Résumé des avis de la réunion de septembre de la Banque du Japon : La tonalité reste très « faucon », la majorité des membres soutient une poursuite des hausses de taux et certains appellent à accélérer le rythme.

Selon les informations de Jinse Finance, le résumé des opinions de la réunion de septembre de la Banque du Japon révèle que certains décideurs politiques estiment nécessaire d’accélérer le rythme des hausses de taux, ou d’amener rapidement les taux à proximité de l’« objectif » de la banque centrale, augmentant ainsi la probabilité de nouvelles hausses. La majorité des avis considèrent qu’avec la montée des pressions inflationnistes, il est nécessaire de continuer à augmenter le coût de l'emprunt après la hausse de septembre. Un membre a été cité : « Si des signes d’une tendance haussière des prix sont observés, la banque centrale devra accélérer le rythme des hausses de taux. »

Une autre opinion indique : « Il est souhaitable que la banque centrale augmente relativement rapidement les taux directeurs vers le niveau cible, » afin de garder de la marge pour faire face à d’éventuels développements économiques inattendus.

Ces points de vue soulignent la préoccupation croissante du comité quant aux risques inflationnistes, renforçant les attentes dominantes du marché pour une nouvelle hausse de taux cette année.

Un membre a déclaré : « Compte tenu des derniers développements, nous devons prendre en compte la perspective de prix du pétrole qui pourraient rester élevés, » ce qui laisse entendre une vigilance face aux effets persistants des tensions au Moyen-Orient.

Lors de la réunion de septembre, la Banque du Japon a relevé les taux d’intérêt à un sommet de 31 ans à 1,25 %. Le gouverneur de la banque centrale a suggéré que l’on entrait dans une nouvelle phase, l’accent étant mis sur la prévention d’une surchauffe de l’inflation, ouvrant la porte à de nouvelles hausses.

Plusieurs avis indiquent que l’inflation sous-jacente a atteint ou approche déjà l’objectif de 2 % de la banque centrale. Selon un membre, même si la banque centrale n’a pas à agir dans la précipitation, elle devrait relever ses taux pour éviter une hausse excessive et prolongée des prix, car il est prévu que l’inflation de base atteigne 2 % sous peu.

De nombreux analystes s’attendent à ce que la Banque du Japon procède à une nouvelle hausse de taux en octobre ou décembre. Comme l’inflation américaine s’est révélée inférieure aux anticipations, les perspectives de hausses de taux aux États-Unis se sont atténuées, ce qui pourrait réduire la pression sur la Banque du Japon pour relever ses taux ce mois-ci afin d’éviter une chute peu souhaitée du yen, synonyme d’augmentation des coûts d’importation.

Néanmoins, la Banque du Japon fait face à des pressions de relèvement des taux plus importantes que d’autres banques centrales, car son taux directeur reste proche du bas de la fourchette estimée du taux neutre nominal du Japon entre 1,1 % et 2,5 %, c’est-à-dire un niveau qui n’entrave ni ne surchauffe la croissance.

Un membre a expliqué qu’en raison d’un risque de hausse des prix significatif, la banque centrale devrait « continuer d’agir en temps opportun et ne pas faire preuve d’une prudence excessive » pour procéder aux hausses de taux, ajoutant qu’une analyse renforcée de l’estimation du taux neutre était nécessaire.

Alors que les investisseurs ont réduit leurs paris sur une hausse du taux de la Banque du Japon en octobre, le dollar a grimpé à environ 157,87 yens après la publication du résumé.

Résistances liées aux hausses de taux

Toutefois, tous ne pensent pas que les conditions soient réunies pour relever les taux. Deux membres plus accommodants du comité de neuf personnes, Toichiro Asada et Ayano Sato, se sont opposés à la décision de relever les taux en septembre.

Le résumé inclut certains avis probablement issus d’eux, avertissant que la faiblesse de la consommation et la croissance modeste de l’inflation des services justifient le maintien du statu quo.

Le résumé révèle également qu’un représentant du Cabinet Office a, lors de la réunion, exhorté la Banque du Japon à « examiner attentivement l’effet cumulatif des hausses de taux passées », reflétant l’inquiétude quant au fait que des taux plus élevés pourraient peser sur l’économie.

Ce représentant est cité : « À l’avenir, la banque centrale pourrait devoir considérer l’estimation de son taux neutre, » invitant à faire preuve de prudence sur de futures hausses de taux.

Bien que le résumé ne donne pas l’identité des participants, le ministre de l’Économie, Minoru Kiuchi, a participé à la réunion de septembre au nom du Cabinet Office. Kiuchi est considéré comme un assistant du Premier ministre Sanae Takaichi sur la hausse des prix, et cette dernière reste prudente concernant les hausses de taux de la Banque du Japon, celles-ci risquant de rendre le financement de son ambitieux plan de dépenses plus coûteux.