Kashkari de la Fed : l'inflation reste trop élevée et se propage dans tous les coins de l'économie américaine

Selon les informations de la plateforme financière Zhītōng Finance, Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a indiqué que le taux d'inflation restait trop élevé et que les pressions inflationnistes dépassaient désormais le choc sur les prix du pétrole provoqué par la guerre au Moyen-Orient. Kashkari a déclaré lors d'une interview : « L'inflation ressentie par les Américains chaque jour ne se limite pas à la hausse du prix du pétrole — elle s'est déjà propagée à tous les secteurs de l'économie. »

La Fed a voté à l'unanimité la semaine dernière pour relever la fourchette de son taux directeur des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,75%-4 %, dans le but d’endiguer l’inflation. Il s’agit de la première hausse de taux de la Fed depuis juillet 2023. Dans sa déclaration de politique monétaire, la Fed a indiqué que l’activité économique américaine continue de croître à un rythme soutenu, que la demande intérieure reste robuste, que la productivité progresse vigoureusement, que l’investissement en capital demeure solide, et que la croissance de l’emploi est essentiellement en phase avec celle de la main-d'œuvre, le taux de chômage n’ayant que peu évolué ; dans le même temps, l’inflation reste élevée, et cette décision de politique devrait contribuer à un retour plus rapide de l’inflation vers l’objectif de 2 %.

Lors de la conférence de presse, Waller a déclaré que la Fed avait « retiré une partie de l’assouplissement de sa politique » afin d’harmoniser davantage les conditions financières et de crédit avec l’atteinte de ses objectifs. Il a particulièrement mis l’accent sur le fait que trop de catégories de biens et de services enregistrent encore une hausse annuelle supérieure à 3 %, et il a affirmé que les données d’inflation de l’été n’avaient pas suffi à le convaincre d’une amélioration significative de la tendance de fond de l’inflation.

Une série de récentes données sur l'inflation a renforcé les raisons de la Fed de resserrer de nouveau sa politique. L’augmentation du taux d’inflation sous-jacente en août a dépassé les attentes, suscitant l'inquiétude des marchés que les pressions sur les prix s’étendent des tarifs douaniers et du choc des prix de l’énergie à des domaines beaucoup plus larges. Selon les dernières prévisions de la Fed, le taux d’inflation PCE médian en 2026 sera de 3,7 %, et l’inflation PCE sous-jacente est attendue à 3,4 %. Plus notable encore, les officiels estiment désormais que l'inflation PCE globale ne reviendra à 2 % qu’en 2029, soit un report supplémentaire par rapport aux anticipations antérieures.

Les responsables de la Fed sont de plus en plus préoccupés par le fait que l’inflation ne se limite plus aux seuls secteurs affectés par le conflit au Moyen-Orient ou par les tarifs douaniers. Kashkari a déclaré qu’il existe des preuves montrant que le secteur des services subit également des pressions inflationnistes. Il a souligné que ramener l’inflation à la cible est la responsabilité de la Fed et que celle-ci possède les outils nécessaires pour atteindre cet objectif.

Kashkari était l’un des trois responsables qui se sont opposés en juillet à la décision de maintenir les taux inchangés, préférant à l’époque une hausse des taux. Il avait alors averti qu’attendre trop longtemps pour relever les taux pourrait entraîner le risque d’une inflation persistante et obliger la Fed à prendre des mesures plus agressives.

Par ailleurs, Kashkari a indiqué que, malgré les conflits géopolitiques et les problèmes commerciaux, l’économie américaine continue de faire preuve d’une forte résilience et que le marché du travail reste robuste. Kashkari a également ajouté : « J’espère qu’à mesure que certains de ces conflits passeront au second plan, la croissance économique pourra réellement prendre le relais et favoriser une baisse de l’inflation. Espérons que le refroidissement de l’inflation deviendra dominant, ce qui facilitera grandement le travail de la Fed. »

D’après les signaux émis par la Fed elle-même, la priorité actuelle de la politique reste clairement axée sur la maîtrise de l’inflation. Les déclarations officielles insistent sur le fait que l’inflation demeure élevée, alors même que l’activité économique reste solide, l’investissement en capital vigoureux et que le marché de l’emploi ne connaît pas de détérioration significative, ce qui signifie que la Fed dispose encore de marge pour contenir les pressions sur les prix par le biais de taux d'intérêt plus élevés.

Plus important encore, contrairement à ce que le marché avait un temps anticipé avec la nomination de Waller qui aurait pu mener à une baisse des taux, le dernier graphique à points indique que la trajectoire de la politique de la Fed s'oriente vers « plus haut, plus longtemps » : la prévision médiane du taux des fonds fédéraux pour la fin de 2026 s’élève à 4,1 %, et la majorité des responsables soutiennent au moins une nouvelle hausse des taux cette année — le dernier graphique à points de la Fed montre que parmi les 18 responsables ayant soumis leurs prévisions, 16 estiment qu’il y aura au moins une hausse de taux supplémentaire en 2023. Parallèlement, le retour de l’inflation à l’objectif de 2 % est reporté à 2029.

Cela signifie que la hausse de 25 points de base de cette semaine pourrait ne pas être un simple ajustement isolé. Les prochaines données publiées sur l’inflation, l’emploi et les prix de l’énergie seront des éléments cruciaux pour déterminer si la Fed continuera de resserrer sa politique plus tard dans l’année.