Macron envisage de convoquer le G7 pour stabiliser les prix du pétrole, la prévision de libération des réserves fait baisser le brut ! Mais la crise de l'offre de produits pétroliers reste difficile à résoudre

L’application Zhihui Finance a appris que le président français Emmanuel Macron s’est entretenu par téléphone avec les dirigeants des États-Unis et du Canada le 2 octobre, heure locale, et prévoit de convoquer au plus vite une réunion des chefs d’État du G7 afin d’aider à contenir la hausse continue des prix des carburants, en mettant l’accent sur l’atténuation des tensions concernant l’approvisionnement mondial en produits pétroliers raffinés.

Selon un communiqué de l’Élysée, la France, présidant cette année le G7, collabore activement avec l’Agence internationale de l’énergie (IEA) pour coordonner des mesures visant à soulager la pression sur les prix et à sécuriser l’approvisionnement en pétrole brut comme en produits raffinés.

Macron a souligné que les pays du G7 « agissent de concert sans imposer de restrictions à l’exportation d’énergie, dans l’intérêt commun ». Une coordination globale au niveau européen est également en cours.

Les pays européens tiennent des consultations d’urgence pour débattre des moyens de répondre à la pression de Washington demandant la libération des réserves stratégiques de carburant et d’éviter l’éventuelle interdiction d’exportation d’énergie par les États-Unis. Face à la volatilité des marchés mondiaux générée par des conflits géopolitiques, l’Europe a libéré ses réserves de pétrole d’urgence beaucoup plus lentement que les États-Unis, de sorte que la région dispose encore d’un stock important à dégager.

Le G7 actionne la « soupape de refroidissement de l’énergie » ! Les prix du pétrole reculent, la pression sur l’approvisionnement en carburants reste forte

L’initiative actuelle de Macron visant à une coordination du G7 consiste principalement à amortir la hausse des prix des carburants et les tensions mondiales sur l’approvisionnement en produits pétroliers raffinés, tout en évitant que les restrictions à l’exportation ne fragmentent davantage le marché.

La France coordonne, avec l’IEA, des mesures pour sécuriser l’approvisionnement en pétrole brut et produits raffinés. Selon les dernières avancées, les pays européens ont discuté le plan proposé par la France : libérer 50 millions de barils de diesel au niveau européen et 50 millions de barils de pétrole brut parmi les membres de l’IEA. Ce plan est toujours à l’étude, dans un contexte où les États-Unis exigent une accélération de la libération des stocks de diesel en Europe et envisagent de restreindre leurs exportations nationales de diesel.

L’anticipation de la libération des réserves a déjà contribué à tempérer les prix. Le 2 octobre à 17h, heure de Pékin, les contrats à terme sur le Brent étaient à 99,48 dollars le baril, en net recul de 2,77 % sur la journée ; le WTI à 89,52 dollars le baril, en baisse de 3,61 % ; les contrats à terme de référence sur le diesel européen chutaient de plus de 5 % à 1377 dollars la tonne. Prenant comme référence le dernier jour de cotation avant le déclenchement de la guerre le 28 février — soit le 27 février —, l’évolution des prix des contrats à terme sur le pétrole brut est la suivante : les prix de référence du Brent et du WTI restent en hausse marquée d’environ 38 % et 35 % respectivement. Cette comparaison, basée sur le prix le plus rapproché dans le temps, montre que malgré le repli à court terme, les prix de l’énergie restent nettement supérieurs à ceux d’avant-guerre.

La situation géopolitique demeure caractérisée par des contacts diplomatiques continus et un risque d’escalade militaire non écarté. Selon des médias le 1er octobre, l’Iran poursuit les négociations par l’intermédiaire du Qatar, tout en préparant une riposte plus large à d’éventuelles frappes américaines massives ; le Wall Street Journal a révélé que les États-Unis déploient un troisième groupe aéronaval au Moyen-Orient accompagné de 9 000 à 10 000 personnels. Ainsi, le recul actuel des prix du pétrole reflète des perspectives de rétablissement de l’offre et d’intervention politique, sans signifier pour autant que la prime de risque liée à la guerre ait disparu.

