Pourquoi cette action IA s'effondre de 30 % avant l'ouverture des marchés ?

Un flash crash éclair

Ce jeudi à 8 h (heure locale), l'action de SK Hynix, deuxième fabricant mondial de puces mémoire et fournisseur stratégique de Nvidia pour les puces HBM destinées à l'intelligence artificielle, n'a vu que 11 titres s'échanger au prix de 1 168 000 wons (environ 680 euros) chacun sur la plateforme Nextrade. Un volume dérisoire, mais suffisant pour provoquer un flash crash de 30 % pendant près de deux minutes.

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À la clôture de la session de pré-ouverture de 50 minutes, l’action affichait finalement une baisse limitée à 2%. Mais le mal était fait. Selon Bloomberg, cet épisode a effacé près de 60 millions de dollars de positions longues détenues sur un contrat dérivé adossé à SK Hynix, échangé sur une plateforme crypto.

Il s’agit du second incident du genre en une semaine. Mardi dernier, un scénario identique avait déjà frappé le titre, avec exactement le même montant de liquidations.

La plateforme Nextrade au cœur du problème

Lancée l’année dernière en Corée du Sud, Nextrade est une bourse alternative qui propose des horaires étendus et des frais réduits par rapport aux places traditionnelles. Sa part de marché grimpe rapidement, mais son architecture technique montre ses limites.

Contrairement à la plupart des grandes bourses mondiales qui agrègent plusieurs sources de prix, Nextrade utilise une source unique. Résultat : un ordre isolé sur un faible volume peut provoquer des mouvements extrêmes, sans mécanisme de lissage.

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Face à ces incidents à répétition, Nextrade prévoit d’introduire un mécanisme de coupe-circuit statique à partir du 14 septembre. Tout ordre placé à au moins 10% au-dessus ou en dessous du cours de clôture précédent déclenchera alors une enchère de deux minutes pour déterminer un prix d’exécution cohérent.

Un secteur IA sous forte tension

Au-delà de l’incident technique, SK Hynix évolue dans un contexte de forte volatilité pour les valeurs technologiques. Sur la séance régulière du KOSPI ce jeudi, l’action a perdu 9,71%, tandis que Samsung Electronics reculait de 6,13%.

L’ensemble des valeurs asiatiques liées à l’IA a suivi la même tendance. Au Japon, SoftBank a cédé 4,36%, Tokyo Electron plus de 5%, et le fabricant de mémoires Kioxia près de 8,84%. TSMC, à Taïwan, reculait de 1,46%. L’indice KOSPI dans son ensemble a perdu 5% sur la journée.

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Les investisseurs s’interrogent sur la soutenabilité des dépenses massives des hyperscalers dans l’IA. J.P. Morgan tempère toutefois les craintes dans une note publiée mercredi, estimant que la correction en Asie n’a « pas fait dérailler le cycle d’investissement dans l’IA » et qu’aucun indicateur fondamental ne signale de faiblesse notable sur 6 à 12 mois.

La Bourse sud-coréenne, devenue un baromètre du sentiment mondial sur l’IA, reste secouée par des paris à effet de levier sur les semi-conducteurs. Un phénomène qui rappelle les excès observés ces derniers mois.

Sources : CNBC TV18, CNBC