Après avoir acheté à la baisse avec Situational Awareness, le fonds phare de Citadel a bondi de 6 % en un mois

Citadel de Ken Griffin, dans la crise du fonds de couverture AI Situational Awareness, a agi avec précision, transformant une turbulence du marché en un excédent de gains pour elle-même.

Le fonds phare Wellington de Citadel a bondi de 5,9 % en juillet, principalement grâce à l'acquisition éclair, à environ 90 % du prix du marché, de la participation en actions publiques de Situational Awareness.

Selon Bloomberg, citant des sources proches du dossier, cette transaction a porté les gains de Citadel depuis le début de l'année à 12 %. Il convient de noter que, avant le déclenchement des transactions lors de la dernière semaine de juillet, Wellington n'avait gagné qu'environ 0,45 % sur le mois, le profit généré par l'achat à prix réduit étant quasiment instantané.

Cette acquisition a également eu un effet de débordement à plus grande échelle. La pression sur Situational Awareness de vendre des actions liées à l'AI avait renforcé la chute des valeurs technologiques ; l'intervention de Citadel a permis de stopper une nouvelle baisse du marché, plusieurs titres majeurs du portefeuille de Situational Awareness ayant rebondi dès le lendemain de l'opération, SanDisk ayant enregistré une hausse cumulée de près de 30 % depuis mercredi dernier.

Achat à prix réduit, transaction nocturne

Citadel a contacté Situational Awareness tard dans la nuit du 29 juillet, a négocié toute la nuit et a signé en moins de 24 heures, le prix d'achat étant environ 10 % inférieur au prix du marché.

Citadel aurait surpassé la société de trading Jane Street ainsi que le géant du fonds de couverture multi-stratégies Millennium Management pour emporter ce lot.

Le timing de l'acquisition était crucial. À ce moment-là, les actions technologiques étaient sous pression de correction, l'indice Nasdaq 100 orienté tech étant brièvement entré en territoire de correction.

Les propres fonds de Citadel ont également fait preuve d'apathie au cours des premières semaines de juillet. À la date du 24 juillet, Wellington avait réalisé un gain mensuel quasi nul et le marché a continué à baisser pendant trois jours supplémentaires, amplifiant davantage l'avantage de prix de l'achat à rabais.

Situational Awareness : de 400 % de rendement à liquidation forcée

Situational Awareness, fondé par l'ancien chercheur d'OpenAI Leopold Aschenbrenner, s'était concentré sur les entreprises à l'avant-garde de la révolution AI. Grâce à un levier élevé, il a enregistré plus de 400 % de rendement au premier semestre et, au pic de juillet, gérait jusqu'à 45 milliards de dollars d'actifs.

Cependant, la chute brutale des actions AI a rapidement mis en lumière le risque du levier élevé du fonds. Les prêteurs, face à des pertes latentes croissantes, ont obligé Aschenbrenner à liquider massivement ses positions pour répondre aux appels de marge.

Avant la vente à Citadel, les sociétés de financement de la Silicon Valley Greenoaks et Sequoia Capital avaient également été approchées pour voir si elles souhaitaient reprendre une partie du portefeuille de private equity du fonds.

Selon les documents réglementaires, les principaux courtiers pour Situational Awareness sont Goldman Sachs, JPMorgan et Bank of America.

Parmi les grands investisseurs du fonds figurent Dan Sundheim, fondateur de D1 Capital Partners, Neil Mehta, fondateur de Greenoaks, la fondation de Gaurav Kapadia, fondateur de XN, ainsi que Feroz Dewan, ancien responsable des marchés publics chez Tiger Global Management.

Turbulences des valeurs technologiques : un lourd impact sur le secteur

La situation de Situational Awareness reflète la pression généralisée dans le secteur des fonds de couverture axés sur les technologies en juillet. Des titres populaires comme le fabricant de puces sud-coréen SK Hynix se sont effondrés de près de 50 % depuis leur sommet de juin, infligeant de lourdes pertes aux fonds ayant misé sur la chaîne de l'AI.

Le fonds phare de Whale Rock Capital Management a enregistré une chute de 21,7 % en juillet ; le fonds Turion de Point72 Asset Management, orienté vers les stratégies AI hardware et semi-conducteurs long/short, a reculé de 11,4 % ce mois-là.

En comparaison, Citadel n'a pas été épargné auparavant — la volatilité au Moyen-Orient en début d'année avait affecté certaines de ses stratégies clés, entraînant des pertes temporaires. Ce rachat opportun a permis à Wellington de rebondir en un seul mois, réparant également la performance globale depuis le début de l'année.

"Le classique Ken" : L'ADN de chasseur de crise de Citadel

Les connaisseurs de l'histoire de Citadel ne sont pas surpris par cette opération.

Le jour de la faillite d'Enron en 2001, Griffin a envoyé une dizaine de dirigeants à Houston en jet privé pour enquêter sur l'échec et a ensuite recruté plusieurs analystes de haut niveau de la société.

En 2006, l'éclatement du fonds Amaranth Advisors sur un pari gazier a conduit Citadel et JPMorgan à acheter la totalité de leurs livres de trades.

En 2007, suite à la débâcle de Sowood Capital Management, Citadel a de nouveau acquis leur portefeuille de crédits.

"C'est du Ken classique," confie un ancien collaborateur proche de Griffin. "Il a joué cette carte à plusieurs reprises... Peu de personnes dans le monde sont capables de faire ce qu'il fait."