Les turbulences sur le marché obligataire augmentent le risque de short squeeze sur le franc suisse.

智通财经2026/10/08 09:37

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(1) L'impact des opérations d'arbitrage sur le franc suisse est très évident : depuis le début de l'année, le taux de change effectif du franc suisse a fortement baissé. (2) Toutefois, avec l'intensification de la volatilité monétaire et la montée des tensions sur le marché obligataire et énergétique, le marché pourrait avoir des raisons de se couvrir contre le risque de hausse du franc suisse. (3) Pendant la période de février à septembre 2026, où les opérations d'arbitrage coexistent avec un marché boursier prospère, le taux de change effectif du franc suisse a chuté d'environ 5,5 %, passant de 114 à environ 108, soit le plus bas niveau depuis février 2025. (4) Ce point bas se situe à proximité de plusieurs indicateurs techniques importants, notamment la moyenne mobile sur 100 mois autour de 107,5 et la bande inférieure de Bollinger sur 20 mois également proche de 107,5. (5) Ce recul s'inscrit dans le cadre d'une correction après une hausse plus importante et pourrait offrir une base pour que le franc suisse reprenne sa progression, le taux de change actuel s'étant déjà écarté de la moyenne mobile sur 100 mois. Depuis 2023, le franc suisse n'a jamais évolué en dessous de cette moyenne. (6) Étant donné la possibilité qu'un plancher se dessine, les vendeurs à découvert du franc suisse pourraient avoir des raisons de réduire leur exposition aux risques après la nervosité sur les marchés obligataires et l'accentuation de la volatilité des devises. (7) Ce type de réaction constitue une menace directe pour les opérations d'arbitrage et, compte tenu de l'ampleur de la chute du franc suisse, il est probable que de nombreuses positions courtes subsistent encore sur le marché. (8) Une clôture de ces positions pourrait entraîner une nouvelle hausse rapide du franc suisse, dont la volatilité est élevée ; en octobre, il avait chuté de 2,4 % en seulement deux séances. (9) Il conviendra de surveiller l'évolution de la volatilité sur le marché obligataire et du sentiment de fuite vers la sécurité. Si l'appétence pour le risque continue de diminuer, le rachat des positions courtes sur le franc suisse pourrait devenir un facteur clé à court terme pour le marché des changes.

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