La corrélation entre le marché obligataire de la zone euro et les prix de l'énergie s'est nettement affaiblie.
智通财经2026/10/08 09:37La corrélation entre le marché obligataire de la zone euro et les prix de l'énergie s'est considérablement affaiblie. Il y a un mois, le coefficient de corrélation sur deux mois entre le rendement des obligations d'État allemandes à 5 ans et un modèle basé sur les prix de l'énergie pour ce même rendement était d'environ 0,96 ; il est actuellement tombé à environ 0,87. Cette rupture de corrélation intervient dans un contexte de faiblesse générale des marchés obligataires, tandis que la forte volatilité récente des spreads des obligations françaises a également accru les turbulences sur le marché. Comme pour tous les modèles de marché basés sur des données chiffrées, ce modèle reste solide pendant environ deux mois avant de devenir soudainement défaillant. Les relations continueront d'être surveillées à l'avenir, et il pourrait être envisagé de construire de nouveaux modèles similaires. Ce modèle est composé de quatre parts de contrats à terme gaz naturel néerlandais à court terme, deux parts de contrats à terme Brent à court terme et une part de l'indice surprise économique Citigroup pour la zone euro. L'affaiblissement de la corrélation signifie que la capacité explicative des prix de l'énergie pour les rendements des obligations de la zone euro diminue, le marché se concentrant davantage sur les perspectives budgétaires et la volatilité des spreads. Il conviendra de surveiller l'évolution des spreads français ainsi que les nouvelles évolutions du marché de l'énergie.
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(1) La roupie indienne est restée sous pression jeudi, en raison de la flambée des prix du pétrole et de la faiblesse générale des devises asiatiques, tandis que les interventions potentielles de la banque centrale ont empêché la roupie de tester son point bas atteint il y a cinq mois. (2) La roupie s’est stabilisée face au dollar américain, clôturant près de 96,78, soit à un pas du record historique de 96,96 enregistré en mai. (3) Les prix élevés du pétrole, la montée en flèche des rendements obligataires des marchés développés et la faiblesse persistante des flux de capitaux ont exercé une pression continue sur la roupie cette année, qui a perdu plus de 7 % face au dollar américain, se classant parmi les moins performantes de la région. (4) L’intervention continue de la Banque centrale indienne offre un certain soulagement au marché, mais les opérateurs n’entrevoient toujours pas de raison de parier à la hausse sur la roupie. (5) Selon un trader de devises d’un hedge fund, la question est désormais de savoir si la banque centrale permettra à la roupie de franchir le seuil des 97, et si le marché tentera de la pousser vers le niveau des 100. (6) Les investisseurs estiment que la première hausse de taux de l’Inde depuis près de quatre ans a peu de chances de ralentir ou d’inverser la sortie record de capitaux, la banque centrale continuant à lutter contre le cercle vicieux de l’affaiblissement de la devise et de la montée de l’inflation dans un contexte mondial défavorable. (7) L’aggravation des facteurs externes a entraîné une hausse de plus de 4 % du pétrole Brent, qui dépasse désormais les 104 dollars le baril, en raison des craintes persistantes sur l’approvisionnement au Moyen-Orient et de la multiplication des attaques contre le transport maritime dans le Golfe et le détroit d’Ormuz. (8) Les devises asiatiques ont toutes chuté, tandis que l’indice du dollar reste proche de son plus haut niveau depuis plus d’un an, à la suite des minutes de la Fed montrant que les décideurs considèrent l’inflation comme le principal risque pour les perspectives. (9) Dans un rapport, une institution note que le marché monétaire intègre pleinement la position faucon de la Fed ; après avoir anticipé une hausse de 25 points de base à 4,25 % en décembre, le marché prévoit encore un resserrement supplémentaire de 50 points de base l’an prochain. L’institution juge cette prévision trop agressive mais doute que le marché soit prêt à s’opposer à ce scénario cette année. (10) À suivre : l’ampleur de l’intervention de la Banque centrale indienne, l’évolution des prix du pétrole et la trajectoire de la politique de la Fed, qui influenceront la roupie et les flux de capitaux régionaux.
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