Cependant, l'or s'est maintenu près de 4 400 $ l'once, tandis que l'argent s'est consolidé dans sa fourchette récente. Cette divergence confirme que la baisse du cuivre ne s'est pas encore transformée en une large vague de ventes sur les métaux.
Les prix du cuivre avaient augmenté alors que les opérateurs s'attendaient à ce que les États-Unis étendent les droits de douane existants aux produits raffinés, y compris les cathodes et les concentrés issus des mines. Les acheteurs industriels ont déplacé les stocks vers des entrepôts américains avant l'éventuelle mise en place de tarifs, créant ainsi l'un des plus grands stocks de cuivre au monde.
Le Département du Commerce a soumis une mise à jour au président Donald Trump avant la date limite du 30 juin. Toutefois, la Maison-Blanche n'a pas encore pris de décision finale.
Les responsables doivent trouver un équilibre entre le soutien à l'exploitation minière et au raffinage nationaux et les coûts plus élevés auxquels sont confrontés les fabricants. Les États-Unis importent environ la moitié de leurs besoins annuels en cuivre et ne possèdent que deux fonderies de cuivre.
Ce retard a affaibli la prime tarifaire intégrée dans les prix à terme. Il a également laissé persister l'incertitude concernant l'éventuel tarif de 15 % qui pourrait être mis en place en janvier 2027.
Le cuivre et l'or réagissent à des forces de marché différentes. Le cuivre dépend de la demande dans la construction, le transport, l’électronique, les infrastructures d’intelligence artificielle et les énergies renouvelables. L’or réagit principalement aux inquiétudes liées à l’inflation, aux risques géopolitiques, aux mouvements des devises et à la demande des banques centrales.
Le ratio cuivre/or reste historiquement bas. Si les valeurs faibles signalent habituellement une faiblesse économique, la situation actuelle reflète également une forte demande refuge pour l'or, en plus des contraintes d’approvisionnement et de l’incertitude tarifaire pesant sur le cuivre.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});L’argent occupe une position intermédiaire car les applications industrielles représentent environ 50 à 60 % de la demande. Les panneaux solaires, l’électronique, les véhicules électriques et les infrastructures d'IA relient l’argent à l’activité manufacturière.
Cependant, les investisseurs utilisent également l’argent comme couverture sur les métaux précieux. Cette demande monétaire a limité l’impact du sentiment industriel plus faible. Les prix se sont récemment consolidés dans une large fourchette entre 56 $ et 68 $, sans suivre le recul marqué du cuivre.
Le dernier mouvement illustre un marché davantage influencé par les signaux politiques que par une pression macroéconomique généralisée. Le repli du cuivre reflète le débouclage des positions liées aux droits de douane plutôt qu’un effondrement de la demande mondiale. Tant que l'or et l'argent restent stables, la correction devrait rester concentrée sur le cuivre, la prochaine orientation dépendant de la manière dont la Maison-Blanche tranchera finalement sa politique tarifaire.
