Euro : les perspectives s'affaiblissent alors que les risques augmentent – Rabobank

RaboResearch Global Economics & Markets de Rabobank analyse la dynamique de l’EUR/USD depuis la guerre en Iran, en soulignant comment l’évolution des anticipations concernant la politique de la Federal Reserve et la sous-performance de l’Euro ont influencé la paire.

L’Euro affecté par des vents contraires à multiples niveaux

« Le passage d’anticipations d’un assouplissement à un resserrement de la Fed explique en grande partie la forte performance du USD durant l’été et jusqu’au mois dernier. Cependant, selon nous, la performance en demi-teinte de l’EUR a également contribué à la dynamique de l’EUR/USD ces derniers mois depuis le début de la guerre. De la même manière que l’attrait de la monnaie unique avait probablement soutenu les flux hors du USD durant certaines périodes de 2025, l’incapacité de l’EUR à tirer parti de la posture restrictive de la Banque centrale européenne depuis le début de la guerre en Iran a sans doute aussi soutenu le USD. »

« Même si la BCE a avancé son cycle de resserrement, et malgré la résilience de l’économie de la zone euro cette année, le marché reste préoccupé par les risques de croissance au vu de la position d’importateur d’énergie de la région. Les incertitudes politiques européennes contribuent probablement également à la performance terne de l’EUR. »

« En conséquence, pour de nombreux investisseurs, l’EUR semble moins une alternative au USD. À l’inverse, le rallye du USD au début de la guerre en Iran a prouvé que la devise conserve son statut de valeur refuge, statut que beaucoup commençaient à remettre en question l’année dernière. Selon nous, cela s’explique par la domination du billet vert dans le système de paiement mondial, une suprématie qui prendrait des décennies à remettre en cause. »