La hausse des taux de la Banque du Japon déçoit, les paris haussiers sur le yen à l'épreuve

Selon des informations de l’application Zhihui Finance, le yen s’est stabilisé lundi après avoir chuté fortement la semaine dernière, ce qui a suscité des inquiétudes concernant une intervention. Ce mois-ci, les principales banques centrales ont procédé à une vague de hausses de taux d'intérêt et envoyé des signaux restrictifs, tandis que les investisseurs continuent d’évaluer les perspectives des taux mondiaux. Le yen s’échange face au dollar à 157,04, avec une baisse cumulée de 2 % la semaine dernière. Les marchés japonais sont fermés pour un congé de trois jours, ce qui entraîne une faible liquidité et amène les traders à rester vigilants concernant toute intervention officielle.

La Banque du Japon a relevé ses taux à 1,25 % vendredi dernier, le niveau le plus élevé depuis 31 ans, mais cette hausse largement anticipée n’a pas suffi à soutenir le yen. Deux voix se sont opposées à cette décision et l’absence de directives franchement restrictives a déçu les investisseurs. Cela a entraîné une chute brutale du yen, puis des médias étrangers ont rapporté que les responsables japonais avaient procédé à des contrôles de change, ce qui est généralement considéré comme un prélude à une intervention sur le marché des changes.

Outre la Banque du Japon, la Federal Reserve et la Banque centrale européenne ont également relevé leurs taux ce mois-ci et averti que, la guerre au Moyen-Orient se prolongeant depuis près de sept mois, il pourrait être nécessaire de resserrer davantage leur politique monétaire pour faire face à l’inflation.

Fred Neumann, économiste en chef Asie de HSBC, a déclaré qu’avec la Federal Reserve envoyant un signal restrictif en décidant d’une hausse de taux à l’unanimité, la tâche de communication de la Banque du Japon s’est encore complexifiée. Il affirme : « Par conséquent, il reste très difficile pour la Banque du Japon de convaincre le marché de son inclination hawkish et d’ancrer les attentes sur la question du yen. Dans les semaines et mois à venir, il se peut que les investisseurs testent à nouveau la détermination de la Banque du Japon à poursuivre les hausses de taux et à suivre le rythme restrictif de la Fed. »

Les paris haussiers sur le yen mis à l’épreuve

Début septembre, les traders misaient sur une accélération des hausses de taux par la Banque du Japon et des signes initiaux de rapatriement de capitaux des investisseurs japonais, ce qui a temporairement porté le yen à son niveau le plus fort depuis sept mois, avant qu’il ne rende une partie de ses gains.

Les données de positions montrent qu’avant la réunion de la Banque du Japon, le sentiment haussier envers le yen s’était renforcé chez les investisseurs. Selon les données hebdomadaires des régulateurs américains arrêtées à la semaine du 15 septembre, les spéculateurs ont augmenté leurs positions nettes longues sur le yen, atteignant 9,7 milliards de dollars, un plus haut depuis juillet 2025.

Thomas Matthews, responsable marchés Asie-Pacifique chez Capital Economics, a indiqué que malgré la hausse de taux de la Banque du Japon, le marché considère clairement la Federal Reserve comme la plus hawkish des deux parties, du moins par rapport aux anticipations du début du mois. Il ajoute : « Cependant, étant donné que le yen reste nettement plus fort qu’auparavant, un affaiblissement supplémentaire pourrait être nécessaire avant qu'une intervention ne revienne à l’ordre du jour. »

En juillet, le yen avait brièvement chuté à un plancher de quarante ans, à 1 dollar pour 163,99 yens, avant qu'une intervention coordonnée rare entre le Japon et les États-Unis ne vienne remonter le yen.

Le focus se tourne vers les perspectives de taux de la Fed

L’indice du dollar, qui mesure le billet vert face à six grandes devises, est resté stable à 100,23. Après la hausse de taux annoncée la semaine dernière par la Fed et l’indication d’un possible resserrement supplémentaire, cet indice a progressé de plus de 1 %.

Selon l’outil CME FedWatch, les traders estiment désormais la probabilité d’une hausse de taux lors de la prochaine réunion d’octobre à 55 %, contre 42,5 % il y a une semaine.

Thomas Simons, économiste en chef États-Unis de Jefferies, a déclaré : « Nous pensons que les élections de mi-mandat ne constitueront pas un frein à une nouvelle hausse des taux par la Fed en octobre. Une autre hausse en décembre dépendra des données économiques et des développements géopolitiques. À l’horizon 2027, la trajectoire des taux dépendra des performances du marché du travail. Nous estimons qu’une baisse des taux pourrait intervenir au second semestre 2027. »

L’euro s’échangeait à 1,1474 dollar, quasi inchangé. Selon des prévisions de vote, le parti d’extrême droite Alternative für Deutschland (AfD) est arrivé en tête dans les élections régionales du nord-est de l’Allemagne, représentant un revers pour le parti conservateur du chancelier Friedrich Merz.