Les offres d'emploi JOLTS aux États-Unis en août tombent à leur plus bas niveau depuis 5 mois, décevant les attentes pour le troisième mois consécutif

Le nombre de postes vacants aux États-Unis est resté inférieur aux prévisions pour le troisième mois consécutif, tandis que la confiance des consommateurs est tombée à son plus bas niveau depuis plus de dix ans, rendant le marché de plus en plus prudent avant la publication du rapport sur l'emploi non agricole prévue ce vendredi.

Selon les données publiées mardi par le Bureau américain des statistiques du travail, le nombre de postes vacants en août est passé de 7,335 millions en juillet (chiffre révisé à la hausse) à 7,079 millions, non seulement en deçà de la médiane des prévisions des économistes interrogés par Bloomberg (7,228 millions), mais également à son niveau le plus bas depuis mars de cette année.

C'est le troisième mois consécutif que les données JOLTS sont en deçà des attentes, prolongeant ainsi la tendance au refroidissement du marché du travail.

Parallèlement, un autre rapport publié le même jour montre que l'indice de confiance des consommateurs américains pour septembre a chuté au plus bas depuis 2014, les consommateurs devenant nettement plus pessimistes quant aux perspectives du marché de l'emploi.

Après la publication de ces données, les attentes du marché vis-à-vis du rapport sur l'emploi non agricole de ce vendredi ont encore baissé. Les économistes tablaient auparavant sur environ 90 000 créations d'emplois en septembre, mais le chiffre net implicite du rapport JOLTS d'août est resté en dessous du rapport non agricole pour le troisième mois consécutif, ce qui laisse prévoir que les chiffres réels pourraient à nouveau décevoir le marché.

Le déclin du nombre de postes vacants en août a concerné un large éventail de secteurs.

Les services professionnels et d'affaires, la santé et l'assistance sociale, les administrations étatiques et locales, l'industrie manufacturière et le secteur de la construction ont tous enregistré une diminution des postes dans une certaine mesure. Les postes vacants dans le commerce, l'information, les loisirs et l'hôtellerie ont connu une légère reprise, mais cela n'a pas suffi à compenser les baisses des secteurs mentionnés ci-dessus.

Parmi eux, c'est le secteur de l'immobilier et de la location qui a enregistré la plus forte baisse des postes vacants — seulement 50 000 en août, soit une quasi division par deux par rapport au mois précédent, atteignant le niveau le plus bas depuis février 2014. Cette chute inhabituelle est considérée par certains analystes comme un point d'inquiétude majeur de ce rapport JOLTS, pouvant indiquer une contraction significative de la demande dans ce secteur.

Dans l'évolution globale des données, la tendance aux révisions à la hausse des mois précédents s'est inversée dans ce rapport — le chiffre de juillet a été ajusté à la hausse à 7,335 millions, marquant la première révision positive après trois mois de révisions négatives, mais cette correction accentue davantage la baisse séquentielle d'août.

La caractéristique principale du marché du travail actuel est la faiblesse simultanée des embauches et des licenciements.

Le nombre de départs volontaires en août a diminué de 23 000 par rapport à juillet, pour atteindre 3,066 millions, avec un taux de démission maintenu à 1,9 %, soit le plus bas niveau depuis 2020. Cet indicateur est généralement considéré comme un baromètre de la confiance des travailleurs dans le marché de l'emploi — un taux de démission faible indique que les employés sont moins enclins à quitter volontairement leur poste pour de nouvelles opportunités.

Dans le même temps, le nombre d'embauches nouvelles en août a légèrement augmenté de 46 000 à 5,192 millions, soit une hausse modérée insuffisante pour compenser la baisse des postes vacants. Les demandes initiales d'allocations chômage sont restées proches des niveaux les plus bas de l'histoire, ce qui suggère qu'il n'y a pas encore de vagues massives de licenciements.

Dans l'ensemble, le marché du travail présente une structure caractérisée par une "faible embauche, peu de licenciements et une faible mobilité". Cette configuration rigide permet de limiter temporairement la hausse du taux de chômage, mais signifie également que de nombreux demandeurs d'emploi ont du mal à accéder au marché du travail et que les opportunités de mobilité interne sont réduites pour les salariés en poste.

En août, le ratio du nombre de postes vacants sur le nombre de chômeurs est retombé de 1,1 fois en juillet à 1,0 fois, tandis que l'excédent de postes vacants (postes vacants moins le nombre de chômeurs) a chuté à 48 000, contre 419 000 en juillet.

Ce changement signifie qu'après une période de neuf mois consécutifs d'excédent de l'offre de main-d'œuvre s'achevant en mars 2025, les quatre mois d'amélioration modérée qui ont suivi ont été quasiment effacés, ramenant le marché de l'emploi proche du point d'équilibre entre l'offre et la demande.

Les responsables de la Fed surveillent de près ce ratio en tant qu'indicateur proxy de l'équilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre — lors du pic de 2022, ce ratio atteignait 2 pour 1.

Plus tôt ce mois-ci, la Fed a annoncé sa première hausse des taux depuis 2023 et indiqué dans sa déclaration que la croissance de l'emploi correspondait globalement à la taille de la main-d'œuvre, et que le taux de chômage variait peu, ce qui lui a permis de recentrer sa politique sur la lutte contre l'inflation.

Cependant, le refroidissement persistant révélé par les données JOLTS pourrait, dans une certaine mesure, influer sur l'évaluation de la résilience du marché du travail par les décideurs politiques.

Actuellement, les données JOLTS servent d'indicateur avancé pour le rapport sur l'emploi non agricole — la différence nette entre les nouvelles embauches et les ruptures correspond généralement étroitement à l'évolution de l'emploi salarié.

Le différentiel net implicite du rapport JOLTS pour août est de 122 000, tandis que le rapport non agricole d'août a enregistré 162 000 créations nettes, indiquant un écart notable entre les deux.

Selon les analystes, compte tenu de cet écart maintenant persistant depuis trois mois, les données sur l'emploi non agricole de septembre qui seront publiées ce vendredi présentent un risque baissier important ; les chiffres annoncés pourraient être nettement inférieurs aux 162 000 d'août. La prévision médiane des économistes s'établit autour de 90 000.

Dans l'ensemble, ce rapport JOLTS prolonge la trajectoire de refroidissement amorcée après la force du marché du travail au début de 2026, la faiblesse simultanée des postes vacants et des démissions accroît les doutes sur la capacité du marché du travail à maintenir sa solidité antérieure.