La pression exercée par la hausse des rendements des obligations américaines plonge l'indice bancaire dans une zone de correction, Citi chute de près de 5 % en séance
Jeudi en séance, l’indice bancaire KBW a atteint son plus bas niveau depuis quatre mois, reculant de 14 % par rapport à son sommet de la mi-août. Selon les analystes, en septembre de cette année, le secteur financier a affiché sa pire performance relative à celle des autres secteurs pour cette période depuis 1990. D'autres analystes soulignent que le marché surestime les menaces liées aux agents d’IA, les impacts potentiels des élections américaines de mi-mandat et les inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt. La saison des résultats des grandes banques commence le 13 octobre, et la performance des bénéfices sera une validation clé.
Alors que le rendement des obligations américaines continue de grimper, la pression sur les actions bancaires américaines s’intensifie davantage.
Au cours de la séance new-yorkaise du jeudi 1er octobre, l’indice de référence KBW Banks a chuté jusqu’à 2,4 %, atteignant un nouveau plus bas intrajournalier depuis fin mai. Toutes les composantes de cet indice étaient en baisse, Citigroup (C) menant les pertes avec une chute ponctuelle de 4,6 %, la plus forte baisse intrajournalière depuis juillet. Les investisseurs réévaluent actuellement l’impact de la hausse continue des rendements du Trésor américain sur l’économie américaine et sur l’activité bancaire.
À la mi-séance de jeudi, l’indice KBW Banks avait reculé d’environ 14 % par rapport à son sommet de la mi-août. Selon la définition habituelle qui considère une baisse de 10 % par rapport au sommet récent comme une entrée en zone de correction technique, l’indice a non seulement franchi ce seuil, mais la correction de 14 % indique un approfondissement du mouvement.
Depuis le début de l’année, la hausse cumulée de l’indice KBW Banks reste inférieure à 2 %, un résultat nettement inférieur aux 11 % engrangés sur la même période par l’indice S&P 500.
Les valeurs bancaires sous pression collective, performance relative du secteur financier en septembre au plus bas depuis 1990
La faiblesse récente des actions bancaires dépasse désormais les cas individuels pour s’étendre à l’ensemble du secteur.
Capital One (COF) et Wells Fargo (WFC) ont chacune perdu plus de 15 % depuis le début de l’année ; au cours du dernier mois, Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS) et Morgan Stanley (MS) ont également chuté de plus de 11 %.
Brian Foran, analyste chez Truist, estime que septembre a été un « septembre inoubliable » pour les valeurs financières, la performance relative du secteur financier par rapport aux autres étant la plus mauvaise depuis 1990 pour une période équivalente.
Foran observe que la faiblesse actuelle des valeurs financières dure en réalité depuis un certain temps, remontant selon lui à avril 2025, et il souligne que la performance relative du secteur financier aujourd’hui présente des similitudes avec l’ère de la bulle internet.
Néanmoins, il note aussi une différence majeure entre le marché actuel et les périodes précédentes de faiblesse : à l’heure actuelle, les révisions des attentes de bénéfices pour les entreprises financières par les analystes restent en réalité positives.
Foran considère également que le secteur financier n’est pas le seul sous pression. L’engouement pour l’IA attire massivement les capitaux vers quelques secteurs spécifiques, tandis que le secteur financier, entre autres, ne profite pas dans la même mesure de cette ruée.
Taux d'intérêt élevés combinés aux préoccupations liées à l’IA : les banques font face à de multiples pressions
L’ascension persistante des rendements du Trésor américain constitue désormais un contexte clé de la pression récente sur les valeurs bancaires.
Alors que les rendements des obligations américaines à long terme augmentent sans relâche, le marché commence à réévaluer l’impact d’un environnement de taux élevés sur la croissance économique, le coût du financement, la demande de crédit ainsi que sur la rentabilité des banques. Par ailleurs, les inquiétudes selon lesquelles l’IA pourrait transformer le modèle d’affaires traditionnel des banques ajoutent à la pression sur le secteur.
Cependant, au sein du marché, les avis divergent quant à l’impact potentiel de l’IA.
Mike Mayo, analyste senior du secteur bancaire chez Wells Fargo, a déclaré plus tôt cette semaine que les craintes sur la menace des agents intelligents IA, les possibles conséquences des élections américaines de mi-mandat en novembre et la hausse des taux d’intérêt étaient « exagérées ».
Mayo estime qu’avec la publication prochaine des résultats des grandes banques, les transactions de « panique de l’IA » sur les actions bancaires pourraient s’inverser. Il souligne notamment que les banques bénéficient d’un avantage que l’IA aura du mal à remplacer à court terme : la confiance du public, véritable « fossé » protégeant les dépôts.
Cela signifie que, même si l’IA pourrait transformer les modes de fonctionnement, la structure de l’emploi et certains services financiers, les activités essentielles des banques – dépôts, crédit et relations clients – ne seront pas forcément remplacées rapidement par des agents intelligents IA.
La saison des résultats trimestriels démarre le 13 octobre : la rentabilité, test clé à suivre
Désormais, les investisseurs se tournent vers les résultats des grandes banques américaines du troisième trimestre.
La saison des résultats des grandes banques américaines débutera le 13 octobre, avec des groupes majeurs comme JPMorgan qui ouvriront le bal. À cette occasion, la marge nette d'intérêt, la demande de prêts, le coût des dépôts, la qualité du crédit et la performance des activités de banque d'investissement seront des indicateurs cruciaux pour jauger la résilience de la rentabilité bancaire.
Un point d’attention particulier : bien que les valeurs bancaires aient nettement reculé depuis leurs sommets d’août, les prévisions de bénéfices des analystes ne se sont pas détériorées de façon synchronisée. Cela signifie que les résultats à venir testeront davantage si les inquiétudes du marché – sur les taux élevés, l’IA et l’économie globale – sont déjà ou non reflétées dans les cours.
Actuellement, les valeurs bancaires évoluent dans un environnement de marché singulier : d’un côté, la hausse persistante des rendements obligataires américains ravive la prudence sur l’économie et les conditions financières ; de l’autre, les attentes de rentabilité des banques ne montrent pas de nettes dégradations, tandis que la vague de l’IA concentre les capitaux sur quelques segments technologiques.
Avec le début de la saison des résultats des grandes banques le 13 octobre, la capacité du secteur à offrir de nouveaux signaux fondamentaux deviendra un jalon essentiel pour déterminer si la correction des actions bancaires peut ou non se poursuivre.
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