Les entreprises japonaises critiquent rarement la faiblesse du yen ! Les fluctuations du taux de change sont « nuisibles », la dépréciation du yen pourrait provoquer le chaos sur les marchés financiers.

Selon l'application financière Zhihui Finance, les dirigeants d'entreprises japonaises appellent massivement à un renforcement du yen, y compris ceux qui bénéficient de son affaiblissement. Les données spécifiques issues de l'enquête trimestrielle Tankan publiée par la Banque du Japon en juillet montrent que les entreprises japonaises prévoient un taux de change moyen de 1 dollar pour 152,51 yens au second semestre de cette année. Bien que le yen se soit fortement apprécié au cours des deux dernières semaines, il reste historiquement faible. Selon les données de Macrotrends, le taux de change moyen du yen contre le dollar au cours de la dernière décennie était d'environ 1 dollar pour 123 yens. Ce jeudi, il s'échangeait à 1 dollar pour 156,3 yens.

Yoshitaka Kawasakihana, président de Kawasaki Heavy Industries, a déclaré lors d’une interview mardi que lorsque le taux du yen fluctue, « il nous est impossible d’établir une stratégie », ajoutant que c’est le « principal problème » auquel l’entreprise est confrontée. Il a également indiqué que si le yen se renforçait – arrivant à 1 dollar pour 150 yens – il envisagerait peut-être de rapatrier la production des États-Unis vers le Japon. Selon un rapport de l’entreprise publié l’année dernière, Kawasaki Heavy Industries possède 27 sites de production à l’étranger, dont aux États-Unis, et 17 au Japon.

Takayuki Ueda, président et PDG du géant énergétique japonais Inpex, souhaite un yen encore plus fort. Il a affirmé qu’un taux de 100 yens pour un dollar serait « approprié » et cohérent avec la situation économique du Japon.

Le chiffre d'affaires d'Inpex au cours des six premiers mois de l’année a diminué par rapport à la même période de l’année précédente, en raison d’une baisse des ventes de pétrole brut, mais selon le rapport financier, une dépréciation de 6,7 % du yen, à 1 dollar pour 158,37 yens, a contribué à compenser une partie de cette diminution.

Bien que près de 90 % des activités d’Inpex soient réalisées à l'étranger et effectuées en dollars américains – ce qui signifie que l’entreprise bénéficie normalement de la faiblesse du yen – Takayuki Ueda a néanmoins exprimé de telles opinions. Il a affirmé : « D’un point de vue global sur l’économie japonaise, le niveau actuel du taux de change est probablement trop faible. »

Takeshi Hashimoto, président de Mitsui O.S.K. Lines, le géant maritime nippon, a déclaré lors d’une interview la semaine dernière qu’il souhaitait que le marché des changes reste stable, ajoutant qu’un taux du yen contre le dollar entre 150 et 155 lui donnerait « un sentiment de sécurité ». Les revenus de Mitsui O.S.K. Lines sont également principalement libellés en dollars, profitant de la faiblesse du yen. Mais Hashimoto précise : « Nous sommes quelque peu inquiets que la faiblesse du yen puisse créer une situation chaotique sur les marchés financiers. »

Les investisseurs s’attendent à ce que la Banque du Japon relève ses taux de 25 points de base lors de la réunion de deux jours qui s’achève vendredi, portant le taux directeur à 1,25 %. Cependant, la Fed a procédé mercredi à sa première hausse de taux depuis 2023 et prévoit d’autres relèvements, amenant les traders à parier sur trois hausses supplémentaires d’ici la mi-année prochaine. Cela pourrait maintenir l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, même si le marché a déjà anticipé la hausse de vendredi de la Banque du Japon ; à moins que les responsables de cette dernière ne convainquent le marché que d’autres resserrements sont à venir, le yen pourrait poursuivre sa dépréciation.

Les investisseurs surveilleront de près les déclarations de Kazuo Ueda, gouverneur de la Banque du Japon, lors de la conférence de presse suivant la décision sur les taux, à la recherche d’indices sur le rythme et l’ampleur d’un éventuel resserrement monétaire. Rinto Maruyama, stratège senior en taux et changes chez SMBC Nikko Securities, explique que la reprise de la baisse du yen confère à la Banque du Japon une raison supplémentaire de souligner les risques haussiers sur l'inflation ; la hausse des prix du pétrole pourrait en outre donner matière à un resserrement monétaire.

Selon Rinto Maruyama, la hausse attendue de la Banque du Japon vendredi ferait entrer le taux directeur japonais dans la fourchette estimée de neutralité, rendant improbable une communication sur une hausse de 50 points de base ou sur des relèvements consécutifs. Il estime que si la réunion est perçue comme dovish, 158 serait le prochain objectif haussier pour le dollar contre le yen. En d'autres termes, si les investisseurs estiment que le resserrement monétaire de la Banque du Japon ne peut suivre le rythme de la Fed, le yen deviendrait vulnérable. Selon lui, si les taux américains augmentent plus rapidement que ceux du Japon au fil du temps, le dollar/yen pourrait progressivement remonter jusqu’à 160.

Matthew Ryan, directeur de la stratégie de marché chez Ebury, a déclaré qu'il s'attend à ce que la Banque du Japon relève ses taux et adopte un ton hawkish. Il affirme : « La Banque du Japon fait face à des risques très élevés, et il est effectivement possible désormais de continuer à relever les taux trimestriellement. »