Le cours d'Intel s'envole et entraîne SoftBank (SFTBY.US) ! Le bénéfice net du premier trimestre dépasse largement les attentes, mais la capacité de financement reste un défi à long terme alors que le pari sur l’IA se poursuit

Selon l’application financière de Zhihui, grâce à la hausse des positions sur les actions de semi-conducteurs, SoftBank (SFTBY.US) a enregistré des performances de bénéfices au premier trimestre de l’exercice 2026 bien supérieures aux attentes du marché. Le rapport financier montre qu'au premier trimestre clos le 30 juin, le chiffre d'affaires net de SoftBank s'est élevé à 2,02 trillions de yens, soit une hausse de 11 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère a été de 347,33 milliards de yens, bien que cela représente une baisse de 18 % par rapport à l'année précédente, il dépasse largement la moyenne des prévisions des analystes qui était de 166 milliards de yens.

SoftBank a indiqué dans son rapport financier avoir réalisé un gain sur investissement de 1,86 trillion de yens au premier trimestre, principalement grâce à la détention d’actions du fabricant de puces Intel (INTC.US), laquelle a contribué à hauteur de 1,33 trillion de yens (soit environ 8,5 milliards de dollars américains) — les données montrent que le cours d’Intel a plus que doublé en trois mois jusqu’au 30 juin. Ce gain a permis d’amortir l’impact de la croissance limitée de la valorisation d’OpenAI sur laquelle SoftBank avait fortement misé, ainsi que la baisse de certaines actifs du portefeuille du Vision Fund (notamment la chute du cours de PayPay, application de paiement de SoftBank récemment introduite en bourse). Les données révèlent que le gain d’investissement du Vision Fund a été de 460,06 milliards de yens, soit une baisse de 30 % par rapport à l’année précédente.

Les paris audacieux sur l’IA : la capacité de financement reste un défi de long terme

Au-delà de ses indicateurs financiers, le marché s’interroge sur les paris audacieux de SoftBank dans le secteur de l’intelligence artificielle (IA). Alors que la taille des investissements IA ne cesse de croître, la façon dont SoftBank maintiendra sa capacité de capitalisation demeure un point d’attention majeur pour les investisseurs.

Masayoshi Son, fondateur de SoftBank, a totalement réorienté la force d’investissement de la société vers le secteur de l’IA, espérant en retirer des bénéfices à long terme. Mais cette stratégie a aussi augmenté le levier d’endettement du bilan de la société et exposé son portefeuille à la forte volatilité des transactions IA.

En juin dernier, porté par l’enthousiasme du marché pour les investissements IA, SoftBank est un temps devenu la société la mieux valorisée de la Bourse de Tokyo. Cependant, des rumeurs sur un possible report de l’introduction en bourse d’OpenAI et les inquiétudes des investisseurs quant à la rentabilité de la dépense massive dans l’IA ont causé un recul du cours de SoftBank, lequel a déjà effacé la moitié de ses gains depuis le début de l’année.

Parmi la multitude d’investissements IA de SoftBank, celui sur OpenAI est le plus remarquable. Actuellement, le montant total investi par SoftBank dans OpenAI devrait approcher les 65 milliards de dollars d’ici octobre. Pour financer ces dépenses, SoftBank a contracté un prêt relais d’un an de 40 milliards de dollars, et a également mis en place un financement garanti de 20 milliards de dollars, adossé à ses actions du concepteur de puces Arm (ARM.US). En plus des investissements sur OpenAI, SoftBank prévoit également d’investir 5,4 milliards de dollars pour acquérir l’activité robotique d’ABB et 3,1 milliards de dollars pour acquérir DigitalBridge, société d’investissement en infrastructures numériques.

Cependant, il est rapporté que les efforts de SoftBank pour lever de nouveaux financements en mettant en garantie ses actions d’OpenAI ont rencontré des obstacles, les prêteurs se montrant de plus en plus prudents vis-à-vis des titres de sociétés non cotées utilisés comme sûretés. L’analyste de S&P Global Ratings, Makiko Yoshimura, déclare : « Nous pensons qu’Arm dispose d’une situation de crédit solide, mais OpenAI est très vulnérable. Il s’agit d’une start-up qui fait face à des risques d’innovation IA considérables et à une concurrence extrêmement intense. » L’analyste de BTIG, Jesse Sobelson, a écrit dans un rapport publié jeudi, avant les résultats de SoftBank : « Les discussions autour de la valeur des modèles IA de pointe s’intensifient, mais les problématiques de financement concernant OpenAI demeurent non résolues. »

L’un des principaux facteurs de risque liés à l’endettement auquel SoftBank est confronté pour honorer ses engagements d’investissement dans l’IA réside dans la nature même d’OpenAI. Le timing de l’introduction en bourse et la valorisation de cette entreprise sont désormais interrogés par les marchés et sous le feu des défis de la concurrence. D’une part, des sources affirment qu’OpenAI vise une valorisation IPO à hauteur de 1 000 milliards de dollars, contre une valorisation précédente de 852 milliards, mais les médias indiquent que son projet de cotation pourrait être repoussé à l’année prochaine. D’autre part, des concurrents chinois proposent des modèles IA similaires à moindre coût, ce qui pourrait déclencher une guerre des prix, réduisant les marges des développeurs de pointe comme OpenAI et affectant la demande de puces pour fournir leur puissance de calcul.

Ainsi, les marchés suivent de près la manière dont SoftBank financera ses investissements continus dans l’IA, ce qui constitue un défi majeur pour l’entreprise, d’autant plus que 30 milliards de dollars de dettes arrivent à échéance au second semestre, et que SoftBank dépend de plus en plus du financement adossé à des actions. La filière IA demeure en phase de forte croissance des investissements, les dépenses en infrastructures telles que les data centers, l’électricité et les puces augmentant sans cesse. Pour SoftBank, le défi à venir est de transformer la croissance de valeur des actifs en un flux de trésorerie stable.