Des détroits au marché obligataire : « la ligne de sécurité carburant » est aussi la ligne tampon des actifs risqués mondiaux

Le pipeline est-ouest d’Arabie Saoudite est en cours de remise en service, mais il existe encore un écart significatif entre sa capacité nominale et le débit réel. La conduite a rouvert le 22 septembre, suivie par la reprise des chargements au port de Yanbu ; selon des médias au 29 septembre, le flux réel est d’environ 2 à 2,65 millions de barils par jour, bien inférieur à la capacité nominale de 7 millions. Kpler estimait alors qu’il pourrait atteindre 3 à 4 millions dans la suite, un retour au niveau d’avant-attaque d’environ 5,5 millions pouvant cependant prendre un mois. La capacité de 7 millions représente le potentiel de transport, sans correspondre à une augmentation réelle de l’offre sur le marché.

Le détroit d’Ormuz rouvre progressivement, mais le risque dans le détroit de Bab el-Mandeb continue de peser sur les routes alternatives. Fin septembre, Kpler estimait les exportations de pétrole via Ormuz à environ 9,719 millions de barils/jour, ce qui montre que le détroit n’est pas complètement fermé ; toutefois, des agences de renseignement maritime rapportent que trois tankers ont été touchés par des projectiles inconnus le 29 septembre lors du passage. En Mer Rouge, les Houthis ont avancé sur l’île de Perim dans le détroit de Bab el-Mandeb fin septembre, et le 2 octobre, l’armée gouvernementale yéménite a annoncé avoir mené 20 frappes aériennes contre des cibles Houthis à Taïz. Concernant les itinéraires, le pétrole de Yanbu transporté vers l’Asie doit toujours affronter le risque du détroit de Bab el-Mandeb ; la route nord par le canal de Suez vers l’Europe évite ce passage, les deux axes d’exportation ne pouvant donc être confondus.

L’essentiel des goulots d’étranglement se situe désormais au niveau du raffinage et du commerce de produits pétroliers. Le rapport de septembre de l’IEA indique qu’en août, le volume mondial de raffinage a baissé de 4,2 millions de barils par jour sur un an, avec des exportations nettes de diesel des pays du Golfe à seulement 390 000 barils par jour, à peine plus du quart d’avant-guerre. Cela explique pourquoi, malgré l’amélioration des exportations de pétrole brut, le diesel peut rester rare : il ne suffit pas d’importer du brut, encore faut-il disposer de capacités de raffinage disponibles, puis acheminer les produits via un réseau commercial fluide. Libérer les stocks de diesel fournit un soutien immédiat à l’offre de carburants ; l’effet de la libération de réserves de brut dépend de la capacité du raffinage et du transport à absorber ces volumes. Si les principaux pays exportateurs restreignent simultanément l’exportation de produits raffinés, les mesures de stabilisation internes risquent d’augmenter encore le coût des carburants dans les régions importatrices, d’où l’importance, soulignée par Macron, d’agir ensemble et d’éviter les restrictions à l’exportation.

Cette chaîne énergétique est désormais reliée au marché mondial de la dette. Le rendement américain à 10 ans a atteint 5,34 % le 1er octobre, un record depuis 2002, avant de se replier à environ 5,24 % le 2 au matin ; le rendement britannique à 30 ans a franchi 6 % pour la première fois depuis 1998 avant de baisser à la faveur du recul des prix du pétrole. La tendance récente des longues obligations peut être globalement résumée par une « correction partielle après des sommets de plusieurs années », sans nouvelle hausse en ligne droite. L’atténuation de la pression énergétique aide à améliorer les anticipations d’inflation et de taux directeurs, mais l’offre des finances publiques, la demande réelle de capitaux et la prime de terme continueront d’influencer les prix longs.

C’est pourquoi, selon certains analystes, « la reprise de la navigation » n’est pas encore synonyme de « alléger la pression sur le carburant », et la ligne de stabilisation des produits raffinés constitue également une ligne tampon cruciale pour les actifs mondiaux à risque tels que les actions, les crypto-monnaies, et les obligations d’entreprises à haut rendement. Le coût du diesel se transmet aux prix via le transport, l’agriculture et l’industrie ; si la pression sur les prix de l’énergie persiste, elle risque de limiter davantage la marge de manœuvre des politiques monétaires, de pousser à la hausse les taux longs, et d’augmenter le coût de l’actualisation pour les actifs risqués.