UBS identifie la prochaine tendance du trading liée à l’IA : électricité, centres de données et ressources clés

La narration autour des investissements en IA évolue, passant du développement de modèles à la construction d’infrastructures. UBS indique dans son dernier rapport que l'approvisionnement en électricité, la capacité des centres de données et la capacité de financement deviennent les variables centrales qui propulsent la prochaine phase des transactions liées à l’IA, tandis que l’attention du marché se déplace de la compétition entre modèles vers la capacité de l’infrastructure à être livrée dans les délais.

Catherine Gordon, spécialiste des ressources et du secteur énergétique chez UBS, résume cette tendance dans un rapport récent sous le thème « Les contraintes d’infrastructure en IA émergent comme moteur de la prochaine phase de valorisation ». Elle souligne que les accords d’achat d’électricité à long terme (PPA) récemment signés par Alphabet et Amazon mettent davantage en évidence l’importance de la fourniture énergétique pour l’expansion de l’IA, rendant les actifs liés aux infrastructures de plus en plus centraux pour le marché.

Bien que le marché reste préoccupé par la pérennité des dépenses d’investissement en IA et le financement des infrastructures, les retours du secteur montrent une demande solide. Le problème principal n’est plus seulement de savoir si la demande d’IA sera confirmée, mais plutôt si l’offre peut suivre le rythme des déploiements.

Les goulets d’étranglement côté offre et la capacité d’exécution détermineront la prochaine phase des investissements en IA

Gordon indique que les interrogations temporaires sur les revenus d’OpenAI ont certes provoqué des fluctuations de marché, mais le centre de la logique d’investissement en IA demeure la capacité des infrastructures à répondre à la demande. La disponibilité électrique est au cœur des préoccupations ; les accords d’achat à long terme d’Alphabet et Amazon renforcent encore l’importance donnée aux contraintes d’approvisionnement énergétique par le marché.

Les échanges lors du récent Data Center World Expo à Singapour montrent également que les participants se concentrent davantage sur la capacité de la chaîne d’approvisionnement à augmenter rapidement la production, plutôt que sur un éventuel recul réel de la demande finale. Cela signifie qu’avec l’expansion continue des infrastructures IA, la rapidité de livraison des projets, la sécurisation de la chaîne d’approvisionnement et la capacité d’exécution pourraient devenir des facteurs clés influençant la compétitivité des entreprises et le retour sur investissement.

Cette tendance s’étend également aux matières premières critiques. Selon l’analyse d’UBS, cohérente avec la stratégie « d’investir dans les actifs à goulet d’étranglement », il convient de cibler les sociétés qui contrôlent des matériaux clés, capables de répondre aux besoins d’expansion du réseau électrique, à la construction de centres de données, à la relocalisation industrielle et aux investissements dans la défense ; les métaux rares comme les terres rares et le tungstène en sont des exemples typiques. Avec une croissance continue des investissements infrastructurels, les entreprises qui maîtrisent l’approvisionnement de matières premières rares pourraient attirer davantage l’attention des investisseurs.