L’or au comptant s’envole de 1 % au-dessus de 4 330, couvrant la crédibilité de la Fed, tandis que les vendeurs à découvert restent déconcertés.

【Flash Infos】

« Vendredi dernier, l’indice CPI est sorti bien au-dessus des attentes, la probabilité d’une hausse des taux a bondi à plus de 90 %, le rendement à 10 ans a dépassé 5 % — d’après les manuels, l’or aurait dû s’effondrer. Mais ce ne fut pas le cas ; il a même temporairement franchi les 4 360 $. Aslam, Chief Investment Officer chez Zaye Capital Markets, a résumé la situation en une phrase : ‘Le CPI est un facteur déclencheur, mais la confiance est le vrai sujet.’ »

Ce qui se négocie aujourd’hui sur l’or a déjà changé. Les modèles traditionnels ne sont pas obsolètes — une hausse de l’inflation renchérit la probabilité de remontée des taux, et des taux plus hauts augmentent le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne génère aucun intérêt. Mais le vrai enjeu, c’est que l’or ne couvre plus simplement contre l’inflation ou les taux : il couvre désormais la confiance du marché envers la capacité de la Fed à « résister à la pression politique et à garder le contrôle de la situation ». Alors que Trump réclame publiquement des baisses de taux, les données économiques conduisent le marché à parier sur des hausses. La Fed est donc à un carrefour inédit : les investisseurs scrutent non seulement ses actions, mais aussi sa capacité à préserver sa crédibilité politique sous pression.

Le vrai « arbitre » ce soir, c’est le marché obligataire. Lundi, le rendement des Treasuries à 10 ans a brièvement franchi 5 %, celui à 30 ans a dépassé 5,4 %, un record depuis 19 ans. Si, après une hausse des taux, le rendement long terme se stabilise ou recule, cela indique que le marché fait confiance à la Fed pour maîtriser la situation — ce qui pénalise l’or, puisque la prime d’incertitude s’estompe. Inversement, si les taux longs continuent de grimper après une hausse, c’est que le marché dit à la Fed que « relever les taux une fois ne suffit pas, les investisseurs exigent une prime de risque accrue ». Dans ce contexte, l’or peut faire face à la fois à des taux plus élevés et à une demande soutenue — défiant ainsi toute logique traditionnelle.

Le plus grand risque pour l’or pourrait venir d’une réunion « ennuyeuse ». Si, après une hausse des taux, le marché obligataire se calme, les anticipations d’inflation se stabilisent et les marchés actions digèrent la nouvelle sans heurt, c’est là le plus gros risque pour l’or : le marché retrouverait foi dans la capacité de la Fed à restaurer la stabilité des prix, et l’incertitude politique contre laquelle l’or sert de couverture diminuerait.

【Analyse technique la plus récente sur l’or au comptant】

L’indice du dollar reste à un niveau élevé et continue d’exercer une pression sur le cours de l’or. Cette nuit, la décision sur les taux d’intérêt de la Fed tombera. Au vu du style de déclaration de Waller la dernière fois, la donnée clé qui conditionnera la tendance à venir sera l’indice PCE de la fin du mois, mais la décision de politique monétaire arrive avant, et, combinée au CPI bien supérieur aux attentes la semaine dernière, la probabilité de hausse des taux est montée à 95 %. La hausse du prix du pétrole renforce encore la pression inflationniste : la hausse des taux semble quasi certaine. Mais c’est précisément lorsque tout le marché est baissier et convaincu qu’une hausse des taux = effondrement de l’or qu’il faut se méfier d’un possible renversement de tendance — après une vague de ventes à découvert, le marché peut-il surprendre avec un rebond technique ? Si la Fed tient un discours plus accommodant ou laisse entendre un ralentissement du rythme des hausses, une vague soudaine de rachats de positions vendeuses et une hausse surprise de l’or sont-elles envisageables ? Opportunités et risques coexistent : c’est ce qui fait tout le sel de la soirée de décision.

Sur le plan technique, le cours de l’or est resté en consolidation à bas niveau hier ; il est monté en début de séance pour tester la zone des 4 317 $ atteinte la veille en fin de journée avant de rechuter, touchant un plus bas vers 4 261 $ durant la session européenne, puis est entré dans une phase de faibles variations. En clôture journalière, on observe une étoile doji baissière avec une longue mèche basse, signalant un potentiel besoin de correction haussière à court terme. Le rebond de fin de séance vers la zone de 4 310 $ crée une résistance de court terme, tandis que le support se situe entre 4 272 et 4 275 $. Pour la séance, il est conseillé de privilégier les achats sur replis, misant sur une reprise haussière et sur la possibilité que le marché ait déjà intégré tous les facteurs négatifs.

Supports à surveiller : 4 272–4 275, 4 258–4 260, 4 230–4 232

Résistances à surveiller : 4 310–4 315, 4 335–4 338, 4 352–4 355