Baisse rapide des taux après leur hausse ? Pantheon prévoit que le taux de la Fed atteindra 3,125 % d'ici la fin 2027.

L'application financière Zhihui a appris que Pantheon Macroeconomics prévoit que le Federal Open Market Committee (FOMC) adoptera l'an prochain une politique monétaire nettement plus accommodante, baissant la fourchette cible des taux des fonds fédéraux de l'actuel 3,75 %-4,00 % à 3,125 % d'ici la fin de l'année. Même une nouvelle hausse de taux de 25 points de base cette année reste un risque à court terme, car le coût énergétique en forte hausse alimente la progression des prix des biens essentiels.

Le principal facteur de ce changement d’anticipation réside dans la lassitude des consommateurs. Pantheon écrit dans un rapport que la solidité des dépenses des ménages cette année s’explique par d’importants remboursements d’impôts au printemps et la progression continue des marchés boursiers ; cependant, la majeure partie de cet argent semble désormais avoir été dépensée ou utilisée pour rembourser des dettes.

Le rapport indique qu’avec la disparition du soutien fiscal des crédits d’impôt et l’aggravation des tensions sur les bilans des ménages à faibles revenus, la croissance des dépenses devrait nettement ralentir au quatrième trimestre 2026 et au premier trimestre 2027. Les ménages à faibles revenus subiront également en 2027 l’impact du resserrement des conditions d’éligibilité à Medicaid (couverture médicale) et SNAP (programme d’aide alimentaire complémentaire).

Parallèlement, l’inflation PCE sous-jacente devrait rester globalement stable jusqu’à la fin de l’année 2026, puis progresser nettement vers l’objectif de 2 % au premier semestre 2027 — à ce moment, l’effet de base des hausses de tarifs douaniers et d’énergie s’estompera sur les comparaisons annuelles.

Les dynamiques du marché du travail renforcent encore l’argument en faveur d’un assouplissement. Pantheon souligne que la création d’emplois, selon les premières estimations, a ralenti vers un rythme tendanciel d’environ 75 000 par mois — une fois corrigé, elle pourrait approcher 25 000 — et que l’impact négatif de l’IA sur la demande de main-d'œuvre s’accumule, en particulier dans les secteurs à forte utilisation tels que l’information, la finance ou les services professionnels.

Pantheon souligne également qu’historiquement, le revirement de la Fed est rapide : au cours des 40 dernières années, le délai moyen entre la dernière hausse de taux d’un cycle de resserrement et la première baisse n’a été que de six mois. Le président de la Fed, Walsh, a été nommé par un président faisant pression pour baisser les taux, alors que la politique budgétaire ne stimule plus la croissance du PIB ; en 2027, le consensus sur la baisse des taux pourrait donc se former plus facilement.