Musaalem de la Fed : Soyez vigilant face à la persistance d'une forte inflation, la politique monétaire doit rester substantiellement restrictive.

Selon l’application Jinse Finance, le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré que, dans un contexte où le taux d’inflation dépasse l’objectif de 2% de la Fed, les décideurs ne peuvent pas tolérer une inflation élevée en attendant une croissance potentiellement forte de la productivité.

Dans un discours préparé pour un événement à São Paulo, Musalem a déclaré : « Dans ce contexte, il est essentiel que la politique monétaire agisse efficacement contre l’inflation réelle, plutôt que de supporter une inflation légèrement plus élevée aujourd’hui dans l’espoir d’une croissance de la productivité demain. »

Il a ajouté : « La contribution la plus importante de la banque centrale à la croissance économique à long terme est d’offrir un environnement de stabilité des prix dans lequel les entreprises peuvent planifier leurs investissements et innovations pour stimuler l’économie. »

Les responsables de la Fed ont voté lors de la réunion du 28 au 29 juillet pour maintenir les taux d’intérêt inchangés, mais trois décideurs se sont opposés à cette décision, indiquant qu’ils auraient préféré une hausse des taux. D’autres responsables ont affirmé que la Fed pourrait bientôt devoir relever les taux pour empêcher la persistance d’une inflation trop élevée, un risque croissant.

Musalem ne dispose pas du droit de vote sur les décisions de politique cette année ; il a déclaré la semaine dernière avoir exprimé lors de la dernière réunion son inclination à relever les taux de 25 points de base. Il a également souligné que la vente du marché obligataire après la réunion met en avant l’importance de préserver la crédibilité de la Fed.

Amélioration de la productivité

Certains économistes, ainsi que le président de la Fed, Kevin Walsh, ont fait valoir que l’IA pourrait améliorer la productivité et atténuer la pression inflationniste à long terme. Walsh a déclaré aux journalistes après la réunion de juillet que le calendrier de ces effets reste incertain.

Jeudi, Musalem a indiqué qu’une politique monétaire restrictive qui freine l’économie pourrait aussi ralentir l’innovation et entraver la croissance de la productivité. Mais il a souligné que les responsables ne peuvent pas considérer comme acquise la confiance du public dans la capacité de la Fed à contrôler l’inflation.

Il a déclaré : « Si une banque centrale est perçue comme tolérant une inflation supérieure à son objectif en promettant une prime de productivité future, cela pourrait compromettre l’effet d’ancrage, » « et une fois la crédibilité perdue, il est très coûteux de la rétablir. »

Les responsables recevront vendredi les dernières données sur le marché du travail et de nouveaux chiffres de l’inflation la semaine prochaine.

Choc d’offre

Lors de la séance de questions-réponses suivant le discours, Musalem a expliqué qu’il estime que les chocs d’offre et la demande générée par l’intelligence artificielle contribuent à la hausse de l’inflation. Il a exposé deux scénarios potentiels pour l’inflation : le premier, si l’effet des tarifs disparaît et les prix du pétrole baissent, l’inflation commencera à diminuer ; le second, où une pression sur les prix plus persistante domine et l’inflation se stabilise autour de 2,5% à 3% ou à un niveau encore supérieur.

« À mon avis, la deuxième situation nécessiterait un relèvement modéré des taux, » a-t-il déclaré.

Musalem a indiqué qu’il suivra de près si les lectures mensuelles de l’inflation sont légèrement en dessous de 0,2%, comme preuve possible que l’inflation se rapproche de l’objectif de 2% de la Fed. Il a observé que les anticipations d’inflation restent ancrées à un niveau compatible avec cet objectif, mais que les responsables restent très vigilants face au risque de désancrage des prévisions d’inflation.

Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis a également déclaré qu’il examine si la Fed peut ignorer une série de chocs d’offre et a averti que les effets du phénomène El Niño cet automne pourraient apporter un nouveau choc d’offre à l’économie américaine.