Après la rupture du prix de l’or, le marché entre en consolidation, la logique haussière continue de se renforcer.

Huitong Finance, 10 août — Après la forte hausse et la rupture du prix de l’or la semaine dernière, celui-ci se trouve actuellement en phase de consolidation. La demande persistante d’achat d’or des banques centrales continue d’apporter un soutien solide ; la hausse des rendements réels américains n’a pas réussi à stopper la tendance haussière de l’or.

Entre juin et juillet de cette année, chaque fois que le prix de l’or est retombé sous les 4 000 dollars l’once, un flux d’achats soutenu est apparu, ce qui annonçait déjà une prochaine hausse de grande ampleur, aboutissant finalement à une percée marquée début août. Cette montée a été propulsée par de multiples facteurs favorables ; l’évolution ultérieure du prix de l’or déterminera si cette percée peut se transformer en un marché haussier durable.

Lors de la réunion de politique monétaire de la Fed en juillet, le ton était plutôt accommodant, contrastant avec les attentes de marché généralement plus restrictives. Avant la réunion, le marché évaluait la probabilité d’une hausse de taux à environ un tiers. Bien que trois présidents régionaux de la Fed aient voté en faveur d’une hausse, aucun membre du conseil des gouverneurs n’a rejeté la position accommodante, ce qui a considérablement réduit les anticipations de hausse de taux, freinant la progression du dollar. Par la suite, l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le marché des changes pour soutenir le yen, avec le Trésor américain et le ministère japonais des Finances agissant ensemble, a renforcé le yen et accentué la pression à la baisse sur le dollar.

Un rapport du World Gold Council publié ensuite montre que les achats d’or des banques centrales ont fortement augmenté au deuxième trimestre, une révision à la baisse significative des données d’achats du premier trimestre ayant également contribué à l’augmentation constatée au deuxième trimestre. Plus important encore, les organismes de gestion des réserves des États ont déclaré qu’ils continueraient d’augmenter leurs réserves d’or à moyen et long terme, ce qui signifie que la demande des banques centrales reste solide à ces niveaux de prix.



La hausse actuelle de l’or est très particulière : historiquement, lorsque le rendement réel de référence américain atteint le niveau de la fin 2023 (point haut du rendement réel lors du précédent cycle de hausse rapide de la Fed), l’or a tendance à perdre de la valeur. Pourtant, en l’absence de rendement, l’or n’a pas fléchi et a même continué à progresser, preuve que les autres facteurs favorables sont suffisamment puissants pour compenser la pression négative exercée par des rendements réels élevés.

Le dollar constitue l’un des facteurs haussiers majeurs. Après la réunion de la Fed et l’intervention sur le marché des changes entre les États-Unis et le Japon, l’indice du dollar (DXY) a nettement reculé et oscille désormais dans une fourchette étroite. Plus tard cette semaine, l’inflation américaine clé sera publiée, et la consolidation à court terme du dollar pourrait offrir à l’or une brève pause dans cette séquence de rebond.




(Graphique journalier spot or, source : E-Huitong)

Le prix de l’or a progressé de 7 % la semaine dernière, laissant encore de la marge à la hausse ; un franchissement du seuil des 4 380 pointerait vers la moyenne mobile sur 200 périodes autour de 4 495. Le niveau de soutien à surveiller se situe autour de 4 310.

L’or vient d’enregistrer sa deuxième semaine la plus forte de l’année, avec une hausse cumulée d’environ 7 %. Le schéma graphique a connu une percée après une consolidation en triangle, atteignant ensuite un plus haut de sept semaines à 4 371. Après une légère consolidation à l’ouverture aujourd’hui, la dynamique haussière reste prête à l’action, pouvant franchir la ligne de tendance de résistance située près de 4 330 qui limitait jusque-là le prix de l’or.

La ligne rapide du MACD reste nettement au-dessus de la ligne lente, les deux évoluant au-dessus de la ligne zéro, avec une expansion constante des volumes haussiers représentés par les barres rouges. La tendance haussière journalière continue, prix et indicateurs progressant de concert sans divergence baissière, tandis que la dynamique ascendante reste forte. L’indicateur RSI atteint 65,29, proche du seuil de surachat de 70 ; à court terme, il y a donc un besoin de consolidation après l’accumulation de prises de bénéfices, mais l’indicateur, tout comme le prix, marque des sommets locaux sans divergence, et la structure haussière de moyen-long terme demeure intacte.


Si le prix de l’or se maintient au-dessus de la zone des 4 380 (qui superpose la résistance double des moyennes mobiles sur 20 et 50 semaines), le prochain objectif haussier se situe autour de la moyenne mobile sur 200 jours près de 4 495 ; plus haut, le retracement de Fibonacci de 38,2 % à 4 574 pourrait freiner l’ascension du prix de l’or.


Si le prix de l’or venait à casser de façon significative le support des 4 310, le marché pourrait assister à une nouvelle vague de ventes.