Avant la publication des données sur l'emploi non agricole, la demande de couverture contre la volatilité du dollar s'intensifie. La minimisation des orientations prévisionnelles par Waller augmente considérablement l'importance des données économiques.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, à l'approche de la publication du rapport sur l'emploi non-agricole des États-Unis pour juillet, les traders s'empressent de se couvrir contre le risque de volatilité du dollar. Comme le président de la Federal Reserve, Walsh, a minimisé les indications prospectives, l'incertitude du marché quant à la trajectoire future de la politique monétaire s'est nettement accrue, faisant de chaque indicateur économique majeur un facteur clé pour l'évolution du dollar.

Les données montrent que le coût de l'option d'une journée indexée sur l'indice Bloomberg Dollar Spot a atteint jeudi son plus haut niveau depuis le 30 juillet ; la volatilité implicite hebdomadaire, couvrant à la fois les données sur l'emploi non-agricole de cette semaine et les chiffres de l'inflation américaine de la semaine prochaine, a également augmenté simultanément, ce qui reflète l'activité du marché pour se prémunir contre de fortes fluctuations potentielles.

Depuis son accession au poste de président de la Federal Reserve en mai de cette année, Walsh a modifié la manière dont les précédents présidents communiquaient leurs anticipations de trajectoire des taux via des indications prospectives, préférant désormais réduire les indices clairs sur la direction de la politique future.

Ce changement force Wall Street à s’appuyer davantage sur les données économiques pour juger la prochaine action de la Federal Reserve, augmentant ainsi la volatilité du marché.

Bipan Rai, stratège de BMO Asset Management, a déclaré qu'en l'absence d'indication prospective, les données économiques deviennent le principal moteur de la valorisation du marché.

Il a souligné : « Walsh vient juste d’entrer en fonction, le marché ne sait pas encore comment il interprétera les données économiques, ni vraiment quelle sera la fonction de réaction politique de la Federal Reserve à l'avenir. »

En l'absence de signaux politiques clairs, les investisseurs restent prudents quant à la prochaine action de la Federal Reserve et hésitent à prendre des positions massives. À la veille de la réunion de politique monétaire la semaine dernière, le marché des options ne valorisait la probabilité d'une hausse de taux par la Federal Reserve qu'à environ 30 %.

En dehors des données sur l'emploi non-agricole, le marché des changes surveille également si les États-Unis et le Japon prendront des mesures supplémentaires pour soutenir le yen.

Récemment, les États-Unis et le Japon ont mené leur première intervention conjointe sur le marché des changes depuis quinze ans, provoquant la pire performance sur quatre jours du dollar face au yen depuis près de deux ans, ce qui renforce la vigilance des marchés à l'égard d'interventions futures.

Noah Buffam, stratège chez CIBC Capital Markets, a déclaré qu'à l'approche de la publication du rapport sur l'emploi non-agricole, le risque pesant sur le dollar est plutôt orienté à la baisse.

Selon lui, d'une part, le Japon pourrait à nouveau intervenir sur le marché des changes ; d'autre part, si les données sur l'emploi se révèlent faibles, la Federal Reserve serait plus susceptible de réagir en termes de politique monétaire. En revanche, si la performance de l'emploi reste simplement stable, cela ne suffirait pas nécessairement à encourager un resserrement monétaire supplémentaire.

D'après une enquête de la presse auprès d'économistes, le marché s'attend à ce que le taux de chômage aux États-Unis en juillet reste à 4,2 %, avec des créations d'emplois non-agricoles susceptibles de dépasser 80 000, montrant ainsi que le marché du travail américain reste globalement sain.

Les analystes soulignent que sous le nouveau cadre de communication où Walsh atténue les indications prospectives, des données économiques clés telles que l'emploi non-agricole et l'inflation auront un impact d'autant plus important sur les anticipations du marché et l'évolution du dollar, la volatilité des marchés financiers devant probablement rester élevée dans les prochains temps.