Les résultats financiers de Meta la semaine prochaine seront une pierre de touche pour les dépenses en capital liées à l'IA, le test majeur pour savoir si les investissements de plusieurs billions rapporteront enfin des bénéfices.

Alors que les transactions liées à l’IA vacillent, le marché porte désormais son attention sur la prochaine saison des résultats, à la recherche d’une réponse sur la capacité de cette vague d’investissements technologiques sans précédent à générer des rendements.

Meta Platforms dévoilera en premier ses résultats trimestriels la semaine prochaine, devenant ainsi le premier géant technologique soumis à l’examen du marché en tant que “modèle de dépenses d'investissement en AI”.

Goldman Sachs prévoit que les cinq grandes entreprises technologiques, dont Meta, porteront l'an prochain leurs dépenses d’investissement cumulées à environ 1 200 milliards de dollars, et les investisseurs cherchent désespérément dans les résultats de Meta des signes indiquant si ces investissements massifs peuvent se traduire en bénéfices durables. Parallèlement, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 8% depuis le début du mois, tandis que CoreWeave, société d’IA cloud, a fait naître de fortes inquiétudes sur les risques de financement du fait de sa dette d’environ 50 milliards de dollars, rendant le sentiment du marché de plus en plus fragile.

Dans ce contexte, la publication des résultats de Meta dépasse largement la simple performance d’une entreprise — elle donnera le ton pour les prochains résultats des géants de la technologie et testera directement la logique de valorisation du marché en matière de retour sur investissement dans l'IA.

Les transactions IA montrent des fissures, le sentiment du marché devient plus prudent

Le fil conducteur de cette vague haussière, les transactions liées à l’IA, qui a duré quatre ans, montrent récemment des signes évidents de faiblesse. Les actions des sociétés de semi-conducteurs et des fabricants de matériel technologique comme Dell Technologies ont nettement reculé, pesant sur la confiance des marchés.

Selon Reuters, des stratèges de Deutsche Bank et RBC Marchés des Capitaux ont récemment abaissé leur recommandation sur le secteur technologique. Le 9 octobre, les stratèges de Deutsche Bank ont déclaré que la rotation sectorielle dans la technologie “était allée très loin et que le ratio risque/rendement à court terme n’était plus attractif”.

Garrett Melson, stratégiste de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, a déclaré : “La narration du marché est actuellement clairement un peu mal à l’aise, l’emplacement actuel de l’IA étant très incertain.” Il a également souligné qu’il s’agissait d’un marché “tout ou rien” : “Quand les transactions IA fonctionnent, elles retirent tout l’oxygène aux autres secteurs.”

Bien que les titres liés à la technologie et à l’IA subissent des pressions, l’indice S&P 500 n’a reculé que d’environ 1% par rapport à son plus haut historique atteint ce mois-ci, les autres secteurs ayant précédemment sous-performé prenant progressivement le relais.

La crise de la dette de CoreWeave tire la sonnette d’alarme sur le financement de l’IA

Les inquiétudes quant aux risques de financement liés à la frénésie de construction de l’IA se sont soudainement exacerbées à cause de l’affaire CoreWeave. Cette société d’IA cloud, endettée à hauteur de quelque 50 milliards de dollars, a vu le cours de son action fortement chuter cette semaine, suscitant de vastes interrogations sur la viabilité du financement des infrastructures de l’IA.

Avec la hausse du coût du capital, la “fureur d’investissement” des géants technologiques devient de plus en plus coûteuse. Chuck Carlson, CEO de Horizon Investment Services, indique que “l’augmentation du coût du capital signifie que cette explosion des investissements devient plus onéreuse, ce qui relève le seuil de rentabilité. Meta sera la première entreprise à tenter d’apporter une réponse à ce sujet.”

Par ailleurs, la hausse des rendements des bons du Trésor américain et les attentes d’un nouveau relèvement des taux par la Fed continuent de peser sur les investisseurs actions. Cette semaine, des chiffres d’inflation élevés ont renforcé les paris que la Fed pourrait relever ses taux lors de la réunion de fin octobre, bien que la plupart des opérateurs selon les prix des contrats à terme anticipent un deuxième relèvement en décembre.

Résultats Meta : premier grand test sur le retour des investissements d’envergure

Meta, avec une capitalisation d’environ 1 900 milliards de dollars, a vu le cours de son action continuer à grimper récemment grâce au lancement de son assistant Muse AI. En tant que l’un des cinq grands géants de la tech, les investissements massifs de Meta dans les centres de données et l’infrastructure pour l’IA constituent un moteur essentiel du bond des bénéfices des entreprises en général.

Selon les données LSEG IBES, les sociétés du S&P 500 devraient afficher une croissance de plus de 30 % des bénéfices sur le troisième trimestre d’une année sur l’autre, les dépenses d’investissement liées à l’IA constituant un vecteur important de cette progression des profits.

Kevin Shea, analyste actions senior chez BNY Wealth, estime que “l’un des points les plus importants de cette saison des résultats sera de voir si les géants de la tech peuvent faire croître leurs bénéfices plus rapidement que l’augmentation de leurs dépenses d’investissement.”

Goldman Sachs prévoit que les cinq grandes entreprises atteindront ensemble 1 200 milliards de dollars de dépenses d’investissement l’an prochain. Dans ce contexte, la capacité de Meta à présenter une trajectoire claire de monétisation de l’IA influencera directement la perception du marché sur la viabilité à long terme de tout le cycle d’investissements dans l’IA.

Les résultats des semi-conducteurs et des autres géants tech également sous surveillance

Les sociétés de semi-conducteurs comptent parmi les principaux bénéficiaires de la vague d’investissements en IA, mais leurs actions montrent un net refroidissement récemment. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 8% depuis le début du mois, même si la hausse annuelle reste supérieure à 60%, bien loin devant les quelque 13% de progression du S&P 500 sur la même période.

Les investisseurs attendent de voir les résultats de Lam Research et Texas Instruments, publiés mercredi prochain, pour obtenir une vision plus large de la demande dans le secteur des semi-conducteurs. Les actions des deux sociétés ont grimpé d’environ 60 % depuis le début de l’année.

De plus, les résultats de Tesla, Netflix, Procter & Gamble et GE Aerospace — des sociétés très connues — seront également publiés la semaine prochaine, constituant ensemble une fenêtre d’observation importante pour cette saison de publication.

Les analystes d’UBS Global Wealth Management ont souligné jeudi dans leur rapport que “une nouvelle saison de résultats solide devrait permettre au marché actions de mieux résister à la légère hausse des taux d’intérêt.” Pourtant, dans le contexte actuel où la confiance dans les paris sur l’IA a déjà été ébranlée, la capacité de Meta à fournir une performance convaincante en premier influencera largement la pérennité du récit du marché autour de ce pari d’un trillion de dollars sur l’IA.