Le Dow Jones met fin à cinq séances consécutives de hausse, les actions de puces de stockage et de logiciels d’IA subissent une "correction sur résultats", les anticipations de hausse des taux par la Fed s’enflamment brusquement.

Le 6 août, heure de la côte Est des États-Unis, les trois grands indices boursiers américains ont tous clôturé en baisse. Le Dow Jones a chuté de 0,85% à 53 885,10 points, mettant fin à une série de cinq hausses consécutives ; le S&P 500 a perdu 0,18% à 7 709,96 points, et le Nasdaq a légèrement reculé de 0,06% à 26 348,35 points.

Le marché semble calme en apparence, mais la structure s'est déjà fissurée : d’un côté, Microsoft gagne 2,54% et atteint son plus haut niveau depuis novembre dernier, SpaceX rebondit de 6,14% et sa valorisation repasse au-dessus des 1 500 milliards de dollars ; de l’autre côté, les actions de stockage de puces mémoire et de logiciels d'application AI subissent une “mise à mort collective” : Western Digital dégringole de 13,03%, SanDisk recule de 6,81%, SK Hynix ADR chute de près de 5%, Micron Technology baisse de plus de 1%. AppLovin et Datadog, toutes deux considérées comme des leaders des “applications AI”, sont encore plus durement touchées avec des baisses respectives de 19,66% et environ 17%-19%.

Des résultats financiers meilleurs que prévu, mais vendus : quand “bon” ne signifie pas “assez bon”

La chute de Western Digital et de SanDisk a été le cas le plus spectaculaire de la journée. Les deux sociétés ont publié après la clôture de mercredi des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et des prévisions de revenus pour le trimestre suivant également meilleures que le consensus des analystes. Cependant, cela n'a pas empêché la baisse brutale de leur cours. Citi et Jefferies ont ensuite réduit l'objectif de cours de SanDisk, soulignant que ses résultats du quatrième trimestre étaient solides mais la guidance relativement faible. Plus profondément, Western Digital a augmenté de plus de 500% sur l'année écoulée, SanDisk encore davantage, le marché avait déjà intégré des attentes très élevées dans leur cours. Lorsque les résultats sont seulement “bons” et non “éblouissants”, la pression de prise de bénéfices se libère d’un coup. JJ Kinahan, directeur des opérations de détail chez Cboe, commente : “Quand la guidance est faible, des bénéfices et des revenus supérieurs aux attentes ne suffisent pas nécessairement à faire monter le cours.” Hank Smith, directeur de la stratégie d’investissement chez Haverford Trust, estime que les actions de semi-conducteurs ont connu une hausse trop importante cette année, le marché avait des attentes très élevées et l’évolution actuelle vise à digérer la valorisation.

Les actions de logiciels d'applications AI ont subi une attaque encore plus directe. AppLovin, plateforme de technologie marketing, a vu son cours chuter de 19,7% en raison de revenus trimestriels inférieurs aux prévisions. Datadog, société de sécurité cloud, a affiché une croissance des revenus de 36% et relevé ses guidance, mais prévoit un ralentissement de la croissance au troisième trimestre, entraînant une baisse d’environ 17%. Ces deux sociétés ont été les principaux titres responsables de la faible performance du S&P 500 ce jour-là. Cela envoie un signal clair : après plusieurs trimestres d’engouement pour l’AI, le marché passe de la phase du “storytelling” à une évaluation rigoureuse de la capacité à concrétiser les résultats financiers.

La Fed devient plus “hawkish” : les anticipations de hausse des taux perturbent les marchés

Plus préoccupantes pour les marchés que les résultats d’entreprise, ce sont les signaux de changement soudain de politique de la Fed. À l’aube du 7 août, heure de Beijing, le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a déclaré : “La probabilité que l’inflation reste au-dessus de l’objectif augmente, lors de la récente réunion du FOMC, j'ai privilégié une hausse des taux.” Il ajoute : “Des hausses progressives coûtent moins cher qu’un changement brusque”, et il existe un “terrain propice à un dé-ancrage des anticipations d’inflation.” Musalem précise que l’économie américaine s’est montrée résiliente ces derniers mois, “adopter une politique accommodante dans le seul but de rechercher un PIB plus élevé serait une erreur”, la croissance future de la productivité liée à l’AI est très incertaine, et les risques “penchent vers une inflation élevée.”

Selon le Financial Times britannique, si les prochaines données d’inflation sont élevées et que les attentes de hausse de taux augmentent, le président de la Fed, Kevin Walsh, est déjà prêt à relever les taux lors de la réunion de septembre. Selon les données de CME Group, le marché des futures estime actuellement à environ 55% la probabilité d’une hausse de 25 points de base après la réunion de septembre. Le CEO de Bank of America, Ryan Moynihan, dans une interview sur CNBC, se montre encore plus agressif, prévoyant que la Fed relèvera les taux à trois reprises en septembre, novembre et décembre. Cependant, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, observe que les effets des droits de douane sur les prix américains commencent à s’atténuer ; si cette tendance se maintient, cela pourrait aider à soulager la pression haussière sur l’inflation.

Nouvelle incertitude géopolitique : les enjeux pétroliers dans le détroit d’Hormuz

Les prix internationaux du pétrole ont de nouveau enregistré une forte hausse ce jour-là. Le contrat principal de WTI sur NYMEX a augmenté de 4% pour atteindre 78,23 dollars/baril. Auparavant, les autorités iraniennes ont publié un projet de restrictions concernant la gestion du transport maritime dans le détroit d’Hormuz, interdisant la navigation des navires américains, israéliens, et d’autres pays hostiles à travers le détroit. Cependant, selon Xinhua, l’Iran et Oman ont convenu des coordonnées géographiques de la route proposée dans le détroit d’Hormuz, la déclaration conjointe entre en phase de validation finale — mais l’Iran souligne que fixer les modalités de navigation ne signifie pas que le détroit sera immédiatement rouvert. Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank, note que le marché a déjà connu plusieurs “fausses lueurs d’espoir” lors de la récente crise au Moyen-Orient. Robert Bernstone, responsable du trading chez SummitTX Capital, déclare : “La réaction du marché aux actualités macro peut être plus modérée que par le passé… les tweets et titres influencent le marché, mais ce sont les détails qui comptent vraiment.”