Les actions de SK Hynix ont bondi à un niveau record sur le marché américain, avec une forte hausse des valeurs dans le secteur du stockage ! Goldman Sachs déclare : Les pires jours sont derrière nous.
Un rapport de recherche de Goldman Sachs a dynamisé le secteur du stockage, SK Hynix cotée aux États-Unis ayant bondi de 7 % en une seule journée pour atteindre un nouveau record historique, suivie par Micron et SanDisk qui ont également progressé, surperformant le marché. Goldman Sachs souligne que le secteur du stockage bénéficie d'une cassure technique combinée à de faibles positions des fonds spéculatifs, orientant désormais les "trades douloureux" vers la hausse. Cependant, le PDG de Kioxia a tempéré cet enthousiasme le même jour, déclarant que les prix du NAND "ont suffisamment augmenté". Dans ce contexte de lutte entre haussiers et baissiers, les résultats financiers de Micron du 30 septembre deviendront un arbitre clé.
Goldman Sachs adopte désormais un avis positif sur le secteur des puces mémoire, entraînant mercredi une hausse généralisée des actions du secteur de la mémoire, SK Hynix cotée aux États-Unis prenant la tête et surperformant le marché.
Au début de la séance, SK Hynix cotée aux États-Unis a bondi d'environ 4 % pour atteindre 193,53 dollars, atteignant un nouveau sommet historique en séance, et a clôturé en hausse de 7 %, menant la progression dans tout le secteur de la mémoire. Micron Technology a clôturé en hausse d'environ 2 % à 1027,77 dollars, Western Digital de 1,51 % à 1764,17 dollars, poursuivant une tendance haussière amorcée il y a près d'un mois.
Dans le même temps, l'ETF Roundhill Memory suivant le secteur de la mémoire a augmenté d'environ 1 % pour atteindre 61,65 dollars, alors que le S&P 500 ETF a reculé d'environ 0,5 % à 761,87 dollars sur la même période, mettant en lumière la surperformance notable du secteur de la mémoire.
Cette hausse a été directement déclenchée par la dernière note d'analyse de Goldman Sachs. La banque souligne que Micron et Western Digital ont franchi la tendance baissière qui pesait sur le secteur tout l'été ; l'exposition des hedge funds à ce secteur reste faible, laissant de la place pour de nouveaux flux de capitaux. Néanmoins, le PDG de Kioxia, Hiroo Ota, a déclaré le même jour que le prix du NAND a suffisamment augmenté, mettant en garde contre le risque que des hausses supplémentaires nuisent à la croissance du secteur, ajoutant ainsi une part d’incertitude à cette tendance haussière.
Changement de cap chez Goldman Sachs : le signal d'achat se renforce avec la cassure technique et les faibles positions
Goldman Sachs qualifie dans son analyse la récente hausse des actions mémoire comme un signal de retour des investisseurs précoces. La banque indique que la volatilité du secteur des semi-conducteurs s’est resserrée de façon continue après avoir atteint un pic en juillet ; Micron et Western Digital sont restés dans une phase de consolidation pendant tout le mois d'août, ce que Goldman Sachs interprète comme une accumulation précoce des positions à bas niveau du marché.
Du point de vue de l’exposition, les hedge funds ont largement réduit leurs positions sur les actions du secteur mémoire pendant la période de vente estivale, ce qui signifie qu’en cas d’amélioration technique, il existe un potentiel suffisant pour reconstituer ces positions. Goldman Sachs estime que le sentiment de marché concernant le risque cyclique des semi-conducteurs demeure prudent à ce stade, mais que pour les fonds sous-pondérés, la “rotation douloureuse” se fait désormais à la hausse.
Goldman Sachs signale également les risques cycliques : les prix de la mémoire, l'expansion de capacité et les dépenses de consommation peuvent tous s’inverser rapidement ; la validation graphique demande à être confirmée sur le plan fondamental. Micron publiera ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2026 le 30 septembre après la clôture, constituant un évènement clé pour tester la logique haussière.
Le PDG de Kioxia tempère l’enthousiasme : le prix du NAND a assez augmenté
Le même jour où Goldman Sachs a lancé son signal haussier, le PDG de Kioxia, Hiroo Ota, a indiqué avoir demandé à l’équipe commerciale de ne plus pousser à la hausse les prix auprès des clients des centres de données, affirmant que « les prix ont déjà suffisamment augmenté », et avertissant que des hausses excessives pourraient nuire à la croissance du secteur.
D’après les données de Bloomberg, le prix moyen du NAND de Kioxia a augmenté de 70 % au deuxième trimestre, par rapport au trimestre précédent. La déclaration d’Ota a été interprétée par les marchés comme une mesure de protection de la demande de la part d’un grand fournisseur de NAND, touchant directement à la logique de tarification derrière la hausse des actions mémoire.
Ota a également exclu toute possibilité de fusion industrielle avec SK Hynix, invoquant des obstacles anti-monopole ainsi que le contrôle commun exercé avec Western Digital sur certaines installations de production. Cette position clarifie davantage la dynamique concurrentielle du secteur de la mémoire.
Soutien fondamental : Micron et Western Digital publient des prévisions record
Malgré les inquiétudes autour de la tarification, les dernières prévisions des différentes entreprises apportent toujours un soutien fondamental aux investisseurs haussiers.
Dans ses prévisions les plus récentes, Micron prévoit un revenu médian record de 50 milliards de dollars pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026, un bénéfice par action non-GAAP anticipé à 31 dollars et une marge brute de 86 %. La direction précise que la tension entre l’offre et la demande sur le DRAM et le NAND pourrait persister au-delà de l’année civile 2027.
Western Digital a délivré un message similaire lors de sa conférence téléphonique de résultats d’août, fixant la fourchette de prévisions de revenu pour le premier trimestre de l'exercice 2027 à 10,3 à 10,8 milliards de dollars, et estimant que le marché du NAND dépassera les 300 milliards de dollars en 2026, soit un triplement par rapport à l’année précédente. Le PDG, David Goeckeler, a déclaré : « La croissance de la demande des clients dépasse actuellement notre capacité d’offre », prévoyant que les commandes resteront en situation de rationnement au-delà de 2027.
SK Hynix : la domination sur le HBM construit un catalyseur indépendant
Parmi les trois entreprises, SK Hynix dispose d’un catalyseur de croissance relativement indépendant. En tant que principal fournisseur de mémoire à large bande passante (HBM) dédiée aux accélérateurs IA, SK Hynix a organisé fin août la cérémonie de pose de la première pierre d’un site de production HBM dans l’Indiana (États-Unis), renforçant son implantation productive localement.
Des analystes estiment que toute nouvelle déclaration concernant le HBM au cours des prochaines semaines pourrait renforcer directement la dynamique sectorielle que Goldman Sachs vient d’adouber.
Les investisseurs doivent surveiller l’actualisation des résultats de Micron le 30 septembre pour vérifier si la montée en capacité du HBM et la pérennité de la tarification correspondent aux attentes de l’analyse de Goldman Sachs. Par ailleurs, compte tenu du caractère cyclique du secteur de la mémoire, les traders doivent gérer prudemment leurs positions, en restant particulièrement attentifs à la volatilité qui pourrait surgir avant et après les publications de résultats, notamment en cas de changement de discours sur les perspectives de prix à l’horizon 2027.
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