Le déficit budgétaire des États-Unis pour l'exercice 2026 s'élève à 1 990 milliards de dollars, en hausse de 12 %, avec des paiements d'intérêts atteignant un niveau record.
Les dépenses des États-Unis pour l'exercice 2026 augmentent de 6 % pour atteindre 7,4 mille milliards de dollars, tandis que les revenus augmentent de 3 % pour atteindre 5,4 mille milliards de dollars, élargissant continuellement le déficit. Les dépenses nettes en intérêts augmentent de 81,4 milliards de dollars pour atteindre 1,05 mille milliards de dollars, établissant un nouveau record historique. La loi de réduction d'impôts promulguée par Trump a entraîné une baisse de plus de 70 milliards de dollars des recettes de l'impôt sur les sociétés. Besant cite le remboursement des droits de douane comme l'un des facteurs clés de l'élargissement du déficit. Le FMI, la Banque centrale européenne et le CBO remettent en cause ensemble la logique du "croissance pour résoudre le déficit".
Le déficit budgétaire fédéral des États-Unis s'aggrave encore au cours de l'exercice 2026, restant à un niveau élevé d'environ 2 000 milliards de dollars pendant quatre années consécutives, ce qui accentue le poids de la dette et entretient les inquiétudes du marché quant à la soutenabilité des finances américaines.
Selon les données publiées vendredi par le département du Trésor, le déficit budgétaire fédéral pour l'exercice 2026 prenant fin en septembre s'est creusé à 1 990 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 12 % par rapport aux 1 780 milliards de dollars de l'exercice précédent. Les dépenses ont progressé d'environ 6 % pour atteindre 7 400 milliards de dollars, tandis que les recettes ont augmenté d'environ 3 % pour atteindre 5 400 milliards de dollars, élargissant ainsi l'écart budgétaire.
Les dépenses d’intérêts ont pour la première fois franchi le seuil du billion de dollars, les paiements nets d’intérêts ayant augmenté de 81,4 milliards de dollars pour atteindre 1 050 milliards de dollars, un record historique, devenant l’un des principaux moteurs de l’aggravation du déficit de cet exercice.
En outre, la loi de réduction d'impôts de l'administration Trump pour 2025 a entraîné une baisse de plus de 70 milliards de dollars des recettes de l'impôt sur les sociétés, ce qui affaiblit encore la base des recettes budgétaires.
La secrétaire au Trésor, Bessent, a identifié les remboursements de droits de douane comme l’un des facteurs clés de l’augmentation du déficit, une mesure résultant d’un arrêt de la Cour suprême en février de cette année qui a annulé une grande partie des surtaxes douanières imposées lors du second mandat de Trump.
Vendredi, le rendement des obligations d'État à 10 ans est resté stable, fluctuant de moins d'un point de base.
Le déficit représente 6 % du PIB, les intérêts nets figurent désormais parmi les trois plus gros postes de dépenses de l'État
Le déficit pour l’exercice 2026 représente environ 6 % du produit intérieur brut (PIB), un ratio exceptionnellement élevé dans le contexte d’un marché du travail relativement solide. Il s’agit également de la quatrième année consécutive où le déficit fédéral américain se maintient autour de 2 000 milliards de dollars.
Dans la structure des dépenses, la sécurité sociale reste le principal poste de dépense unique, en hausse de 86,4 milliards de dollars pour atteindre 1 670 milliards de dollars cette année ; les dépenses de Medicare augmentent de 76 milliards de dollars à 1 070 milliards de dollars ; et les intérêts nets, à 1 050 milliards de dollars, rejoignent pour la première fois le trio de tête des dépenses publiques.
Il convient de noter qu’au cours du précédent exercice (2025), le déficit s’est nominalement réduit, mais surtout grâce à un traitement comptable exceptionnel : la réduction des règles liées aux prêts étudiants par la loi républicaine sur la réduction d'impôts de 2025 a été enregistrée comme une diminution de dépense pour cette année-là, sans réelle amélioration fiscale.
Double choc de l'allégement fiscal et des politiques tarifaires sur les recettes
La loi sur la réduction d'impôts signée par l'administration Trump en 2025 a eu un impact net sur les recettes de l'État cette année.
Les recettes d'impôts sur le revenu des personnes physiques ont augmenté de 189 milliards de dollars, tandis que celles de l'impôt sur les sociétés ont chuté de plus de 70 milliards de dollars, car la loi a prolongé plusieurs mesures de réduction d'impôts et introduit de nouvelles déductions pour les entreprises, réduisant ainsi significativement l'effet net sur les recettes.
La flambée des rendements du Trésor américain cette année, conjuguée à une base de dette publique en constante augmentation, fait des intérêts l’un des principaux facteurs d’accroissement du déficit pour l’exercice 2026. Le mois dernier, l’encours de la dette publique américaine a dépassé les 40 000 milliards de dollars, un nouveau record historique.
Au niveau des mesures tarifaires, la décision de la Cour suprême en février a annulé de nombreuses surtaxes douanières antérieures, obligeant le Trésor à rembourser les montants aux parties concernées, ce qui accroît davantage la pression sur les dépenses. L'administration Trump travaille actuellement à la reconstruction du système tarifaire par voie législative.
Le FMI, la BCE et le CBO s'interrogent sur le raisonnement "la croissance seule réduira le déficit"
Bessent continue d’affirmer que les États-Unis peuvent essentiellement compter sur une croissance économique plus rapide et durable pour infléchir leur courbe de dette, considérant l’intelligence artificielle comme un moteur clé de l’amélioration de la productivité. Cependant, cette analyse est contestée par de nombreux acteurs.
La directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, a déclaré le 14 octobre : "La croissance aide, bien sûr, mais elle ne suffira pas à elle seule à permettre l’ajustement budgétaire nécessaire assez rapidement". Face à cela, le conseiller de Bessent, David Zervos, récemment nommé, a rétorqué dans une interview à CNBC : les prévisions du FMI dans le passé étaient "désastreuses".
La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a également déclaré le même jour que le déficit américain "doit être pris très au sérieux par le pays concerné".
Le directeur du Bureau du budget du Congrès (CBO), Phillip Swagel, a déclaré le 8 octobre que stabiliser le niveau d'endettement américain uniquement par la croissance "n'est pas crédible". Le CBO a mis en garde en février dernier qu’à trajectoire inchangée, le ratio dette/PIB des États-Unis dépassera, avant 2030, le pic historique de 106 % atteint après la Seconde Guerre mondiale en 1946.
Variables politiques augmentant l'incertitude budgétaire
Bien que Bessent ait promis de présenter un plan de consolidation budgétaire, Trump continue de donner des signaux d’augmentation des dépenses, ce qui rend l’avenir très incertain.
Trump appelle à une hausse des dépenses de défense d’environ 500 milliards de dollars et a promis, si les Républicains conservent le contrôle des deux chambres lors des élections de mi-mandat le mois prochain, de distribuer un chèque de 5 000 dollars à chaque citoyen américain.
Bessent a déclaré que si les Républicains venaient à perdre le contrôle de l’une des chambres lors des élections de mi-mandat, il pourrait présenter un plan de consolidation budgétaire pendant la session parlementaire dite “lame duck”.
Cependant, l’incertitude de l’agenda politique rend difficile de prévoir quand et quel sera l’impact réel de cette promesse, ce qui complique la valorisation par le marché obligataire du futur chemin budgétaire américain à moyen et long terme.
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