La PDG d’AMD, Lisa Su, déclare que le groupe de travail sur la super-intelligence contribuera à la coordination future.

Selon des informations de Smart Finance, Google (GOOGL.US) a signé un contrat avec le plus grand opérateur de réseau électrique des États-Unis, Constellation Energy (CEG.US), pour l'achat de 3 590 mégawatts d'électricité, dont environ un quart proviendra de nouvelles installations nucléaires.

1. Selon certains instituts, le rendement des obligations américaines à 10 et 30 ans lors des adjudications a atteint son niveau le plus élevé depuis 26 ans, ce qui pourrait constituer un sommet pour 2026 voire 2027. 2. Lors des adjudications de septembre, la demande étrangère a battu des records, alors que les rendements étaient environ 40 à 50 points de base plus bas qu'aujourd'hui ; le rendement absolu est désormais plus élevé. 3. Cet institut préfère tactiquement adopter une position longue aux alentours de 5,29% sur le rendement à 10 ans, et augmenter son exposition en cas de faiblesse pour établir une position longue stratégique. 4. La baisse des rendements des bons du Trésor américain, avec une diminution de près de 5 points de base pour le 10 ans, s'explique par les changements de situation au Moyen-Orient qui réduisent la prime de risque géopolitique sur le pétrole brut. 5. L’Arabie Saoudite a mené directement des actions contre les forces armées yéménites, et le retour du flux de pétrole brut à travers le détroit d’Hormuz à des niveaux proches d’avant-conflit a affaibli les deux principaux piliers de la prime de risque pétrolière. 6. Si le pétrole brut casse la ligne de tendance à 87,50 dollars le baril et clôture en dessous, cela pourrait confirmer un affaiblissement technique supplémentaire, avec des niveaux à surveiller à 86,40 et 85,30 dollars. 7. Les produits raffinés, en particulier le diesel, restent une variable incertaine ; la normalisation des flux de brut n’a pas encore été répercutée sur les produits raffinés, ce qui pourrait entraîner une dernière poussée des prix. 8. Un système tropical potentiel dans la région du Golfe présente un risque de queue à court terme, avec environ 3 millions de barils de capacité de raffinage par jour en Louisiane. 9. Une forte baisse du pétrole brut pourrait préparer le terrain pour une reprise des obligations américaines ; l’institut estime que le rendement à 10 ans pourrait évoluer vers 4,85%. 10. À l’approche des élections de mi-mandat, la volonté politique des États-Unis et de l’Europe d’augmenter l’approvisionnement énergétique et de promouvoir les accords du Moyen-Orient s’intensifie, tandis que des taux élevés freinent le logement, l’automobile et le crédit aux entreprises. 11. Si le pétrole baisse, la prime d’inflation sur les bons du Trésor pourrait rapidement s’estomper, et la narrative de la Fed pourrait passer d’attentes de 2 à 4 hausses supplémentaires à “encore une seule hausse puis arrêt”. 12. Cette semaine, les adjudications à 10 et 30 ans apparaissent donc davantage comme des opportunités que comme une menace d’offre ; si le pétrole recule, les rendements historiquement élevés des adjudications actuelles pourraient rapidement devenir le point haut du cycle.

⑴ 20h15 : Chiffres hebdomadaires de l'emploi ADP. ⑵ 20h30 : Données sur la balance commerciale des États-Unis. ⑶ 21h05 : Discours du président de la Federal Reserve de New York, Williams. ⑷ 22h00 : Indice d’optimisme économique RCM/TIPP. ⑸ 22h45 : Discours de la vice-présidente de la Federal Reserve, Bowman. ⑹ 23h30 : Émission de bons du Trésor américain à 6 semaines pour un montant de 95 milliards USD. ⑺ Le lendemain à 01h00 : Émission de bons du Trésor américain à 3 ans pour un montant de 58 milliards USD. ⑻ Le lendemain à 01h15 : Discours de la présidente de la Federal Reserve de Kansas City, Schmid. ⑼ Le lendemain à 02h00 : Opérations de rachat d’obligations du Trésor américain par le Département du Trésor. ⑽ Le lendemain à 04h30 : Données sur les stocks de pétrole brut API. ⑾ Le lendemain à 07h00 : Discours de la présidente de la Federal Reserve de Dallas, Logan. ⑿ Résultats financiers du jour à surveiller : RPM, Lamb Weston, Constellation Brands et Penguin Solutions.

(1) Certains estiment que si la France redevenait le point focal du risque dans la zone euro, la Banque centrale européenne devrait intervenir massivement, mais l'approche du renouvellement à la direction pourrait rendre une telle action plus difficile à enclencher. (2) Les spéculations autour d’un départ anticipé de Lagarde circulent depuis le début de l’année, alors que son mandat se termine normalement en octobre 2027 ; la publication de ses mémoires, prévue pour janvier prochain, est perçue comme un signe. (3) Si elle quittait ses fonctions avant la fin de l'année, l'ancien gouverneur de la banque centrale des Pays-Bas, Knot, et le gouverneur de la Bundesbank allemande, Nagel, sont vus comme ses principaux successeurs, tous deux étant plus prudents face à des interventions non conventionnelles. (4) Les inquiétudes autour de l'impasse budgétaire de la France et de l'élection présidentielle d'avril prochain persistent depuis plus d'un an ; les investisseurs semblent considérer le quatrième trimestre 2026 comme le point de départ d'une revalorisation significative. (5) Si le budget de 2027 n’était pas adopté, le déficit annuel de la France pourrait atteindre environ 6,5 % du PIB, et la dette totale dépasserait la prévision actuelle d’environ 120 % d’ici la fin de cette année. (6) La semaine dernière, la prime de risque des obligations françaises à 10 ans par rapport aux obligations allemandes de même échéance a atteint son plus haut niveau depuis 15 ans, à environ 150 points de base, proche du niveau observé lors de la dernière crise de la dette souveraine de la zone euro. (7) Le sentiment de fuite vers la sécurité commence à se diffuser : les écarts de taux sur la dette italienne et espagnole se creusent, tandis que les capitaux affluent vers les obligations allemandes, voire le franc suisse. (8) Si la situation intérieure française restait sans solution et que les tensions sur le marché s’aggravaient, l’attention se porterait vers la Banque centrale européenne, dont la première mesure pourrait être une pause dans la hausse des taux ; le marché n’anticipe déjà plus de relèvement en octobre. (9) Mais retarder la politique de resserrement ne résoudrait pas les problèmes fondamentaux ; la Banque centrale européenne pourrait devoir utiliser l’instrument de protection de la transmission (TPI) instauré en 2022 et jamais activé, mais cela nécessite du temps et un consensus pour envoyer ce signal à l’avance. (10) Une autre option serait d’arrêter le resserrement quantitatif, mais les 6,6 billions d’euros d’obligations encore détenues représentent environ 44 % du PIB de la zone euro, ce qui constitue un seuil plus élevé pour les partisans d’une politique monétaire stricte. (11) Selon les stratèges de Barclays, la Banque centrale européenne pourrait attendre que le plan budgétaire post-électoral de la France soit clarifié avant d’agir, en particulier si la candidate d’extrême droite Le Pen l’emporte. (12) Si Lagarde quittait la présidence cette année, les "faucons" pourraient prendre le contrôle, rendant plus difficile la construction du consensus, et sa situation personnelle est de plus en plus sujette à clarification.