

Il y a environ un mois, la Banque du Japon a relevé le coût de l’emprunt à 1,25 %, entrant pour la première fois dans sa fourchette de taux neutre estimée entre 1,1 % et 2,5 %. Cela a accru l’attention du marché sur le niveau terminal de ce cycle de hausse des taux. Selon la dernière enquête, la prévision médiane du taux final reste à 1,75 %. Certains économistes notent que le gouvernement dirigé par Sanae Takaichi pourrait représenter un obstacle pour la trajectoire de relèvement des taux de la Banque du Japon.

Sanae Takaichi soutient une politique monétaire accommodante pour stimuler la croissance économique, mais la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a récemment exhorté le Japon à abandonner sa politique de reflation. Par la suite, Sanae Takaichi et ses ministres ont répété à plusieurs reprises qu’ils ne poursuivaient pas la reflation. Sur la base de ces déclarations, environ deux tiers des économistes considèrent que la position du gouvernement Takaichi sur les hausses de taux de la Banque du Japon s’est assouplie.

Naomi Muguruma, stratégiste en chef obligataire chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, déclare : « Il n’est pas certain que le bureau du Premier ministre souhaite réellement de nouvelles hausses de taux de la part de la Banque du Japon. Mais pour l’instant, il semble plus probable qu’il observe passivement et consente tacitement aux relèvements, principalement pour préserver les relations avec les États-Unis. »

Lors de la hausse de septembre, la Banque du Japon a fait face à deux votes dissidents — Toichiro Asada et Ayano Sato — tous deux nommés par Sanae Takaichi. Cette division a pesé sur le yen et fait de chaque vote du comité de la Banque du Japon un point de mire pour le marché. Dans le même temps, Yoshimasa Maruyama, économiste en chef des marchés chez SMBC Nikko Securities, estime que le membre « faucon » Hajime Takata pourrait cette fois appeler à une nouvelle hausse consécutive.

Selon l’enquête, pour le rapport trimestriel sur les perspectives économiques qui sera publié avec la déclaration de politique en octobre, les observateurs estiment que les prévisions d’inflation de la Banque du Japon resteront globalement inchangées, à l’exception d’une légère hausse pour le prochain exercice fiscal. Takeshi Yamaguchi, économiste en chef chez Morgan Stanley Mitsubishi UFJ Securities, indique : « La Banque du Japon pourrait affirmer qu’elle considère que l’inflation sous-jacente est proche de 2 %. Nous pensons qu’elle maintiendra sa politique ce mois-ci, mais cela pourrait représenter une pause à tendance hawkish. »