Le rendement des obligations d'État françaises approche 5 %, l'écart Franco-allemand atteint son plus haut niveau depuis 2012.

⑴ Jeudi, le rendement des obligations d'État françaises à 10 ans est monté à environ 4,96 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2002, à un pas seulement du seuil des 5 %. ⑵ Le gouvernement français doit présenter plus tard dans la journée le budget 2027, ce qui a clairement pesé sur le marché obligataire. ⑶ Ces dernières semaines, les craintes liées à la hausse des taux d’intérêt, à l’endettement élevé ainsi qu’à la montée des risques politiques avant l’élection présidentielle de 2027, ont entraîné des ventes continues des obligations françaises. ⑷ Selon Reinout De Bock, stratégiste taux chez UBS, les inquiétudes se sont élargies, passant des chiffres globaux des finances publiques à la composition du plan de consolidation d’environ 54 milliards d’euros, à l’élection présidentielle et à l’incertitude parlementaire qui suivra, ainsi qu’au retour des rendements absolus à des niveaux des années 2000. ⑸ L’écart de rendement (spread) entre les obligations d'État françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi à environ 133 points de base, son plus haut niveau depuis mai 2012. Cet écart est un indicateur du premium de risque exigé par le marché pour détenir de la dette française. ⑹ L’Agence France Trésor a indiqué mardi qu’elle émettra l’an prochain un volume record d’obligations. ⑺ Selon Erik Liem, stratégiste taux chez Commerzbank, les médias français rapportent que le gouvernement prévoit des dépenses d’intérêts en 2027 d’environ 10 milliards d’euros de plus que dans le budget de l’an dernier. Cependant, ces prévisions pourraient ne pas refléter le niveau actuel de la courbe des taux ; une révision à la baisse de la croissance rendrait l’atteinte de l’objectif de déficit de 5 % encore plus difficile. ⑻ Les obligations italiennes se sont également affaiblies, leur spread avec les obligations allemandes atteignant environ 107 points de base, soit le niveau le plus élevé depuis mai 2025. ⑼ Les rendements des obligations de la zone euro ont progressé jeudi, après avoir connu leur plus forte hausse trimestrielle depuis 2022. Le choc énergétique continue de soutenir les anticipations du marché d’au moins trois hausses des taux de la BCE d’ici fin 2027. ⑽ Le rendement du Bund allemand à 10 ans s'affiche à environ 3,62 %, après avoir atteint 3,65 % en début de semaine, un sommet depuis juin 2009. ⑾ Les contrats à terme sur le Brent ont progressé jeudi, franchissant à nouveau la barre des 100 dollars par baril, ravivant les craintes d’inflation et confortant les attentes de nouvelles hausses mondiales des taux. ⑿ Le rendement de l’obligation allemande à 2 ans est stable, autour de 3,19 % ; il a gagné environ 66 points de base sur le trimestre, soit la plus forte hausse depuis le quatrième trimestre 2022. Le marché monétaire anticipe que le taux de dépôt de la Banque centrale européenne atteindra environ 2,81 % en décembre et environ 3,42 % d’ici fin 2027, contre 2,50 % actuellement.